AI收入占比突破30%，阿里進(jìn)入新階段

導(dǎo)語：AI模型及應(yīng)用服務(wù)收入今年底將突破300億元，一個(gè)新的增長引擎正在浮現(xiàn)。

阿里巴巴最新一季財(cái)報(bào)釋放了一個(gè)重要信號(hào)—— AI投入正式邁入商業(yè)化回報(bào)周期。

5月13日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2026財(cái)年第四季度業(yè)績，其中備受市場(chǎng)關(guān)注的AI交出了首份商業(yè)化答卷——AI相關(guān)產(chǎn)品季度收入達(dá)89.71億元，占阿里云外部商業(yè)化收入占比首次突破30%，連續(xù)第十一個(gè)季度保持三位數(shù)增長。

在財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上，阿里巴巴進(jìn)一步表示，6月份季度，包含百煉MaaS平臺(tái)在內(nèi)的AI模型與應(yīng)用服務(wù)年化經(jīng)常性收入（ARR）將突破100億元，年底突破300億元。這部分收入的高利潤率優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，將是未來收入健康、高質(zhì)量的增長支柱。

一邊是AI加速迎來商業(yè)化拐點(diǎn)，一邊是即時(shí)零售業(yè)務(wù)虧損持續(xù)收窄，阿里AI+云、大消費(fèi)兩大戰(zhàn)略領(lǐng)域，在承受短期利潤壓力之后，終于開始走出商業(yè)化加速度。

實(shí)際上，阿里這種“重注未來”的打法并非沒有歷史先例。

2006年的亞馬遜、2016年的英偉達(dá)，都曾在共識(shí)未成時(shí)將營收的大比例投入基礎(chǔ)設(shè)施層，承受短期利潤壓力換取長期定義權(quán)。阿里今天對(duì)AI的投入，恰好落在這條“贏家曲線”上。

而在電商基本盤穩(wěn)固，即時(shí)零售業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定、顯著減虧、UE改善的背景下，這場(chǎng)全棧AI加速突破帶來的想象力，比外界想象的要大得多。

拐點(diǎn)已至：AI從“前景可期”到“回報(bào)已至”

數(shù)據(jù)是最有力的注腳。阿里云外部商業(yè)化收入同比加速增長40%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入達(dá)89.71億元人民幣，占外部商業(yè)化收入比重首次突破30%，年化收入達(dá)358億元。這已經(jīng)是AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十一個(gè)季度保持三位數(shù)增長。

從平臺(tái)側(cè)看，百煉作為一站式MaaS開發(fā)平臺(tái)，客戶數(shù)量同比增長8倍，Token消耗量激增。這意味著企業(yè)AI需求已經(jīng)從早期的“試一試”進(jìn)入了“離不開”的階段。

與此同時(shí)，阿里云成立了Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群，將模型、MaaS、AI應(yīng)用等業(yè)務(wù)整合為統(tǒng)一的戰(zhàn)略協(xié)同體。組織調(diào)整的背后，是管理層對(duì)AI商業(yè)化進(jìn)入規(guī)模放量期的戰(zhàn)略預(yù)判。

從能力閉環(huán)看，阿里的全棧AI布局已經(jīng)形成三層飛輪：模型層，千問在推理和編程能力上進(jìn)入全球第一梯隊(duì)，多模態(tài)模型矩陣初見成果；平臺(tái)層，百煉已成為中國最大的AI應(yīng)用開發(fā)入口；應(yīng)用層，推出覆蓋辦公、編程等場(chǎng)景的多個(gè)企業(yè)級(jí)智能體，消費(fèi)端千問App全面整合電商能力。

模型驅(qū)動(dòng)平臺(tái)，平臺(tái)孵化應(yīng)用，應(yīng)用產(chǎn)生數(shù)據(jù)反哺模型——飛輪效應(yīng)正在加速轉(zhuǎn)動(dòng)。

實(shí)際上，阿里AI與云這組數(shù)據(jù)放在全球云廠商的語境中同樣亮眼。40%的阿里云外部收入增速，在全球主要云服務(wù)商中處于領(lǐng)先水平。

AI收入占比30%且保持三位數(shù)增速，意味著AI已從“增長貢獻(xiàn)者”升級(jí)為“增長主力軍”。這標(biāo)志著阿里云的核心增長引擎，也將逐步從傳統(tǒng)的計(jì)算存儲(chǔ)，全面轉(zhuǎn)向模型、算力與Agent服務(wù)。

敢于重注未來：全球商業(yè)科技史的“贏家密碼”

翻開全球商業(yè)科技史，其實(shí)有著相同的“贏家密碼”。

2006年的亞馬遜，頂著華爾街“電商公司為什么要燒錢做云”的質(zhì)疑，連續(xù)八年將營收的大比例用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，利潤率一度被壓至接近為零，華爾街持續(xù)看空。

