遼寧
來源：市場資訊
（來源：華安期貨投研）
核心觀點及邏輯：
短期基本面變化：
銅市交易邏輯從供應緊縮轉向宏觀收緊，短期價格仍有壓力。美國4月CPI和PPI遠超預期，創下階段性新高，市場已基本排除2026年降息的可能，甚至開始討論年底加息的概率，美元指數飆升對以美元計價的有色金屬構成估值壓制。宏觀邏輯轉變下，有色金屬全線走弱，銅短期仍有下行壓力
中長期核心邏輯：
年內基本面緊平衡的邏輯不變。印尼自由港公司將旗下巨型格拉斯伯格銅礦的全面復產時間推遲一年，此舉進一步加劇了本已影響全球銅市場的供應緊張局面。銅礦供應上半年緊缺程度大于下半年，即使年中銅礦有部分回歸，但也難以彌補持續向好的市場需求。下游傳統電網、新能源與AI數據中心共同構成銅需求的三大增長。在供應端擾動未結束的情況下，無非是在“礦緊”和“銅緊”之間選擇，銅元素依然緊缺。
市場展望：美聯儲政策轉向預期下，銅價或偏弱，中長期基本面或使得銅價下方支撐偏強。
風險提示：一方面，依然要關注中東談判的進展。另一方面，二季度為傳統的冶煉廠檢修高峰期，但目前國內正逢春耕時期，不斷走高的硫酸價格可能令檢修延期。
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