周末影響A股的3件大事：國常會送出7萬億政策大禮包！下周穩了？

五一節后僅3個交易日，A股大盤保持震蕩上行態勢。雖然周五早間一度小幅回調，但也只是輕微回踩到5日線附近就點到為止了。從技術形態上看，大盤始終穩定在單邊上行通道之中，且有突破3月初高點的跡象。

　　而在昨天上午《A股重磅資金報告：美股迎史詩級暴增！交易所出手為行情降溫！》一文中，我統計出來的交易數據也顯示，本周除了被動基金還在壓盤外，主動基金和游資都有大幅加倉的動作。那這是否意味著下周A股大盤還將繼續走強呢？

　　要想知道這個問題的答案，我們就必須對本周末市場消息面做一次詳細的梳理，看看有沒有重量級的利好或利空，將對下周大盤走勢產生持續影響？

　　一，國常會：加強水網、新型電網、算力網等規劃建設！

　　近日，國務院高層主持召開國常會并發表重要講話。會議指出，宏觀政策要在用好、用足上下功夫，堅持靠前發力，不斷提升實施效能。做強國內大循環要在供需協同、聯動升級上求突破，落實和完善服務業擴能提質舉措，加強水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等規劃建設。

　　在我看來，周末國常會再次強調六張網的建設，在當前環境下有特殊含義，也對我國經濟短期和中長期，都將帶來深遠影響！

　　先說下當前的政策環境。3月美伊沖突爆發后，國際油價大幅走強，已經抬高了全球的通脹中樞。在此背景下，美聯儲已經放棄了在年內的降息動作，甚至還有將加息擺上桌面的可能性。同樣，我國央行的貨幣政策施政空間也因此被大幅限制。這點從央行不斷通過買斷式逆回購收緊銀根上就可以看出來。

　　由于貨幣政策被迫轉向，后面一段時間，還想要維持國內經濟延續復蘇趨勢，就需要在財政政策上持續加碼。這就是周末國常會再次強調，要建好六張網的主要原因。

　　下面我再來簡單說說，規劃建設六張網，會對我國經濟帶來怎樣的影響？

　　短期而言，據我了解，今年六張網的總體投資規模預計將超過7萬億，如此龐大的直接投資，還將帶動更多的間接投資，是高層為我國經濟托底的重要工具！一方面，六張網建設將帶動諸多上游產業鏈，比如鋼鐵、水泥、工程機械、電力設備、數據中心、半導體、光模塊等訂單大增，可以有效拉動國內工業和就業。另一方面，六張網建設還能緩解傳統行業如地產、建筑等增速下滑帶來的負面影響，成為新的經濟增長引擎。

　　長期而言，規劃建設六張網，也是增強傳統制造業和培育新質生產力的重要手段！在六張網中，最受市場關注的無疑是算力網，這是AI的底座，是為加快東數西算，支撐人工智能、大數據、云計算，給數字經濟和高端制造業鋪路。而現階段投資規模最大的仍然是新型電網，這是實現算電協同，為能源和高能耗數據中心提供雙重保障，同時也是未來中美AI競爭的底氣所在。至于水網，則是糧食與安全的底線，這里就不再贅述了。

　　至于建設六張網對A股市場的影響，過去一段時間，在盤面上已經有明顯的體現。比如近期A股市場中的幾大核心主線熱點，AI算力硬件、算力租賃、能源設備、鋰電池等，其實都與這六張網聯系緊密。可以預見的是，未來一段時間，這些板塊都將是各路資金重點關注的對象！

　　二，上交所：對波動幅度較大的股票以及全球芯片LOF等溢價較高的基金進行重點監控！

　　本周末，上交所發文稱，4月27日至5月8日期間，上交所公司監管部門共發送監管工作函76份；通過事中事后監管，要求上市公司披露補充、更正類公告51份。同時，加大信息披露和股價異常的聯動監管，針對公司披露敏感信息或股價發生明顯異常的，提請啟動內幕交易、異常交易核查48單。

　　與此同時，上交所還對351起拉抬打壓、虛假申報等證券異常交易行為采取了自律監管措施，對*ST正平等異常波動退市風險警示股票、國晟科技等波動幅度較大的股票以及全球芯片LOF等溢價較高的基金進行重點監控，對29起上市公司重大事項等進行專項核查，向證監會上報涉嫌違法違規案件線索2起。

　　我認為，上交所在短期內密集出手為高波動個股和高溢價基金進行重點監控，是提醒投資者市場存在過熱風險的重要信號！

　　在我看來，目前上交所還僅僅只是發文警示，這是預示風險的第一步。在沒有進一步的措施出臺前，市場中的熱門高標股可能還會延續強勢。然而一旦交易所加大警示力度，例如將一些異動股關進小黑屋，那么各路資金就會明顯收斂，繼續猛拉妖股和海外芯片LOF的動作會大幅下降。由于這些板塊和個股往往是整個市場的人氣風向標，當這些板塊個股走弱時，整個市場的短線炒作熱情也會快速降溫。這會迫使場內資金將視線轉向低位的藍籌股和高股息方向避險，進而加速市場風格切換。

