【開源商社|周視角】五一假期出行市場穩健增長，文旅融合熱度升溫

來源：市場資訊

（來源：澤鵬商業觀察）

摘要

五一假期出行市場穩健增長，文旅融合熱度升溫

據文旅部數據，2026年五一假期全國國內出游3.3億人次（同比+3.6%），國內出游總花費1854.9億元（同比+2.9%），人次增速快于收入，居民出游意愿依然旺盛，但人均消費571元（同比-0.6%）修復偏溫和。交通運輸部數據亦顯示，五一期間全社會跨區域人員流動量達15.2億人次，日均3.0億人次（同比+3.5%）。景區方面，五一期間黃山風景區接待游客超15萬人次創歷史同期新高，長白山景區接待游客6.4萬人次（同比+36.3%），重點景區客流向好。文化方面，據文旅部數據，五一期間營業性演出3.2萬場、票房收入24.8億元（同比+14.7%）；攜程數據亦顯示五一期間深度文化游人次同比+52.3%，體驗文旅業態熱度攀升。免稅零售方面，海口海關統計五一期間離島免稅購物金額5.5億元、購物人數8.5萬人次、購物件數44.2萬件，同比分別+10.4%/+7.4%/+3.8%，海南離島免稅市場增長穩健。出入境方面，五一假期外國人入出境125.5萬人次(同比+12.5%)，適用免簽政策入境的外國人43.6萬人次(同比+ 14.7%)，免簽紅利持續兌現。

行業關鍵詞：東方甄選、海底撈川菜、維琪科技、愛嬰室加盟、若弋生物等

【東方甄選】東方甄選落地北京開設首家線下門店。

【海底撈川菜】海底撈首家川菜館落地長沙。

【維琪科技】化妝品原料公司維琪科技北交所IPO過會。

【愛嬰室加盟】愛嬰室首次加盟與嬰貝兒達成戰略合作。

【若弋生物】若弋生物第三代肉毒素獲批咬肌肥大適應癥臨床。

板塊行情回顧

本周（5月6日-5月8日，除五一假期外共3個交易日，下同），商貿零售和社會服務指數分別報收2142.16點/8570.70點，分別上漲1.29%/上漲0.76%（同期上證綜指累計上漲1.65%），在31個一級行業中分別位居第20/23位。商社各細分板塊中，本周互聯網電商板塊漲幅最大，2026年年初至今互聯網電商板塊領跑。個股方面，本周怡亞通（+22.2%）、新迅達（+19.2%）、輕紡城（+17.6%）漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（黃金珠寶）：關注具備差異化產品力和消費者洞察力的品牌，重點推薦老鋪黃金、潮宏基、周大生等，受益標的菜百股份、六福集團、周生生等；

投資主線二（線下零售）：關注順應趨勢變革探索的線下零售企業和AI賦能跨境電商龍頭，重點推薦永輝超市、吉宏股份、華凱易佰等，受益標的蘇美達等；

投資主線三（化妝品）：關注滿足情緒價值和安全成分創新的國貨品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、貝泰妮、潤本股份等，受益標的若羽臣等；

投資主線四（醫美）：關注差異化醫美產品廠商和持續并購擴張的連鎖醫美機構，重點推薦科笛-B、朗姿股份、美麗田園醫療健康等，受益標的錦波生物等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。

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周觀點

五一出行市場穩健增長，文旅融合熱度升溫

1.1、五一假期出行市場穩健增長，文體旅融合表現亮眼

五一假期國內出行總量平穩增長，其中人次增速快于收入增速。根據文旅部數據，2026年五一假期，全國國內出游3.3億人次（同比+3.6%），國內出游總花費1854.9億元（同比+2.9%），人次增速快于收入，居民出游意愿依然旺盛，但人均消費571元（同比-0.6%），消費力修復仍偏溫和。據交通運輸部數據，五一假期期間，全社會跨區域人員流動量達15.2億人次，日均3.0億人次（同比+3.5%），創歷史新高。全國鐵路客運量 10637.7萬人次（同比+4.6%），全國公路人員流動量13.9億人次（同比+3.5%），水路客運總量849.2萬人次（同比-1.4%），全國民航客運量1054萬人次（同比-5.7%），客峰前移、航油成本上升等導致民航市場小幅下降。

