獨家｜阿里云日均Token收入較4月初已增長五倍

在過去10年，阿里云等國內外云廠商通常以計算、存儲、網絡、數據庫等公共云產品的收入和利潤作為考核基礎。將Token作為直接收入指標，是近一年最新出現的現象久

文｜ 《財經》研究員 吳俊宇

編輯｜謝麗容

《財經》多方獲悉，截至5月13日，阿里云日均Token收入相比4月初已經增長超過五倍。月收入目前已經達到數億元級別。

2026年之后，阿里云將Token（詞元）收入作為核心經營指標。阿里云今年4月初設定了一個短期Token收入增長目標。具體要求是，到5月15日前，日均Token收入較4月初要增長5倍。也就是說，阿里云要在兩個月內完成目標。目前，這個目標已經達成。

《財經》向阿里云方面發出了置評請求，不過阿里云方面未回應上述消息。

5月13日，阿里集團也公布了截至2026財年（2025年4月1日-2026年3月31日）報告。阿里云2026財年營收1581億元，同比增長28.6%。2026財年四季度，阿里云收入同比增長38%至416.3億元，外部收入（剔除阿里集團內淘寶、天貓等業務貢獻的收入）增速超過40%。其中AI相關產品收入達89.71億元，占外部收入比重首次突破30%。

由于Token主要通過MaaS（模型服務）平臺調用，因此阿里百煉MaaS平臺的表現一直受到市場關注。阿里管理層在財報后電話會議披露，包括百煉平臺在內的模型和應用年度經常性收入（ARR，通常計算方式為當月收入×12）在快速增長。它在2026財年四季度收入超過80億元，2027財年一季度有可能超過100億元，2027財年末將超過300億元。

《財經》了解到，雖然阿里云目前Token相關收入在總收入大盤占比較低，但阿里云內部認為機會巨大。

因為，中國市場的Token消耗量也在指數級增長。國家數據局3月24日顯示，截至2026年3月，中國日均Token調用量已超過140萬億，相比2024年初的1000億增長了1000多倍。相比2025年底的100萬億，三個月時間增長了40%多。

在過去10年，阿里云等國內外云廠商通常以計算、存儲、網絡、數據庫等公共云產品的收入和利潤作為考核基礎。將Token作為直接收入指標，是2025年開始出現的現象。

最初將Token收入作為核心經營指標的是字節跳動旗下的火山引擎，阿里云在2025年下半年跟進了這一做法。《財經》了解到，阿里云考核Token收入的同時，會更關注全棧AI的總收入。其中包括AI laaS（基礎設施），訓練和推理算力收入等。

Agent爆發帶動Token收入增長

阿里云等云廠商的Token收入增長，主要來自三方面：一是Agent帶來的調用量提升；二是MaaS（模型平臺）商業化進展；三是互聯網、大模型等公司帶來的算力消耗。

2026年初，Agent（智能體）工具爆發，是這輪Token消耗量增長的基礎。過去，AI對話工具一次對話消耗的Token數量可能只有幾千。但一次Agent任務，可能就會消耗數萬，甚至數十萬的Token。因為，Agent任務執行過程中，模型需會規劃任務、調用工具并記錄執行狀態，每個步驟都可能觸發新的模型調用。

比如，月之暗面、智譜、MiniMax背后的云服務商是阿里云。這幾家公司的收入增長，也在同步推動阿里云的Token收入增長。阿里云是最大受益者。

今年2月末，一位月之暗面人士向《財經》證實，月之暗面在2月的20天內，收入就超過了2025年。《財經》了解到，月之暗面截至今年4月的ARR（年度經常性收入，當月收入×12）已超過2億美元。

