網(wǎng)上沒贏過的豐田，又要讓很多人坐不住了！

當(dāng)一家企業(yè)即將走過百年，它最需要證明的不是曾經(jīng)有多輝煌，而是依然有翻越下一座山丘的能力。

2026 年，豐田汽車迎來了它的第 99 個年頭。在這個特殊的時間節(jié)點，全球經(jīng)濟(jì)波動加劇，地緣政治沖突不斷，汽車產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷百年未有之大變局。不過，豐田依舊交出了一份頗具分量的成績單：2025 財年（截至2026 年 3 月）營收首次突破 50 萬億日元大關(guān)，達(dá)到 50.68 萬億日元，成為日本有史以來第一個年營收超過50萬億日元的企業(yè)。

與此同時，它還連續(xù)第四年蟬聯(lián)全球汽車銷量冠軍，賣出了 1128.3 萬輛汽車。這份財報，不僅記錄了這家百年企業(yè)在動蕩環(huán)境中的穩(wěn)健表現(xiàn)，也清晰地勾勒出它為翻越下一座山丘所做的戰(zhàn)略調(diào)整。

（1）50 萬億的底氣：翻山越嶺不易，但勝在行囊充實

提及豐田的最新財報，凈利潤將較上財年下降22%無疑是非常扎眼的數(shù)字。然而，很多人只看到豐田利潤的階段性調(diào)整，卻忽略了 50 萬億日元營收背后的行業(yè)地位。

按最新匯率折算，豐田 2026 財年營收約合 3235 億美元，與大眾集團(tuán) 2025 年的 3477 億美元基本持平，接近通用汽車（1850 億美元）和福特汽車（1873 億美元）兩家美國巨頭的營收總和。

豐田最突出的優(yōu)勢之一，是其行業(yè)領(lǐng)先的財務(wù)健康度。截至 2025 財年底，豐田持有 9.2 萬億日元（約 587 億美元）的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。這筆充足的流動性，是豐田穿越周期、應(yīng)對不確定性的重要基礎(chǔ)，也是它能夠從容推進(jìn)電動化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵保障。

今年 4 月剛剛接任社長的近健太在首次業(yè)績發(fā)布會上表示："面對如此復(fù)雜的外部環(huán)境，豐田依然拿出了 3.8 兆日元的利潤。"他同時明確表示："我的角色是建立這個良好的利潤結(jié)構(gòu)。我想用這筆錢來支付豐田的未來。"

正是憑借雄厚的資金實力，豐田才能在電動化轉(zhuǎn)型中保持自己的節(jié)奏，不被資本市場的短期波動所裹挾。它沒有像一些企業(yè)那樣孤注一擲地 all in 純電動，而是堅持 "全方位電動化" 戰(zhàn)略，在混動、純電、氫能多條技術(shù)路線上同時布局。這種多元化的技術(shù)路線，雖然在短期內(nèi)可能犧牲一些增長速度，但也降低了單一技術(shù)路線失敗的風(fēng)險。

當(dāng)然，我們也必須客觀地看到，受外部環(huán)境變化和主動戰(zhàn)略投入的影響，豐田的盈利水平確實從 2024 財年的高點有所回落。但這更多是企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中必然經(jīng)歷的調(diào)整，而非基本面的惡化。事實上，如果剔除美國關(guān)稅的 1.38 萬億日元影響，豐田的營業(yè)利潤依然保持在 5 萬億日元以上的健康水平。

（2）山丘背后的新風(fēng)景：地緣變局下的板塊重構(gòu)

過去兩年，地緣政治的風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）變幻正在重塑全球汽車產(chǎn)業(yè)的版圖，也給豐田的利潤結(jié)構(gòu)帶來了深刻影響。2026 財年，豐田的利潤版圖呈現(xiàn)出 "一極穩(wěn)固、一極承壓、多點開花" 的新格局。

日本本土市場依然是豐田最核心的利潤來源，貢獻(xiàn)了 61.6% 的營業(yè)利潤。2026 財年，日本本土銷量增長 4.6% 至 208.2 萬輛，創(chuàng)近五年新高，市場占有率穩(wěn)定在 51% 左右。混動車型在日本的滲透率已經(jīng)達(dá)到 90%，形成了成熟的技術(shù)生態(tài)和用戶基礎(chǔ)。這個穩(wěn)固的大本營，為豐田在全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略調(diào)整提供了最重要的支撐。

北美市場則成為了豐田當(dāng)前面臨的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。受美國關(guān)稅政策調(diào)整的直接影響，北美市場營業(yè)利潤從上年的盈利 1088 億日元轉(zhuǎn)為虧損 1925 億日元，這是豐田進(jìn)入北美市場 60 多年來首次出現(xiàn)年度虧損。美國政府將日本汽車進(jìn)口關(guān)稅從 2.5% 上調(diào)至 15%，僅此一項就給豐田帶來了 1.38 萬億日元的利潤損失。