重點商圈消費溫和復蘇，服務消費韌性更強。據商務部數據顯示，5月1日至4日，商務部重點監測的78個步行街（商圈）客流量、營業額分別同比+5.0%/+5.3%，服務消費需求旺盛，商品消費總體平穩。此外，五一假期各省市消費均呈現持續增長態勢，例如北京、南京等重點城市消費額分別同比+2.9%/+3.8%，消費結構進一步向體驗型、服務型遷移。

國內主要景區客流增速表現優異，體驗文旅熱度升溫。五一期間，黃山風景區接待游客超15萬人次，再創歷史同期新高；長白山景區接待游客6.4萬人次（同比+36.3%）；截至5月5日18:00，峨眉山景區共接待游客25.7萬人次（同比+22.9%）；九寨溝景區接待游客16.1萬人次（同比+5.5%），其中5月2日-5月4日連續三天接待游客達4.1萬人次最大承載量；祥源文旅旗下景區累計接待游客72.0萬人次，實現營業收入4255.4萬元，其中莽山五指峰景區人次和營收分別同比+25.7%/+39.0%；黃龍洞分別同比+18.5%/+15.6%；五一期間重點景區客流增速向好，出游熱度再度攀升。據文旅部數據，各地文化館、公共圖書館開展各類群眾文化活動4.94萬場次，惠及約8800萬人次；演唱會、音樂節、體育賽事帶動文旅消費，五一期間營業性演出3.2萬場，票房收入24.8億元（同比+14.7%）。此外，攜程數據顯示，五一期間，深度文化游人次同比+52.3%，體驗型、內容型產品對景區、酒店、餐飲與周邊消費的“票根經濟”帶動明顯，具備情緒消費屬性的體驗文旅業態熱度攀升。

海南離島免稅市場增長穩健，入境游免簽紅利持續兌現。據海口海關統計，五一期間離島免稅購物金額5.5億元、購物人數 8.5萬人次、購物件數44.2萬件，同比分別+10.4%/+7.4%/+3.8%，離島免稅金額及人次均實現正增，首飾、時尚品、香化三大品類假期銷售同比增長。出入境方面，五一假期全國共1127.9 萬人次出入境，日均 225.6 萬人次（同比+ 3.5%），其中外國人入出境 125.5萬人次(同比+ 12.5%)；適用免簽政策入境的外國人 43.6 萬人次(同比+ 14.7%)，免簽紅利持續兌現。

1.2、關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線1：關注高端黃金和時尚黃金龍頭品牌。黃金珠寶行業正在發生深刻變革，金價高漲、婚慶下滑，傳統渠道品牌競爭力削弱，同時情緒消費興起疊加社媒傳播助力，部分具備差異化產品力和消費者洞察力的新興產品型品牌崛起，在爆款打造、終端銷售和加盟商開店等多維度驗證競爭優勢，品牌勢能亦持續提升。建議關注高端中式黃金和年輕時尚黃金等細分賽道機會，重點推薦老鋪黃金、潮宏基、周大生等，受益標的菜百股份、六福集團、周生生等。

投資主線2：關注迎合情緒價值和智能化趨勢的零售電商板塊優質個股。線下零售企業持續推進調改，從賣“貨”到賣“服務和體驗”，發揮線下優勢結合多維異業布局拓展，吸引流量回歸；線上跨境電商企業有望隨降息通道進入需求改善階段，疊加AI智能化布局優勢，有望進一步提升市場份額。重點推薦永輝超市、愛嬰室、華凱易佰、吉宏股份等，受益標的蘇美達等。

