年度虧損28億！東方日升老將邱新回歸，是揚湯止沸還是釜底抽薪？

邱新出任東方日升總裁，需破解行業(yè)虧損困局

預見能源最新獲悉，2026年5月14日晚，光伏龍頭公司東方日升(300118.SZ)對外披露了其最新的高管任命結(jié)果，邱新先生正式出任公司總裁。

2025年虧掉28億，組件毛利率跌成負數(shù)，兩名副總裁接連離職，38億募投項目兩度延期——履新總裁的邱新，面對的不只是東方日升自己的情況，而是整個光伏行業(yè)在兩年來的一場集體困境。當老牌光伏龍頭把希望寄托在一位“尚德系”出身的營銷老手身上時，這個問題值得一問：邱新到底能否為東方日升實現(xiàn)快速止血以及造血，恢復這家龍頭企業(yè)的元氣？

“銷冠”回來了

利潤能跟著一起回來嗎？

制造業(yè)的邏輯永遠是賣得出貨才有資格談技術(shù)，但現(xiàn)在的東方日升恰恰卡在最尷尬的位置——技術(shù)有儲備，卻賣不動；賣得動的，又不賺錢。

2025年全年虧損28.27億元，今年一季度再虧3.61億元。更刺眼的是另一組數(shù)據(jù)：去年太陽能組件板塊毛利率為-7.41%。這意味著一家以組件銷售為主營業(yè)務的公司，每賣出一塊組件都在倒貼錢。盡管2025年末組件產(chǎn)品庫存同比減少了34.74%，但銷售規(guī)模也在同步萎縮——全年僅實現(xiàn)9.83GW組件銷售，同比下降超過四成。以銷定產(chǎn)的策略確實在降庫存，但代價是出貨量的腰斬。

而邱新恰恰是帶著“賣貨銷冠”標簽回來的。

51歲的邱新，在光伏圈摸爬滾打超過二十年，履歷是絕對的華麗。起點是無錫尚德的營銷部門——尚德在2013年破產(chǎn)重整之前，曾是全球光伏組件出貨量的絕對霸主。后來他先后擔任海潤光伏的董事、總裁，2018年第一次進入東方日升，擔任營銷中心副總裁。2021年通威大舉進軍組件市場時，他被挖去做組件全球營銷總經(jīng)理，一干就是四年，主導了通威組件從零到全球前十的過程。

今年5月14日，公司董事會正式官宣邱新回歸出任總裁。這不是一場臨時救火，更像是一場按計劃推進的管理換血——此前擔任總裁的伍學綱和擔任副總裁的王翼飛任期屆滿卸任，雪山行不再擔任副總裁但仍留任公司。邱新在正式任命前就已到崗開始磨合。

但邱新上一次在東方日升做的是副總裁，只管營銷。如今他統(tǒng)管全局，要面對的不只是把產(chǎn)品賣給誰的問題，而是這家公司還有沒有利潤可做的問題。

“救火隊長”邱新的兩張牌

邱新面前有兩張牌可以打，但每一張都藏著暗雷。

第一張牌是異質(zhì)結(jié)。HJT是東方日升過去五年最重要的技術(shù)賭注，伏曦系列產(chǎn)品累計出貨量已突破12GW，鈣鈦礦/晶硅異質(zhì)結(jié)疊層電池轉(zhuǎn)換效率達到了30.99%，50μm超薄P型HJT電池已經(jīng)實現(xiàn)小批量多批次交付。今年4月，公司剛拿下了華能1.2GW異質(zhì)結(jié)組件大單。同時它還入圍了中國電建31GW年度組件集采，拿下了HJT專項標段。

預見能源認為這些訂單說明了，至少東方日升的技術(shù)底子仍然在。

但問題的癥結(jié)在另一個方向——生產(chǎn)。2022年披露的38億元募投項目，已經(jīng)連續(xù)兩度延期。2024年8月第一次推遲，今年3月再次推遲至2026年12月31日。公告的解釋是“對異質(zhì)結(jié)制造工藝迭代和建設成本提出新預期”，預見能源分析，基于目前狀況，其實現(xiàn)在不是擴產(chǎn)的好時候，投下去可能虧得更快。截至2024年6月末，5GW異質(zhì)結(jié)電池片和10GW組件項目的投資進度只有60.58%。比技術(shù)突破遇阻更難解決的問題，是企業(yè)對自身投入力度的信心不足。

第二張牌是儲能。2025年公司儲能業(yè)務實現(xiàn)營收17.43億元，毛利率19.57%。國內(nèi)工商業(yè)儲能出貨量同比增長307.2%，全球業(yè)務同比增長86.6%，公司全年累計儲能交付項目超過800個，覆蓋歐美、亞太、非洲等多個區(qū)域。在目前虧損的背景下，儲能是還站在正收益一端的板塊。

但17.43億元的營收，在公司125.84億元的總盤子中占比不到14%。儲能短期內(nèi)撐不起一家百億營收體量的制造企業(yè)。指望儲能填補組件業(yè)務近三十億的虧損缺口，顯然不現(xiàn)實。

但其實，這兩張牌算不上大小王，而是同樣難走的兩條路。放手押注HJT產(chǎn)能擴張，可能帶來更大的財務壓力；過度依賴儲能，又會把主戰(zhàn)場拱手讓人。

行業(yè)巨虧

止血比造血更難

預見能源認為，當前的行業(yè)環(huán)境對邱新并不友善。這不是東方日升一家的問題。

2026年一季度，98家A股光伏上市公司中有59家營收同比下滑，38家出現(xiàn)虧損。天合光能2025年虧損70.31億元，隆基綠能和晶科能源在組件環(huán)節(jié)同樣掙扎。通威股份一季度虧損24.44億元，但環(huán)比減虧幅度超過四成，說明行業(yè)整體虧損收窄的趨勢已現(xiàn)。組件價格在2026年一季度也出現(xiàn)了小幅回升。

但行業(yè)仍處于“虧損收窄、尚未出清”的階段，華能1.2GW大單也好，中國電建框架入圍也罷，這些中標本質(zhì)上解決的是“有沒有飯吃”的問題，而不是“吃得好不好”的問題。在組件價格依然低于綜合成本線的情況下，大規(guī)模集采不等于大規(guī)模盈利。

東方日升并非對這一切毫無準備。去年公司通過銷售1.06GW光伏電站回籠了大量資金。一季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正到1329.77萬元，相比去年同期-1.06億元的失血狀態(tài)有了明顯改善。

但這些財務操作終究是止血手段，不是造血。

邱新上一次在東方日升任職時，分管的是營銷，但那是2020年前后光伏行業(yè)尚未陷入價格戰(zhàn)的黃金期。四年后在通威歷練完回來的邱新，面臨的游戲規(guī)則已經(jīng)完全不同：產(chǎn)能過剩成為行業(yè)常態(tài)，價格戰(zhàn)打到每一家頭部企業(yè)都在流血求生。

在預見能源看來，一個多年深耕營銷端的老將能走多遠，沒有人能給出答案。他能做的，是在行業(yè)仍未止跌的窗口期里，讓一家曾經(jīng)以技術(shù)見長的公司，重新學會在財務底線不被擊穿的前提下賣貨。但在組件毛利率-7.41%的今天，這本身就是一場悖論。

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