毛源昌赴港IPO：報告期凈利率存波動 核心品牌收入僅占約15%

《電鰻財經(jīng)》電鰻號/文

毛源昌，一個承載164年歷史的名字。從清代的琉璃鏡片到民國時期的驗光技藝，它見證了中國商業(yè)文明的變遷。然而，當“老字號”的光環(huán)遇上資本市場的浪潮，這份厚重卻顯出了幾分遲疑——核心品牌收入僅占15%的數(shù)據(jù)，像一面現(xiàn)實的鏡子，映照出傳統(tǒng)品牌多元化發(fā)展的縮影。

4月2日，毛源昌向港交所遞交上市申請。該公司是浙江和甘肅兩省領先的區(qū)域性眼鏡零售連鎖運營商。公司提供全面專業(yè)的驗光及視力保健服務，并專注于處方眼鏡及服務。根據(jù)歐睿報告，按包含自營店及加盟店的線下零售銷售額計，毛源昌于2024年在浙江省線下眼鏡零售行業(yè)排名第一，市場份額約為8.8%;而按公司自營店的線下零售銷售額計，公司的蘭科達(前稱科達，于2026年3月更名)于2024年在甘肅省排名第一，市場份額約為10.2%。

2023年至2025年(以下簡稱報告期)，毛源昌實現(xiàn)收入分別為2.72億元、2.50億元和2.65億元，而年內(nèi)利潤則在3712萬元、1805萬元和4118萬元之間震蕩。

報告期內(nèi)，該公司毛利率始終在57%以上，但凈利率在2024年卻低至7.21%，2025年回升至15.52%。

報告期內(nèi)，毛源昌的自有品牌(包括處方眼鏡和成品眼鏡)的收入占比分別為31.4%、28.4%和28.1%;第三方品牌收入占比分別高達65.2%、67.6%和65.4%，貢獻了公司收入的近三分之二。在自有品牌中，核心品牌“毛源昌”，報告期內(nèi)其收入占比僅為15.2%、15.1%和14.8%。

招股書披露顯示，2025年1月、2026年1月，毛源昌先后兩次宣派并支付現(xiàn)金股息，金額分別為3702.62萬元、3221.70萬元，兩年合計分紅6924.32萬元。這一數(shù)額相當于2023~2025年三年合計年內(nèi)利潤的71.9%。

《電鰻財經(jīng)》將繼續(xù)關注后續(xù)發(fā)展。