投資主線3：關注滿足情緒價值和安全成分創新的美妝/個護/彩妝/香水品牌。國貨品牌立足文化根基，精準捕捉“情緒紅利”提升市場份額；在消費者心智迭代及產品創新變革背景下，基于情緒價值和安全成分創新兩個核心維度，關注“地域+科技”敘事升級、敏感肌抗衰、國潮彩妝和嗅覺經濟等細分賽道機會，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、貝泰妮、巨子生物、潤本股份，受益標的若羽臣、林清軒等。

投資主線4：關注差異化醫美產品上游廠商及醫美機構龍頭。高端消費人群仍具韌性，率先布局差異化管線的醫美上游廠商有望搶占消費者心智高地，建議關注重組膠原蛋白、再生類等差異化競爭賽道；此外下游醫美機構也有望在規模與版圖擴張并進的背景下，實現市占率和盈利能力的同步提升。重點推薦美麗田園醫療健康、科笛-B、朗姿股份，受益標的包括錦波生物、四環醫藥等。

1.2.1、老鋪黃金：預告2026年一季度業績高增長，品牌勢能持續升級

公司2025年營收同比+221.0%，歸母凈利潤同比+230.5%。公司發布業績公告：2025年營收273.03億元（同比+221.0%，下同）、歸母凈利潤48.68億元（+230.5%），同時預計2026年一季度實現營收165-175億元、歸母凈利潤36-38億元。公司銷售需求旺盛、渠道數量增長、品牌勢能提升。

產品迭代推新、渠道優化升級、品牌高端定位持續驗證。產品端：公司重視產品研發創新和升級，持續推出具備競爭力的新品，截至2025年底已創作超2300項原創設計作品。渠道端：2025年公司線上業務實現收入46.57億元，同比增長341.3%，意味著隨著品牌影響力的擴大，除一線城市以外的消費人群也在快速擴大；線下方面，截至2025年底公司門店總數45家（新增10家、優化擴容9家）、入駐高端商場34個，2025年在全球奢侈品集團中，公司在中國內地單商場店效、坪效均排名第一，同店收入同比增長160.6%。品牌端：老鋪黃金品牌影響力持續擴大，根據胡潤研究院《胡潤至尚優品－中國高凈值人群品牌傾向報告》，2026年老鋪黃金進入中國高凈值人群最受青睞珠寶品牌榜單前三名，刷新中國品牌紀錄。此外，據弗若斯特沙利文數據，老鋪黃金與路易威登等五大奢侈品牌消費者重合率從2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%，高端定位持續驗證。

國內門店優化、國際影響力提升，有望推動持續增長。（1）國內：公司持續推進核心商圈門店優化，未來門店面積擴容和區位升級均有望驅動店效增長；（2）國際：公司持續推進品牌國際化和市場全球化，2025年海外實現收入39.42億元，同比增長361.0%，隨著新加坡金沙店、香港IFC旗艦店陸續開業，海外門店布局穩步推進，后續成長空間可期。

詳見開源證券2025年1月9日首次覆蓋報告《老鋪黃金（6181.HK）：高端中式黃金執牛耳者，“高筑墻、廣積糧、緩稱王”》和2026年3月25日信息更新報告《老鋪黃金（6181.HK）：預告2026年一季度業績高增長，品牌勢能持續升級》等。

1.2.2、潮宏基：盈利能力有所提升，產品品牌升級、國際化穩步推進

2026Q1歸母凈利潤同比+39.5%，利潤增速高于收入。公司發布一季報：2026Q1實現營收24.98億元（同比+10.9%，下同）、歸母凈利潤2.64億元（+39.5%），利潤增速高于收入。我們認為，公司消費者洞察力、差異化產品力均較突出，隨著品牌勢能提升和國際化推進，有望持續成長。

高毛利產品銷售帶動盈利能力提升，費用表現穩定。分業務看，公司毛利較高的時尚珠寶首飾收入超過 30%的增長，帶來毛利額的增加。盈利能力方面，2026Q1公司綜合毛利率為26.9%（+4.0pct）。費用方面，銷售/管理/財務費用率分別為9.1%（+0.3pct）/1.1%（-0.2pct）/0.5%（+0.1pct），費用支出相對穩定。

