上海
作者 | 黃昱
在AI重塑各行各業的大浪潮下，制造業數字化解決方案的老玩家——鼎捷數智（300378.SZ)也正式啟動了赴港IPO計劃。
5月10日，鼎捷數智正式向港交所主板遞交上市申請書，由招商證券國際擔任獨家保薦人。倘若此次順利敲鐘，這家深耕制造業數智化解決方案的廠商將正式構建起“A+H”的雙重資本版圖。
然而，大股東在上市前夜的“落袋為安”，給這場看似風光的赴港IPO蒙上了一層陰影。
1月8日起，作為鼎捷數智第一大股東的富士康工業富聯開始悄然撤退，累計減持股票達637.36萬股，套現金額超過3.51億元。
不過，截止目前，工業富聯持有鼎捷數智的股份約為12.37%，仍為第一大股東。
鼎捷數智的前身鼎新電腦于1982年在中國臺灣創立，最初靠開放式平臺產品扎下根來。到了2001年，隨著大批制造企業跨過海峽落地生根，公司與神州數碼合資組建神州數碼管理系統公司，順利推開了大陸制造市場的黃金大門。
2014年1月，鼎捷數智成功在深圳證券交易所掛牌上市，迎來了資本加持的第一個黃金十年。
當工業制造從流程驅動轉型為數據驅動，傳統的“軟件服務商”身份已經不足以承載這家老兵的野望，公司2022年推出了其AI戰略的核心載體——雅典娜數智平臺，并在2024年9月20日將中文名稱由“鼎捷軟件”正式變更為“鼎捷數智”。
然而，要撐起這個AI數智化故事，需要極其龐大且持續的研發資金墊底。
招股書顯示，鼎捷數智此次赴港上市募資，首要用途便是研發AI驅動的智能制造解決方案以及加快國際業務擴張。
在2023年、2024年和2025年，鼎捷數智的營業收入分別為22.28億元、23.31億元和24.33億元，年內利潤分別為1.55億元、1.58億元和1.74億元，雖然呈現穩健爬坡態勢，但個位數的營收和利潤增速也表明國內工業軟件的傳統紅利期已然見頂。
沒有充足的資本續航，AI智能制造的構想也只能淪為紙面上的PPT。
為了打破增長的天花板，鼎捷數智必須通過港股吸納全球資本，并將雅典娜平臺的版圖向東南亞等更廣闊的海外供應鏈市場延伸。
從業務布局來看，海外擴張已成鼎捷數智增長戰略的重要組成部分。2023年-2025年，鼎捷數智來自中國臺灣及海外市場的收入占比分別為48.2%、49.5%及52.8%。
據弗若斯特沙利文的資料，按2025年收入計，鼎捷數智目前已是中國本土最大的制造業數智化解決方案供應商，但在包括外資大廠在內的整體中國市場中，其占有率僅為1.4%。
同年，按收入計，鼎捷數智在亞洲制造業數智化解決方案市場所有供應商中排名第八，并在總部位于亞洲的供應商中排名第一。
如此高度分散的市場生態，既意味著未來的國產替代空間極其廣闊，也意味著巨頭之間的搏殺和價格戰將極其慘烈。
本次香港IPO能融到多少真金白銀，將直接決定鼎捷數智“雅典娜”AI平臺能否在全球制造浪潮中建立先發技術壁壘。
在這場無法倒退的工業大模型戰役中，跨越了資本和AI下半場這一重要關隘后，鼎捷數智究竟是會被巨頭大潮吞沒還是乘風而起，還需交由全球制造現場來檢驗。
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