一季報里的盈利密碼，張家港行規(guī)模效益雙豐收

作者｜深水財經(jīng)社 劉川風

4月29日晚間，張家港行（002839.SZ）發(fā)布2026年一季報，當期實現(xiàn)營業(yè)收入12.66億元，歸母凈利潤5.76億元，該行在盈利能力、規(guī)模擴張、成本管控、資產(chǎn)質(zhì)量上繼續(xù)保持穩(wěn)健表現(xiàn)。

在銀行業(yè)深度分化的時代，張家港行作為江蘇農(nóng)商軍團的優(yōu)秀代表，為中小銀行如何穿越周期提供了一個清晰的樣本，那就是不盲目追求規(guī)模擴張，而是在結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本管控、資產(chǎn)質(zhì)量上做深做透；在風險與收益之間找到平衡，用穩(wěn)健的風控筑牢安全墊。

一、規(guī)模擴張：以實體信貸投放為核心

截至2026年3月末，張家港行總資產(chǎn)突破2400億元，達到2403.72億元，較年初增長5.78%，創(chuàng)下近三年一季度同期最快增速。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，該行貸款占比達64.98%，貸款總額同比增長8.20%至1562.02億元；同業(yè)往來資產(chǎn)占比降至18.81%，同比控降近15個百分點。

光大證券在其研報中認為，張家港行規(guī)模擴張強度不減，重點領(lǐng)域信貸投放保持較高景氣度。對公端聚焦在制造業(yè)、批零等領(lǐng)域，高于公司各項貸款整體增速。

在規(guī)模擴張中，他們依然堅持以實體信貸投放為核心，主動壓降低收益的同業(yè)資產(chǎn)，把更多資源投向了能創(chuàng)造真實收益的實體經(jīng)濟。這種經(jīng)營導向，不僅提升了資產(chǎn)整體收益率，也降低了對金融市場波動的依賴。

在負債端，一季度末該行存款總額達1895.23億元，較年初增長6.55%，同比增速8.53%，存款占負債比例高達86.51%，同比提升0.5個百分點，負債穩(wěn)定性持續(xù)增強，對同業(yè)負債的依賴度進一步降低。

一季度張家港行成本收入比僅為25.02%，較2025年同期下降4.5個百分點，在市場利率持續(xù)下行的環(huán)境中，負債成本管控能力顯著領(lǐng)先同業(yè)，更有利于息差企穩(wěn)。

中信證券在近期研報中給予張家港行“增持”評級，正是看中了其規(guī)模擴張與成本管控的雙重優(yōu)勢。

二、資產(chǎn)質(zhì)量：不良率穩(wěn)定，撥備保持較高

對于銀行而言，資產(chǎn)質(zhì)量就是生命線。張家港行的風控能力一直較強，各項風險指標都在同行業(yè)位居前列。

截至2026年3月末，該行不良貸款余額14.71億元，不良率0.94%，較年初持平，同比下降0.04個百分點，連續(xù)5個季度穩(wěn)定在1%以下的較低水平。

從歷史數(shù)據(jù)看，該行不良率自2020年以來持續(xù)下行，從1.36%降至當前水平，風控成效顯著，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性顯得尤為突出。

風險抵補能力方面，一季度末該行撥備覆蓋率高達320.69%，遠超150%的監(jiān)管紅線，有足夠的撥備覆蓋風險。貸款撥備率為3.02%，處于行業(yè)高位，體現(xiàn)了該行審慎的撥備計提政策，盈利的“蓄水池”足夠深。

值得注意的是，在不良率低位的同時，該行貸款遷徙率顯著改善，正常類、關(guān)注類貸款向下遷徙率均較年初大幅下降，說明資產(chǎn)劣變壓力持續(xù)緩解，風控執(zhí)行真正落到了實處。

三、盈利密碼：收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

張家港行的盈利韌性，核心來自兩個關(guān)鍵變量，即極致的成本管控和持續(xù)優(yōu)化的收入結(jié)構(gòu)。

首先是成本端的表現(xiàn)十分優(yōu)秀。2026年一季度，該行成本收入比僅為25.02%，同比下降約4.5個百分點。這意味著，每1元營收中，僅有0.25元用于成本支出，盈利轉(zhuǎn)化率大幅提升。

業(yè)務(wù)及管理費同比大幅下降，規(guī)模效應與數(shù)字化管理雙管齊下，直接對沖了營收下滑的壓力。

收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化同樣功不可沒。在利息凈收入受息差收窄影響承壓的背景下，非息收入成為重要支撐。一季度，手續(xù)費及傭金凈收入同比增長23.26%，而且是連續(xù)兩年保持增長。

這種差異化優(yōu)勢，也讓張家港行獲得了機構(gòu)的持續(xù)關(guān)注。報告期內(nèi)，該行接待了華泰證券、南方基金等多家機構(gòu)調(diào)研，市場關(guān)注度持續(xù)提升。中信證券、國信證券等機構(gòu)也紛紛發(fā)布研報，對其業(yè)績穩(wěn)健性給予認可。

（深水財經(jīng)社獨家發(fā)布，轉(zhuǎn)載引用請注明出處）