圍繞“聚焦主業、1+N品牌、全渠道營銷、國際化”打造核心戰略。（1）產品升級：公司以“東方美學”為產品內核，推動非遺工藝與當代設計深度融合。升級“非遺花絲風雨橋”系列打造全新品牌印記產品，新增“臻金貔貅”等系列豐富高工藝黃金產品線，同時優化三麗鷗等原有IP并推出黃金串珠系列。（2）渠道擴張：公司持續推進加盟渠道擴張，2026Q1潮宏基珠寶門店凈增1家（加盟凈增9家），期末總數達到 1669家，一季度成功進駐上海國金IFC、昆明恒隆、鄭州正弘城等優質商業體系，進一步提升在核心商圈的勢能與影響力。（3）品牌擴圈：公司持續舉辦活動實現破圈，2026Q1公司攜手代言人宋軼助力非遺破圈，全網總曝光超2億，與麥當勞跨界聯名推出“新年第一桶金”革新時尚表達，與明星余承恩開啟一日店長活動重塑黃金珠寶IP體驗的年輕化場域。（4）國際化：公司2026Q1在馬來西亞新增1家直營門店，繼續加大海外布局；深入洞察海外消費者偏好，強化產品海外本地化創新，推出融合當地元素的“臻金四面神”等主題系列，國際化進程穩步推進。

詳見開源證券2022年3月7日首次覆蓋報告《潮宏基（002345.SZ）：東方時尚珠寶龍頭品牌，發力加盟擴張驅動高成長》和2026年4月30日信息更新報告《潮宏基（002345.SZ）：盈利能力有所提升，產品品牌升級、國際化穩步推進》等。

1.2.3、巨子生物：2025年業績小幅下滑，看好大單品迭代與醫美新空間

2025年營收同比-0.4%，歸母凈利潤同比-7.1%。公司發布業績公告：2025年實現營收55.18億元（同比-0.4%，下同）、歸母凈利潤19.15億元（-7.1%），經調整凈利利潤19.60億元（-8.9%），業績略有承壓。

可復美收入短期略承壓，可麗金新品勢起。分品類來看，2025年護膚品/敷料/保健食品實現營收43.4/11.6/0.2億元，同比分別+0.8%/-4.0%/+16.7%。分品牌看，可復美實現營收44.7億元（-1.5%），主要系外部沖擊與行業競爭加劇；可麗金實現營收9.2億元（+9.0%），可麗金上新膠原大膜王3.0 版本，取得良好市場反饋。分渠道看，直銷/經銷實現營收41.4/13.8億元，同比分別持平/-1.5%。盈利能力方面，2025年公司毛利率為80.3%（-1.8pct），主要受產品品類結構影響。銷售/管理/研發費用率分別為37.2%/3.1%/1.6%，同比分別+0.9pct/+0.4pct/-0.3pct。

研發突破構筑差異化技術壁壘，產品與渠道協同發力。研發端：2025年10月及2026年1月，兩款重組膠原蛋白III類醫療器械先后獲國家藥監局批準，正式切入肌膚煥活市場，驗證公司在重組膠原蛋白領域的研發能力，構筑技術壁壘。產品端：可復美膠原棒2.0迭代升級，焦點面霜高速增長，幀域密修系列卡位輕醫美術后修復；可麗金大膜王3.0煥新上市，夯實抗老心智。2026年，可復美、可麗金均預計推出重要新產品，豐富品牌產品矩陣。渠道端：深化“專業+大眾”雙軌布局，線下覆蓋公立醫院、私立醫院及診所、連鎖藥房、CS/KA門店。線下直銷收入增長至2.3億元（+4.1%）。海外市場方面，可復美品牌已進入新加坡、馬來西亞、韓國及北美市場，全球影響力逐步提升。線上實施差異化運營，加大自運營投入，構建均衡可控的多渠道生態。

