北京
公司近期公告，三大類拋光液取得重大突破，并收獲訂單。
作者 | 蕭瑟
編輯 | 小白
CMP拋光墊是化學機械平坦化工藝的核心組件之一，與拋光液、拋光機共同構成化學機械拋光（CMP）三大關鍵要素。
隨著先進制程和3D堆疊技術發展，晶圓表面平整度要求達到納米級，表面任何微小的不平整都會導致光刻時景深不足、圖形失真，最終影響良率。CMP逐漸成為半導體產業鏈中的關鍵環節。
如今半導體行業景氣再起，這一環節是否受益？我們不妨看看國內唯一一家掌握CMP拋光墊全流程工藝的供應商——鼎龍股份（300054.SZ）。
（來源：市值風云APP）
里程碑之年，CMP放量驅動增長
2025年是鼎龍股份發展的里程碑年份，公司來自半導體板塊的收入貢獻首度超過老本行打印復印耗材，業務轉型初步兌現。
（來源：Choice終端，制圖：市值風云APP）
全年半導體板塊實現營收20.86億元，同比增長37.3%，營收占比由2024年的45.5%躍升至57.0%。
其中，CMP拋光墊作為半導體板塊的壓艙石，全年收入達10.91億元，同比增幅52.3%；2026年一季度單季營收攀升至3.76億元，同比增速高達71.2%。
與此同時，CMP拋光液與清洗液亦表現不俗，2025年全年及2026年一季度分別錄得收入2.94億元與0.85億元，同比增速分別達到36.8%和54.2%。
這一強勁增長則根植于下游晶圓制造環節的高景氣共振。
鼎龍股份的客戶主要是擁有晶圓制造能力的代工廠以及IDM廠商，如今它們普遍處于產能滿載狀態。
以國產龍頭中芯國際（688981.SH）為例，2025年平均產能利用率達93.5%，同比提升約8個百分點，年末進一步攀升至95.7%，考慮到工程驗證等需求，已接近理論滿載。
展望2026年，中芯國際還將新增4萬片（折合12英寸）的月產能。
另一家頭部代工廠——華虹公司（688347.SH）的年均產能利用率更是高達106.1%。
（來源：華虹公司公告）
晶圓制造環節持續放量，CMP拋光墊與拋光液作為核心耗材，需求隨之水漲船高。
2025年內，鼎龍股份CMP拋光墊單月銷量持續高位運行，首次實現單月出貨突破4萬片的歷史性突破。2026年初，公司完成新一輪擴產，武漢本部年產能由48萬片提升至60萬片，進一步打開了增量空間。
伴隨高毛利的半導體業務占比不斷提升，公司整體盈利能力顯著提升。2025年綜合毛利率達50.9%，同比提升3.97個百分點；2026年一季度進一步攀升至54.9%。
多重利好疊加之下，鼎龍股份交出了一份十分亮眼的業績成績單：
2025年實現營收36.60億元，同比增長9.7%，歸母凈利潤7.20億元，同比大增38.3%；2026年一季度實現營收10.20億元，同比增長23.8%，歸母凈利潤2.51億元，同比增速高達78.0%。
（來源：市值風云APP）
騰籠換鳥，聚焦新材料
在半導體板塊高歌猛進的同時，傳統打印復印耗材業務則呈現出明顯的收縮態勢。2025年，該板塊收入為15.59億元，同比下滑12.9%。
這終究是一個深度成熟、增長乏力的傳統行業。
目前鼎龍股份管理層正計劃處置這塊業務，以優化資產配置、聚焦核心創新材料主業。
2026年4月，董事會決議將硒鼓、墨盒業務子公司珠海名圖60%股權、北海績迅15%股權對外轉讓，預計對價分別為1.2億元、7,275萬元。若加上分紅款等，預計將收回凈現金近4.4億元。
交易完成后，鼎龍股份的持股比例分別降至40%、44%，不再并表，未來剩余股權也將擇機退出。
2026年1-2月，珠海名圖收入0.83億元，凈利潤虧損203萬元，北海績迅收入0.85億元，凈利潤虧損495萬元，交易對鼎龍股份的影響主要在收入端，合計約占公司同期總營收的27.6%。
不過公司表示影響不大，減少的收入將通過半導體材料和鋰電輔材業務彌補。
（來源：鼎龍股份公告）
這里的鋰電輔材業務來自年初新收購的子公司皓飛新材，鼎龍股份花費6.3億元買下其70%股權。2026年一季度，皓飛新材實現收入1.57億元，同比增長超過4成，自3月起正式并表，貢獻出一塊增量。
當然，最值得關注的仍是新晉主業——半導體板塊。除主打的CMP拋光墊外，拋光液產品矩陣已初具規模。公司近期公告，三大類拋光液產品取得重大突破，并已收獲客戶訂單。
（來源：鼎龍股份公告）
2026年3月，備受矚目的年產300噸KrF/ArF光刻膠量產線亦順利投產，半導體材料平臺化布局持續深化，公司有望充分受益于行業高景氣周期。
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