AWS今天貢獻(xiàn)了亞馬遜超60%的營業(yè)利潤。2016年的英偉達(dá)，在深度學(xué)習(xí)還是學(xué)術(shù)界小眾方向時(shí)全面轉(zhuǎn)向AI加速計(jì)算，2022年股價(jià)腰斬仍不減研發(fā)投入——一年后市值從3000億美元飆升至超3萬億美元。

這背后有著驚人的共性：都是在行業(yè)共識(shí)尚未形成時(shí)下重注；都承受了短期財(cái)務(wù)壓力甚至市場(chǎng)的質(zhì)疑；都選擇在基礎(chǔ)設(shè)施層卡位，而非追逐應(yīng)用層的短期風(fēng)口；回報(bào)的兌現(xiàn)往往在投入后3-5年出現(xiàn)拐點(diǎn)。

阿里今天的處境與之高度相似。不同的是，阿里的投入不是一場(chǎng)“賭需求會(huì)來”的豪賭，而是“產(chǎn)能追不上需求”的主動(dòng)加碼。AI收入連續(xù)十一個(gè)季度三位數(shù)增長、百煉Token消耗量激增——需求端的驗(yàn)證已經(jīng)擺在桌面上。

全球九大云服務(wù)商2026年AI資本開支合計(jì)已上調(diào)至8300億美元，全球云AI市場(chǎng)預(yù)計(jì)2031年將達(dá)5730億美元，行業(yè)共識(shí)已然形成：AI基礎(chǔ)設(shè)施是未來十年最確定的投資方向。阿里的全棧AI投入，是站在一個(gè)全球性產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的起點(diǎn)上。

實(shí)際上，中國市場(chǎng)還疊加了一層結(jié)構(gòu)性紅利。企業(yè)AI滲透率低，政策持續(xù)推動(dòng)，大量行業(yè)AI改造需求有待釋放。阿里云作為中國最大的公有云平臺(tái)，將直接受益于這一波結(jié)構(gòu)性遷移。管理層提出的未來五年1000億美元云收入目標(biāo)，在這一背景下具備清晰的實(shí)現(xiàn)路徑。

電商與即時(shí)零售：份額穩(wěn)固，效率驅(qū)動(dòng)利潤改善

國內(nèi)電商業(yè)務(wù)份額穩(wěn)固，CMR增長8%，88VIP會(huì)員規(guī)模突破6200萬。CMR的顯著增長，得益于宏觀消費(fèi)回暖和品牌對(duì)天貓投入意愿增強(qiáng)。去年天貓?zhí)岢觥胺鰞?yōu)”戰(zhàn)略，今年對(duì)優(yōu)質(zhì)品牌的投入更加全面，在營銷支持、新品孵化、AI經(jīng)營提效等方面投入增大。

圍繞電商生態(tài)的AI化改造進(jìn)入應(yīng)用階段。3月至今，淘天先后上線電商行業(yè)首個(gè)“龍蝦版”生意管家，上線首個(gè)具備售前售后辦事能力的客服Agent AI店小蜜。近日，淘寶千問全面打通，上線AI購物助手，率先在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)AI購物全鏈路。

即時(shí)零售業(yè)務(wù)同樣呈現(xiàn)積極信號(hào)。收入增長57%，虧損持續(xù)收窄。高筆單價(jià)餐飲及非餐品類訂單顯著增加，帶動(dòng)筆單價(jià)和UE環(huán)比改善。管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，淘寶閃購對(duì)實(shí)物電商成交和CMR起到了非常確定性的正面拉動(dòng)作用，有信心在新財(cái)年結(jié)束前實(shí)現(xiàn)UE轉(zhuǎn)正。

從利潤和現(xiàn)金流的角度展望，隨著AI對(duì)各業(yè)務(wù)線效率的持續(xù)提升，以及即時(shí)零售等業(yè)務(wù)虧損的如期逐步收窄，阿里整體的盈利質(zhì)量正在改善。

看清方向并敢于下注，本身就是最深的護(hù)城河。當(dāng)電商業(yè)務(wù)進(jìn)入成熟期，云+AI為阿里提供了一條天花板更高的第二增長曲線。從營收結(jié)構(gòu)看，AI+云有望在未來升級(jí)為核心驅(qū)動(dòng)力。

技術(shù)變遷史上，真正獲得超額回報(bào)的公司從來不是“看到趨勢(shì)再跟進(jìn)”的跟隨者，而是“在共識(shí)形成前敢于重注”的少數(shù)派。阿里正在用真金白銀和加速兌現(xiàn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)證明：它屬于后者。

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