詳見開源證券2023年6月28日首次覆蓋報告《巨子生物（2367.HK）：重組膠原蛋白領軍者，品牌勢能向上未來成長可期》和2026年3月22日信息更新報告《巨子生物（2367.HK）：2025年業績小幅下滑，看好大單品迭代與醫美新空間》等。

1.2.4、毛戈平：2025年業績亮眼，多品類協同品牌勢能高位延續

2025年公司收入同比+30.0%，利潤同比+36.8%，品牌勢能高位延續。公司發布業績公告：2025年的營業收入50.50億元（同比+30.0%，下同）、歸母凈利潤12.05億元（+36.8%），經調整年內利潤12.09億元（+30.8%），業績表現亮眼，高基數下持續兌現。

彩妝心智持續鞏固，線上渠道高增，費用率平穩下降。分業務，2025年彩妝/護膚/化妝藝術培訓業務實現營收29.96/18.73/1.47億元，同比分別+30.0%/+31.1%/-2.8%，分別占比59.3%/37.1%/2.9%，新增香氛業務實現營收0.34億元，獲亮眼開端。分渠道，線上/線下渠道實現營收24.77/24.26億元，同比分別+38.8%/+24.5%。盈利能力，2025年毛利率84.2%（-0.2pct），其中彩妝/護膚/香氛/化妝藝術培訓業務毛利率分別為83.3%/87.3%/78.4%/64.4%；線上/線下渠道毛利率分別為83.8%（-0.3pct）/85.8%（持平）；銷售/管理費用率為48.3%（-0.7pct）/5.3%（-1.6pct），整體費率平穩下降。

彩妝護膚香氛協同發展，高端渠道穩步深化，海外布局打開新空間。彩妝端，公司以彩妝為基本盤，2025年小金扇粉餅和魚子氣墊均實現超3億元銷售額，鞏固高端國貨彩妝領先地位；眼妝新品銷售額超千萬，看好色彩線發展空間。護膚端，大單品持續放量，魚子面膜零售額超10億元，黑霜超3億元，魚子眼霜及黑金系列表現亮眼；1月推出新品琉光賦活系列，持續建設產品矩陣。香氛端，上新“國韻凝香”與“聞道東方”系列，豐富品類矩陣。線下端，2025年自營及經銷專柜分別為412/33個，復購率36.5%（+1.6pct）；入駐北京SKP、杭州萬象城等高端商場，強化品牌高端定位；香港海港城開設專柜，打開海外高端渠道布局。線上端，抖音商城三大好物節均斬獲國貨彩妝榜首，2026年1-2月主流電商銷售額保持健康增長，新老客戶共同驅動，線上渠道有望延續高增。

詳見開源證券2025年2月19日首次覆蓋報告《毛戈平（1318.HK）：以妝為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇》和2026年3月27日信息更新報告《毛戈平（1318.HK）：2025年業績亮眼，多品類協同品牌勢能高位延續》等。

1.2.5、上美股份：2025年業績高增，多品牌齊頭并進共筑增長基本盤

2025年營收+35.1%，歸母凈利潤同比+41.1%，多品牌多品類全面覆蓋。公司發布業績公告：2025年實現營收91.78億元（同比+35.1%，下同）、歸母凈利潤11.03億元（+41.1%）。主品牌韓束持續升級迭代并著力拓品類拓客群，一頁品牌勢能不減，有望持續放量。

