南山集團：四大上市公司聯袂出海，再造“海外南山”加速落地

2026年5月12日，南山集團旗下四家上市公司——南山鋁業（600219.SH）及其控股子公司南山鋁業國際（02610.HK）、南山智尚（300918.SZ）和恒通股份（603223.SH），于印尼卡朗巴塘工業園聯合舉辦"親探產業一線·洞見海外先機"投資者交流會，吸引了南方基金、T Rowe Price、駝鈴資產、天弘基金、中金公司、國泰海通、Point 72、Polymer、Red Wheel、Stoney Lake、東方財富、國聯民生等40余位海內外機構投資者實地調研。

南山鋁業國際董事會主席兼首席執行官郝維松、南山鋁業董事馬正清、南山鋁業董事會秘書隋冠男、南山鋁業國際財務總監及公司秘書梁家康、南山智尚董事會秘書趙厚杰、恒通股份董事會秘書王仁權等上市公司管理層帶隊投資者參觀了產業園區，生動介紹了產業園區自創立以來的發展歷程，全面展示了園區強大的綜合實力。

這場深度對話不僅完整呈現了南山集團印尼產業版圖的發展面貌，更向資本市場傳遞了一個清晰信號：南山的海外戰略，已邁向產業生態閉環的全新階段。

十余年深耕：從零起步到現代化產業基地的跨越

回顧南山集團的印尼布局，早在十余年前，南山集團便率先將目光鎖定東盟核心經濟體印尼，依托賓坦島毗鄰馬六甲海峽關鍵航運節點的區位優勢，使其既是連接東南亞市場與國際航運的樞紐，也是承接全球產業鏈轉移的重要載體。

南山集團敏銳把握這一戰略機遇，將印尼定位為全球化布局的重中之重。不同于短期產能轉移，南山集團選擇以“長期主義”深耕賓坦島，從零開始搭建基礎設施、導入產業資源，逐步建成集氧化鋁、電力、港口、配套服務于一體的現代化產業基地，形成了稀缺的產業集群優勢。這種“先筑巢、后引鳳”的模式，為后續多產業協同擴張奠定了堅實基礎。

南山鋁業及南山鋁業國際：從氧化鋁起步， 電解鋁加速落地

作為出海先鋒，南山鋁業國際已在賓坦島建成400萬噸氧化鋁設計年產能，穩居東南亞最大的氧化鋁生產商之一。并憑借160MW 火力發電廠、年吞吐量2000萬噸專用碼頭及7萬噸級深水泊位、水庫、煤制氣、渣場等一體化配套，大幅降低綜合成本，提升連續運營穩定性。

這一產能體量及成本優勢，不僅為下游電解鋁提供了穩定的原料保障，更奠定了南山鋁業在全球氧化鋁市場中的重要地位，這也是資本市場長期關注南山鋁業海外業務的核心邏輯之一。

而東南亞市場的供需矛盾尤為突出——產能在持續擴張，但需求量增長更快，這意味著南山鋁業國際的產能從落地那天起就有穩定的本地市場承接，還能輻射越南、馬來西亞等周邊國家。更關鍵的是，印尼作為共建“一帶一路”的關鍵節點，其地理位置還能輻射全球市場，為后續拓展國際客戶打下基礎。

如果說氧化鋁是南山鋁業印尼布局的"壓艙石"，那么電解鋁則是其打開增長天花板的"主引擎"。

目前，南山鋁業及南山鋁業國際已分別啟動年產25萬噸電解鋁項目，正按計劃分批建設中，中長期總規劃產能達到100萬噸，建成后將實現上下游產業鏈的深度協同。電解鋁的落地不僅是產能的加法，更是產業鏈話語權的乘法——從氧化鋁到電解鋁，每一道工序的延伸都意味著公司在鋁價值鏈中占據更大份額，盈利能力中樞也有望隨之抬升。

對公司而言，所有擴張戰略最終都要回到“能否為股東創造價值”這個根本問題上來，2025年南山鋁業累計分紅與回購合計約55.45億元，占歸母凈利潤的117.1%。有研報指出，公司高頻次的分紅機制持續強化著市場對這家公司的信心錨點，“同時具備高成長+高分紅獨一檔邏輯”。

有市場人士表示，南山集團搶抓戰略機遇，以南山鋁業為龍頭，以賓坦卡朗巴塘工業園為載體，走出一條 “上游資源保障、中游產能擴張、下游鏈條延伸、配套閉環支撐” 的高質量出海路徑，為 A 股市場提供了稀缺優質的海外一體化鋁業成長標的。

南山智尚落子，恒通股份賦能，煉油廠補鏈

南山集團的海外版圖遠不止于鋁業。南山智尚16萬套高端服裝廠計劃2026年底建成投產，將打造輻射東南亞、大洋洲的紡織智造樞紐，集團還計劃引入上下游配套企業，形成完整產業生態；恒通股份則將賦能園區物流與港口運營，提升整體供應鏈效率。

南山集團近期官宣的日產能10萬桶的原油煉油廠項目，更是關鍵補鏈布局。該煉油廠產出石油焦將作為預焙陽極的核心原料直接供應園區內的電解鋁生產，形成“煉油產焦—焦供鋁煉”的內部閉環，一方面降低原料采購與運輸成本，另一方面還將有效對沖原料價格波動風險。此外，南山鋁業正在建設的配套年產20萬噸燒堿及16.5萬噸環氧氯丙烷項目，將進一步強化產業鏈協同效應——從鋁、到能源、再到化工，一個立體化產業集群正逐步成型。

南山集團副董事長宋英豪表示，展望未來，南山集團將在印尼打造一個多產業協同、多家上市公司聯動的海外樣板。南山鋁業將繼續加碼投資，不斷完善產業鏈條。這一系列舉措不僅將大幅提升產品附加值，還將持續夯實公司在全球鋁市場的綜合競爭力。更具戰略意義的是，隨著原油煉油廠補齊能源關鍵環節，全面強化產業集群壁壘，將真正實現“在印尼再造一個完整南山”的宏圖偉略。

站在 “十五五” 開局之年，南山集團印尼戰略邁入業績兌現與規模擴張并行的高質量發展新階段。短期看，400 萬噸氧化鋁設計產能逐步爬坡釋放利潤，電解鋁項目逐步落地，配套化工與物流提升效益；中期看，煉油廠投運打通能源閉環，多產業集群形成規模效應；長期看，以印尼為樞紐，輻射東盟、澳洲、全球市場，成長空間徹底打開——每一個時間節點，都具備清晰可落地的業績增長邏輯。

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