智譜CEO（首席執行官）張鵬在2026年3月末的財報業績會透露，智譜2026年3月模型API（應用接口）的ARR達到17億元，同比增長60倍。

阿里云自身產品和業務的Token收入增長也很快。一位阿里云人士表示，包括百煉MaaS平臺調用、云間產品的AI調用、Qoder AI代碼生成工具等都是關鍵增長點。

阿里云的Token收入增長目標是阿里集團“云+AI”業務增長目標的一部分。

3月19日，在2026財年三季度（2025年四季度，阿里財年為每年4月初-次年3月末）財報電話會議，阿里集團CEO（首席執行官）吳泳銘提出：五年內，“云+AI”外部收入超過1000億美元/年（約合6900億元）。

今年3月，阿里云方面向《財經》提供的資料顯示，預計未來五年云外部收入年復合增長率超過40%，第五年收入目標為1000億美元。

按照這一目標，阿里云未來幾年營收增速要顯著高于歷史上任何一家主流云廠商（包括亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌GCP）的增長水平（報道詳見《云+AI”營收1000億美元，阿里能否實現？》）。

有阿里云相關人士對《財經》表示，這是按照盡可能高的收入目標去制定的。阿里習慣在變革的關鍵階段，通過設置高目標的方式倒逼一線調整動作。“取其上者得其中，取其中者得其下”，哪怕最終沒完成既定目標，也能倒逼整個組織圍繞新目標真正動起來，最終取得一個不錯的結果。

Token收入被認為是阿里云未來收入增長的關鍵一環。吳泳銘當時披露稱，過去三個月，阿里云的百煉MaaS平臺上的Token消耗規模提升了6倍，預計MaaS收入將會成為阿里云最大的收入產品。不過，吳泳銘并未對這一目標給出明確的時間節點。

《財經》了解到，阿里云目前一線銷售的結果管理雖然是看營收/利潤，但過程管理已經換成了看Token消耗量。一位阿里云人士對《財經》表示，挖掘到一個新商機后，會把它定義為10億Token或者100億Token級別。雖然，目前估算的Token消耗量和客戶實際使用消耗量有一定的差異，但Token仍然被認為是引導目標的通用語言。

收入目標確定，還有配套的組織調整。阿里集團在今年3月16日成立了Alibaba Token Hub（ATH）事業群。這是一個以Token為核心目標的組織。

其中包括五個事業部：通義實驗室，負責千問基礎模型的研發；MaaS（模型平臺）業務線，提供模型服務平臺；千問事業部，負責千問個人AI助手；悟空事業部，負責釘釘To B的AI原生工作平臺；AI創新事業部，探索各類AI創新應用。

ATH事業群各個事業部的組合邏輯是，創造Token、輸送Token、應用Token。

Token成為中美云廠的關鍵指標

國內外云廠商，都在把Token收入作為未來幾年的重要增長引擎。

《財經》多方了解到，截至2025年末，全球最大云廠商亞馬遜AWS的MaaS平臺Bedrock營收為數十億美元。它在亞馬遜AWS當年1287億美元營收中占比為較低的個位數，但亞馬遜AWS管理層對它預期很高。

亞馬遜AWS管理層2025年三季度財報電話會議曾披露，要把Bedrock打造成全球最大的推理平臺。長遠來看，Bedrock收入貢獻將與EC2不相上下。不過，該目標未披露具體實現時間（報道詳見《在幫客戶跑“數十億個Agent”》）。

EC2是亞馬遜AWS最核心的計算產品，年營收至少超過400億美元，在總營收中占比超過30%。按照上述預測，Bedrock未來將成為一個數百億美元的業務。

亞馬遜2026年一季度財報顯示，Bedrock的客戶支出環比增長170%，并且2026年一季度Token消耗量超過了過去所有季度的總和。

今年4月，亞馬遜AWS技術副總裁Mai-Lan Tomsen Bukovec（美蘭·湯姆森·布科韋茨）在一場小規模溝通中曾對《財經》表示，推理正在成為一種常態化的應用模式。用戶雖然可以選擇各種模型，但核心在于如何構建由推理驅動的應用。她表示，這也是Bedrock平臺誕生的初衷，讓用戶不必成為AI專家，任何開發者都能通過API使用推理應用。