2025年主品牌韓束穩健增長，Newpage一頁快速放量，線上經營能力提升。分品牌看，主品牌韓束實現營收73.60億元（+31.6%），線上GMV位列國貨美妝第一，紅蠻腰系列、X肽高端系列持續熱銷；Newpage一頁實現營收8.80億元（+134.2%），成為兒童面霜領域全網銷售額第一；紅色小象/安敏優分別實現收入2.98億元（-20.8%）/1.98億元（+62.7%）。分渠道看，線上/線下渠道收入分別為86.18億元（+40.1%）/4.95億元（-14.3%），線上渠道占主導，主要受益于經營能力提升及韓束、Newpage一頁高增。盈利能力方面，2025年公司毛利率76.4%（+1.2pct），系線上自營渠道收入占比上升及中高端品牌占比提升所致；銷售/管理/研發費用率分別為58.4%/3.5%/2.4%，同比分別+0.3pct/-0.1pct/-0.2pct。

韓束強化多品類布局，Newpage一頁倍增，新品牌持續孵化。韓束：持續推進“全品類覆蓋+重點大單品”策略，從護膚向男士、頭部護理及身體護理拓展，多品類協同發力；線上自營能力提升，爆品蠻腰套盒銷量超1810萬套，X肽超頻系列銷售超200萬套，多個賽道細分品類GMV破億，新品起量迅速。Newpage一頁：核心單品持續領先，同時加快第二梯隊產品培育，大單品安心霜天貓嬰童榜單持續位列第一，嬰兒潤膚油、祛痘精華表現亮眼，有望成為新增長引擎。其他品牌：安敏優青蒿油護膚品連續三年全國銷量第一，ATISER聚光白水光面膜直播迅速放量，并推出面包超人、極光、NAN beauty等，全品類滿足消費者需求；此外，公司計劃推出授權IP母嬰護理品牌光之守護奧特曼。

詳見開源證券2024年10月6日首次覆蓋報告《上美股份（2145.HK）：主品牌韓束勢能強勁，產品+渠道+品牌多維成長》和2026年3月29日信息更新報告《上美股份（2145.HK）：2025年業績高增，多品牌齊頭并進共筑增長基本盤》等。

1.2.6、潤本股份：2026Q1業績亮眼，驅蚊及防曬旺季放量可期

2026Q1收入和利潤分別同比+11.3%/+19.1%，整體業績表現亮眼。公司發布年報及一季報：2025年實現營收15.45億元（同比+17.2%，下同）、歸母凈利潤3.15億元（+4.8%）；2026Q1實現營收2.67億元（+11.3%）、歸母凈利潤0.53億元（+19.1%），盈利能力改善。我們認為，公司作為驅蚊和嬰童護理龍頭，在渠道協同及旺季需求下有望持續放量增長。

驅蚊品類受疫情影響高增，費用優化助力盈利能力提升。分品類看，2025年公司嬰童護理/驅蚊/精油業務分別實現營收8.14/5.32/1.40億元，同比分別+17.9%/+21.1%/-11.3%，2026Q1分別同比-3.1%/+55.2%/+13.2%，基孔肯雅熱疫情催生驅蚊需求，推動銷售增長；2026Q1嬰童護理/驅蚊/精油業務售價分別+13.3%/+5.7%/-8.2%，嬰童護理新品帶動單價提升。分渠道，2025年線上直銷/線上經銷/線上代銷/非平臺經銷同比分別+13.6%/-0.5%/-10.4%/+36.1%。盈利能力方面，2025年及2026Q1毛利率分別為58.3%（+0.1pct）、59.1%（+1.4pct）。2025年公司銷售/管理/研發費用率同比分別+2.7pct/-0.2pct/-0.2pct，2026Q1則同比分別為+0.7pct/-0.2pct/-0.1pct，銷售費用率增幅收窄，費用管控效果逐步體現。

線上線下渠道協同推進，期待驅蚊及防曬旺季持續放量。產品端，公司持續推新，2025年推出兒童防曬啫喱、童鎖定時加熱器、青少年系列等60余款單品。嬰童方面，公司2026年春夏季推出兒童防曬保濕日霜、防曬氣墊等新品，精準卡位夏日兒童防曬需求；驅蚊方面，產品持續優化，2026年蚊媒傳染病管控升級，驅蚊產品銷量望高增。渠道端，公司全渠道布局持續完善。線上依托天貓、京東、抖音等主流電商平臺實現穩健增長，穩固核心品類市占率；線下持續推進渠道建設，2025年驅蚊產品進駐山姆切入高端會員商超體系，目前已在山姆、永輝、屈臣氏等KA渠道實現滲透，線下渠道覆蓋持續深化。