　　站在監管層的角度來看，預防市場短線暴漲暴跌，是抑制估值與基本面背離，減少散戶高位解盤，降低市場系統性風險的重要手段。也可以通過控制漲速，拉長市場炒作周期，以達成長線慢牛的目的。

　　不過我認為，單純靠控制市場漲速，壓制市場做多情緒，來保護散戶，推動市場長線走牛，絕非最優解！也不是我們普通散戶想看到的調控策略。原油有幾點：

　　其一，在人工智能全球投資熱潮下，不管是美股還是韓國股市，都沒有看到管理層刻意壓盤的動作。相反，成熟市場都是允許高成長型行業和個股走出該有的行情，讓市場自行判斷風險，進行自我調節，而不是過度呵護。

　　其二，監管層在面對市場異常波動時，如果壓盤次數比托市次數要更多，這并不利于構建長牛格局。就以為今年行情為例，1月中A股市場進入上行通道后，中央匯金突然出手壓盤，導致A股大盤被迫跌回震蕩結構。但3月美伊沖突爆發后，全球股市出現短線回調，A股在3月超4000股普跌的天數創出紀錄，監管層卻少有托市動作。5月全球主要股市都已創出歷史新高，A股大盤表現并不突出，現在上交所又來為行情降溫。這種對漲跌態度不一的做法，只會動搖投資者的信心。這也是A股大盤從2024年9月上漲到現在，仍然有很多投資者不敢相信A股已經處于長線慢牛行情中的原因。

　　其三，估值泡沫是市場爆發系統性風險的根本原因，但抑制估值與基本面背離的手段，不只有控制漲速一個辦法，還可以嚴控新股定價，從源頭上降低市場整體估值水平。比如美股的存儲芯片巨頭閃迪，過去一年股價大漲了50倍，現在市盈率也只有50倍。而A股不少新股發行時市盈率就在50倍左右，高估值發行只會透支未來數年的業績增速。

　　三，美國4月非農就業人數增加11.5萬人，遠超市場預期！

　　美東時間周五，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國4月非農就業人數大幅好于市場預期，表明勞動力市場依然具備韌性，也進一步強化了市場對于美聯儲將在較長時間內維持利率不變的預期。具體數據顯示，美國4月非農就業意外大增11.5萬人，顯著高于市場預期的6.2萬人；3月數據則由此前公布的17.8萬人上修至18.5萬人。

　　在該數據公布后，美國芝加哥聯儲主席奧斯坦古爾斯比表示，貨幣政策決策者在利率決策方面保留所有選項。當前形勢下，不能把降息視作唯一可行的政策選項。古爾斯比的言論反映出美聯儲決策者們的立場正普遍發生轉向，不再考慮短期內降息。這一轉變主要是由通脹擔憂驅動，而通脹擔憂則源于美伊戰爭所引發的能源價格沖擊。

　　美聯儲在4月底的政策會議上維持利率不變。當時有三名官員對政策聲明中的措辭投下反對票，相關措辭原本暗示美聯儲的下一步行動很可能是降息，而這些官員更傾向于表明，下一步行動既可能是降息，也可能是加息。

　　正如我上文分析，雖然美伊沖突對全球資本市場的邊際影響正在下降。現在也沒有多少投資者關心美國和伊朗會不會重新開戰。但對于各國央行來說，美伊沖突留下的爛攤子遠未收拾干凈。不僅美聯儲已經完全放棄了降息，并開始討論加息的可能性。我國央行同樣從3月開始大幅收緊銀根，在4月和5月，更是加大了收緊力度。

　　我認為，未來幾個月，美聯儲延續當前貨幣政策不變的概率要更大。但只要國際油價維持在當前水平，很難說今年四季度美聯儲會不會因為通脹水平持續回升而被迫加息。如果美聯儲重新進入加息周期，這會對全球股市的走勢帶來持續壓力位。

　　典型如2022年到2023年，美聯儲為抑制40年難遇的高通脹選擇連續加息。美股在此期間出現了連續震蕩，打破了過去十幾年以來的長線慢牛格局。A股的情況就更糟糕了，2022年到2024年一直處于長線熊市之中。并在2024年初，還出現了股災。

　　考慮到短期內美聯儲不會快速調整貨幣政策的走向，投資者心態并未因為4月非農數據超預期增長出現變化，周五晚美股繼續走強，其中閃迪、美光科技兩大存儲芯片巨頭均暴漲超過15%，并帶動美股芯片板塊出現大面積暴漲！

　　綜合本周末市場主要消息面來看，除了上交所發出風險警示是短期利空外，其他都是利好。尤其周五晚美科技股大漲，將對周一亞太市場帶來正面提振。不過我要提醒大家的是，這幾天上交所已經開始為行情降溫，再加上被動基金提前于主動基金減倉科技股轉投紅利股，這或許意味著AI算力的短期高點不久后會出現。如果AI算力見到階段頂部，在領漲板塊倒下后，A股大盤自然也會出現震蕩回調。

　　至于下周的整體走勢，我認為周初市場風險不太大，但若周初繼續沖高，我們則需要謹防周中出現沖高回落。如果大盤在周中有震蕩，重點要看大盤的震蕩級別和調整性質。大盤不破5日線和10日線問題就不會太大。一旦擊穿10日線，就會繼續回撤到20日線附近企穩。