谷歌近半年在財報電話會中連續披露Token增長情況。谷歌管理層在2026財年一季度財報電話會表示，谷歌一方模型目前每分鐘處理的Token數量超過160億，高于上季度的100億。過去12個月中，330家谷歌云客戶分別處理了超過1萬億Token。其中35家達到了10萬億Token。

阿里云智能集團資深副總裁、公共云事業部總裁劉偉光2025年12月末在一場小規模溝通中曾對《財經》表示，他認同亞馬遜AWS對MaaS收入長期增長的判斷。他認為，當模型能力持續增強、Agent逐步成熟，并覆蓋大量IT能力有限的長尾企業后，MaaS收入的占比，有可能達到30%甚至更高。但他同時強調，目前行業仍處于早期。

火山引擎（字節跳動旗下云與AI業務）總裁譚待2025年12月在一場小規模群訪中則《財經》表示，他同樣認同亞馬遜AWS對Token收入增長趨勢的判斷。兩年前，代表智能算力的GPU（圖形處理器）芯片出貨量已經超過CPU（中央處理器）芯片出貨量。隨著算力整體支出從訓練向推理轉型，MaaS的重要性正在變得越來越高。

火山引擎目前是阿里云最有力的競爭對手。2025上半年，火山引擎就開始把Token收入作為銷售團隊核心KPI指標之一，是國內最早采取這一考核方式的廠商。

2026年4月，火山引擎披露，截至2026年3月，豆包大模型日均Token使用量超過120萬億。2025年12月，該數據是63萬億。也就是說，三個月內，豆包大模型日均Token調用量增長了1倍。

《財經》2026年初多方得到的消息是，火山引擎2025年外部業務（剔除字節跳動內部業務）的Token收入遠超10億元。2025年末，火山引擎曾制定2026年Token收入至少翻倍的增長目標。從2026年初Agent爆發的情況來看，火山引擎的Token收入目標還將繼續大幅上調。

中國某ICT硬件企業一位資深戰略規劃人士2025年7月曾對《財經》表示，火山引擎未來可能的Token收入進行了敏感性測試（一種根據商業模型，綜合外部市場條件變化進行市場動態分析的方法）。他測試的結果顯示，火山引擎Token收入未來1年-2年可能增長至百億元。

在今天，Token成了很多公司AI轉型的“北極星指標”，也成了大部分云廠商的核心銷售指標。但是一個現實問題是，Token目前并不能真正完全反映業務價值。

這更多是供給方（即云廠商、模型廠商等）的目標。對需求方（即企業客戶）來說，這可能并不能完全代表真實業務價值，也并不一定完全符合他們的現實用云習慣（報道詳見成為“北極星指標”，AI云市場可能忽略了什么？》）。

從企業CIO（首席信息官）、CTO（首席技術官）的視角來看，Token消耗量并不能直接和業務價值掛鉤，更多是和算力成本掛鉤。

一位中國大型企業集團數字化部門技術人士2025年12月曾對《財經》表示，他們最關注的，不是模型調用消耗了多少Token，而是Token帶來了多少算力成本。因為今天Token成本難以預測，不像過去是買斷制、訂閱制軟件相對固定。

一位亞馬遜AWS中國區人士今年4月對《財經》表示，Token收入很重要。但目前的實際情況是，GPU算力資源供不應求。大型企業在大規模生產環節中，為確保算力供應和獲得價格折扣，通常傾向在云上提前按月/年租賃并鎖定GPU資源，而不是直接通過MaaS平臺調用Token。目前，MaaS還是更適合算力需求波動較大的前沿開發者和創新企業。

如果為了收入增長，單純引導客戶Token增長，只會帶來更高的算力成本（報道詳見《Token正在被浪費》）。在當下競爭環境中，Token收入占比代表了一家云廠商的AI轉型進程。但Token不能完全代表客戶的業務價值。片面追求Token收入增長，可能會損害企業客戶的業務價值。