詳見開源證券2024年1月15日首次覆蓋報告《潤本股份（603193.SH）：驅蚊及嬰童護理細分龍頭，立足小品類、打造大品牌》和2026年4月24日信息更新報告《潤本股份（603193.SH）：2026Q1業績亮眼，驅蚊及防曬旺季放量可期》等。

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零售社服行業動態追蹤

2.1、行業關鍵詞：東方甄選、海底撈川菜、維琪科技、愛嬰室加盟、若弋生物等

【東方甄選】東方甄選落地北京開設首家線下門店

5月5日消息，東方甄選首家線下體驗店在北京中關村正式試營業，集購物、餐飲、休閑于一體，售賣自營爆款與優質外鏈品，定價對標線上。門店5月21日正式開業，開啟線上線下融合零售新模式。（來源：零售圈公眾號）

【海底撈川菜】海底撈首家川菜館落地長沙

5月6日消息，海底撈川菜子品牌“榴金川菜館”在長沙正式開業，目前已開出三家門店。門店采用明檔看菜點菜模式，人均消費約70元。該品牌為海底撈“紅石榴計劃”孵化項目，入局千億川菜賽道，尋找第二增長曲線。（來源：新食材公眾號）

【華熙生物】美萊集團與華熙生物旗下潤致深化戰略合作

5月6日消息，美萊集團與華熙生物旗下潤致宣布深化戰略合作，聯合推出瑞婭、概顏、凝漾、顏芝駐四大專供產品，共建全鏈路正品溯源體系，開展醫師培訓與機構認證，推動醫美行業高品質發展。（來源：美萊公眾號）

【維琪科技】化妝品原料公司維琪科技北交所IPO過會

5月6日消息，維琪科技北交所 IPO 成功過會，有望成為美妝“多肽原料第一股”。公司主營活性多肽等化妝品原料，客戶覆蓋國內外知名美妝品牌，募集資金將用于產業園與研發中心建設，助力國產美妝多肽原料賽道發展。（來源：青眼公眾號）

【愛嬰室加盟】愛嬰室首次加盟與嬰貝兒達成戰略合作

5月6日消息，愛嬰室與嬰貝兒在濟南舉行戰略合作啟動會，為愛嬰室首次加盟，雙方以上市公司實力與區域深耕能力驅動，開啟母嬰零售新征程。（來源：愛嬰室公眾號）

【利多卡因丁卡因乳膏】中國首個局部外用利多卡因丁卡因乳膏劑正式獲批

5月7日消息，科笛集團宣布，其研發的局部外用利多卡因丁卡因乳膏劑獲國家藥監局批準上市，為中國首個獲批的該類局部外用麻醉乳膏，主要用于表皮麻醉手術，可實現快速、持久麻醉效果。（來源：科笛集團公眾號）

【沃爾瑪新一代店】沃爾瑪新一代店落地深圳

5月7日消息，沃爾瑪新一代中型賣場門店進駐深圳 KKONE，為深圳首店。門店聚焦中產家庭與單身人群，優化生鮮與鮮食、強化自有品牌“沃集鮮”，主打高性價比與全渠道體驗。（來源：職業零售網公眾號）

【桔子花開】桔子花開與匯通達達成戰略合作

5月7日消息，浙江量販零食品牌桔子花開與上市公司匯通達網絡達成戰略合作，雙方成立合資公司作為桔子花開唯一運營載體，將在供應鏈、數字化、AI 零售、門店擴張等方面深度協同，打造東南區域賽道頭部品牌。（來源：桔子花開量販零食公眾號）