這一變化深刻反映了地緣政治對全球汽車產(chǎn)業(yè)的影響。過去幾十年，豐田建立了 "日本生產(chǎn)、全球銷售" 的高效供應(yīng)鏈體系。但在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的今天，這套體系正在面臨前所未有的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對關(guān)稅壁壘，豐田不得不加速推進(jìn) "本地生產(chǎn)本地銷售" 戰(zhàn)略，計劃在未來兩年內(nèi)將北美本地生產(chǎn)比例從目前的 70% 提升至 90% 以上。這種全球供應(yīng)鏈的重構(gòu)，必然會在短期內(nèi)帶來成本上升和利潤率下降的壓力。

以中國為主的亞洲市場則成為了豐田全球利潤的第二大支柱，貢獻(xiàn)了 23.1% 的營業(yè)利潤。最引人注目的是新興市場的爆發(fā)式增長。印度市場銷量同比增長 18.3%，成為豐田增長最快的單一市場。就在財報公布前一周（2026 年 5 月 6 日），豐田正式宣布將投資 3000 億日元在印度馬哈拉施特拉邦新建三座整車工廠，計劃到 2030 年把印度年產(chǎn)能提升至 100 萬輛，為當(dāng)前產(chǎn)能的三倍。屆時，印度將成為豐田繼日本、中國、美國之后的全球第四大生產(chǎn)基地。

中南美、非洲、中東等地區(qū)的表現(xiàn)同樣亮眼，營業(yè)利潤同比增長了 30.2%。這些市場對純電動車型的需求還不迫切，正好契合豐田的混動技術(shù)優(yōu)勢。在傳統(tǒng)燃油車向新能源車過渡的漫長過程中，這些全球南方市場將成為豐田重要的增長來源。

（3）中國市場：走出山谷，結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

經(jīng)過幾年的戰(zhàn)略調(diào)整，豐田在中國市場終于迎來了拐點。2025 年，豐田在中國市場銷量達(dá)到 178.4 萬輛，同比微增 0.225%，實現(xiàn)了自 2022 年以來的首次正增長，同時也成為日系三強(qiáng)中唯一重回正增長的品牌。

更重要的是，中國依然是豐田全球第二大盈利市場，僅次于日本總部。2026 財年，豐田中國市場合并子公司營業(yè)利潤同比增長 8.0%，股權(quán)投資收益也保持穩(wěn)定。在激烈的價格戰(zhàn)環(huán)境下，能取得這樣的成績實屬不易。

這一成績的背后，是豐田產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。混動車型銷量達(dá)到 84.7 萬輛，占總銷量的 48.0%，同比提升 3 個百分點，成為銷量和利潤的核心支撐。在中大型 MPV 市場，豐田依然擁有較強(qiáng)的競爭力。賽那連續(xù)第三年蟬聯(lián)銷量冠軍，格瑞維亞也穩(wěn)居前三，兩款車型合計占據(jù)了 32% 的市場份額。

更值得關(guān)注的是豐田在中國的本土化進(jìn)程正在加速。鉑智 7、bZ5 等車型已經(jīng)由中國本土團(tuán)隊主導(dǎo)研發(fā)，本土供應(yīng)商占比也提升至 75%，有效降低了生產(chǎn)成本，提升了市場響應(yīng)速度。豐田正在逐步學(xué)會用中國的速度、中國的成本、中國的人才來應(yīng)對中國市場的競爭。

當(dāng)然，我們也必須看到，受中國市場激烈競爭的影響，豐田在中國的利潤率確實面臨一定壓力。純電動車型的滲透率與行業(yè)平均水平還有差距，智能化體驗也需要進(jìn)一步提升。但這些都是發(fā)展中的問題，而非不可逾越的障礙。

（4）功夫拍案

99 年來，豐田翻越了無數(shù)座山丘：石油危機(jī)的洗禮，金融危機(jī)的沖擊，每一次都能調(diào)整適應(yīng)，繼續(xù)前行。今天，它已然攀越至新山丘的半途，在電動化與智能化的產(chǎn)業(yè)變革，在地緣政治的風(fēng)云變幻，在全球供應(yīng)鏈的重構(gòu)中承壓向前。

豐田用 50 萬億日元的營收證明了，傳統(tǒng)車企依然擁有強(qiáng)大的生命力。它擁有完善的全球供應(yīng)鏈、卓越的制造能力、深厚的技術(shù)積累和穩(wěn)健的財務(wù)狀況。這些都是經(jīng)過近百年沉淀下來的核心競爭力。

雖然汽車行業(yè)的變革正在加速，豐田面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻，但憑借其深厚的底蘊(yùn)和持續(xù)的調(diào)整能力，它依然是這個星球上，最能翻越山丘的前行者之一。