【若弋生物】若弋生物第三代肉毒素獲批咬肌肥大適應癥臨床

5月7日消息，蘇州若弋生物第三代注射用重組 A 型肉毒毒素，獲國家藥監局批準開展咬肌肥大適應證臨床試驗，為國內重組肉毒素中首個覆蓋中度至非常顯著咬肌肥大人群的臨床獲批產品。（來源：Medactive公眾號）

【喬雅登豐顏】艾爾建喬雅登豐顏獲批用于改善顳部凹陷

5月8日消息，艾伯維旗下艾爾建美學宣布，喬雅登豐顏顳部凹陷適應癥獲國家藥監局批準，成為國內首款獲批用于改善顳部凹陷的透明質酸填充劑，完善骨相輪廓矩陣，推動醫美規范化發展。（來源：艾爾建美學公眾號）

2.2、大事提醒：關注多家公司股東大會召開等

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零售社服行情回顧

本周（5月6日-5月8日，除五一假期外共3個交易日，下同）A股上漲，商貿零售和社會服務指數分別上漲1.29%/上漲0.76%。本周上證綜指報收4180.09點，周累計上漲1.65%；深證成指報收15641.89點，周上漲3.02%；本周全部31個一級行業中，表現排名前三位的分別為通信、電子和機械設備。具體看，商貿零售和社會服務指數本周分別報收2142.16點/8570.70點，分別上漲1.29%/上漲0.76%，在所有一級行業中分別位列第20/23位。2026年年初至今，上證綜指累計上漲5.32%，商貿零售指數累計下跌11.58%，社會服務指數累計下跌2.21%。

零售社服各細分板塊中，互聯網電商板塊本周漲幅最大；2026年年初至今，互聯網電商板塊漲幅最大。在零售社服行業各主要細分板塊（我們依據二級行業分類，選擇較有代表性的超市、互聯網電商、教育、專業連鎖、百貨、品牌化妝品、酒店餐飲、商業物業經營、鐘表珠寶和旅游及景區10個細分板塊）中，本周5個子板塊上漲，其中互聯網電商板塊漲幅最大，周漲幅為5.83%；2026年全年來看，互聯網電商板塊年初至今累計漲幅為4.87%，在各細分板塊中領跑。

零售社服個股方面，本周怡亞通、新迅達、輕紡城漲幅靠前。本周零售社服行業主要141家上市公司（參照一級行業指數成分，剔除少量主業已發生變化公司）中，合計有68家公司上漲、68家公司下跌。其中，本周個股漲幅排名前三位分別是怡亞通、新迅達、輕紡城，周漲幅分別為22.2%、19.2%和17.6%，本周跌幅靠前公司為ST豆神、匯嘉時代、ST文峰。

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風險提示

（1）消費復蘇不及預期：社會消費與宏觀經濟密切相關，若經濟增長放緩，消費者購買力、信心下滑，消費需求受到抑制，則零售終端銷售也將承壓；

（2）競爭加劇：若行業競爭加劇，銷售費用投入、價格戰等可能影響公司盈利；

（3）政策風險：反壟斷等政策出臺，監管趨嚴影響企業部分經營活動等。

研報首次發布時間：2026.05.11

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相關研究成果

開源零售社服研究團隊

開源證券零售社服研究團隊，深度覆蓋黃金珠寶、零售電商、醫美化妝品、消費者服務等板塊。

團隊負責人黃澤鵬，2016-2018年新財富最佳分析師評選中小市值第一名團隊核心成員，2019年加盟開源證券，2020-2025年Wind零售行業金牌分析師，2023-2025年新浪財經金麒麟菁英分析師、東方財富choice最佳分析師、21世紀金牌分析師，2025年證券時報（新財富）“最具潛力分析師”等。

希望用我們的勤奮和專業，為您提供前沿、深度的商業觀察視角。

黃澤鵬 團隊負責人、首席研究員

huangzepeng@kysec.cn；

證書編號：S0790519110001

李昕恬 研究員

lixintian@kysec.cn；

證書編號：S0790526030002