直擊業績會｜*ST中地申請撤銷退市風險警示，目前處于審核階段 總裁曾益明：已對所有在管項目開展系統性排查

5月8日下午，*ST中地（SZ000736，股價5.68元，市值42.44億元）舉行2025年度網上業績說明會，公司董事兼總裁曾益明、獨立董事劉洪躍、財務總監何海洪、副總裁兼董事會秘書田玉利出席。

根據年報，*ST中地2025年實現營業收入約147.07億元，同比下降19.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-17.1億元，同比減虧66.99%。經營活動產生的現金流量凈額為-2.77億元，同比減少108.75%。截至2025年12月31日，公司總資產為23.77億元，同比下降97.79%；歸屬于上市公司股東的凈資產為12.08億元。

就在5月6日下午，*ST中地從中交地產股份有限公司正式更名為中交城市發展控股集團股份有限公司，全面轉向輕資產城市運營賽道。

公司向輕資產運營模式轉型

由于剛剛完成身份切換，在業績說明會上，重組后的資產置入和未來收入可持續性問題備受投資者關注。

根據此前公告，*ST中地于2025年8月31日完成重組交割，實現向輕資產運營模式的戰略轉型。曾益明在回應本次重大資產重組原因時表示，此前公司房地產業務持續虧損，2024年末公司歸母凈資產為負，公司股票被實施退市風險警示，同時資產負債率處于較高水平，面臨較大償債壓力。在此背景下，公司積極響應國家支持上市公司并購重組的政策導向，實施本次重大資產重組，通過剝離房地產開發相關虧損資產及負債，實現對于物業管理、資產管理等優質輕資產業務的聚焦，加快推進戰略轉型。

“本次重組完成后，公司資產結構得以優化，負債率與償債壓力顯著降低，有效化解了公司的退市風險，切實維護中小投資者合法權益。目前，公司已經全面由重資產開發模式轉向輕資產運營模式，構建起以物業管理+資產管理與運營為核心的業務體系，致力于成為綜合城市運營服務商。”曾益明說。

他還稱，重組完成后，公司將專注于物業服務、資產管理與運營（包括商業管理及自持物業租賃）等輕資產業務，實現向輕資產運營模式的戰略轉型。未來，公司將依托中交集團“投建運管服”等全產業鏈布局優勢，持續拓展城市綜合運營服務等能夠實現穩健經營的業務發展方向，致力于成為綜合城市運營服務商。

如前所述，*ST中地2025年經營活動產生的現金流量凈額為-2.77億元，何海洪對此解釋，2025年經營活動現金流為負，主要受重組交割的影響。重組交割后，公司不再從事房地產開發業務，不再需要大量前置性的土地款和工程款投入，現金流結構將發生根本性變化（經營活動現金流入小計67.01億元，同比下降64.17%，主要是本期收到的房屋銷售回款減少；經營活動現金流出小計69.79億元，同比下降55.06%，主要是支付的土地款、工程款等減少）。

“2026年，公司以物業服務等輕資產業務為主營方向，收入模式以定期收取物業管理費為主，現金流將更加平滑穩定。公司將通過優化應收賬款管理、提升回款效率等措施，持續改善現金流表現。”何海洪指出。

2026年一季度營收同比降97.04%

從年報看，2025年，*ST中地物業服務和資產管理與運營業務收入為12.90億元，較上年增加43.37%；毛利率為15.66%，同比有所下降；物業管理新拓展面積757.8萬平方米，在管面積5762.59萬平方米。

轉型輕資產后，物業管理將成為*ST中地的核心業務之一。但2025年以來，多地出臺物業費降價政策，不少投資者擔憂*ST中地未來的盈利能力。

曾益明解釋，降價政策主要集中在新建住宅前期物業領域。

根據曾益明的說法，*ST中地已對所有在管項目開展系統性排查，評估物業費定價機制在不同城市、不同業態項目的合規性及市場競爭力。“應對策略為：第一，持續優化業態結構，交通物業、政府公建、產業園區等非住宅板塊受住宅物業費降價的直接影響較小，公司將進一步加大非住業態的拓展力度；第二，強化成本管控，通過數字化管理工具提升運營效率；第三，積極推動服務標準體系建設，以透明化、標準化的服務增強客戶信任、穩固收費基礎。”

“現階段行業整體競爭加劇、增速放緩、盈利空間承壓，但存量社區需求釋放、優質標的換手率提升，也為具備規范運營和專業能力的企業帶來結構性機遇。”管理層表示。

對于“摘帽”時間，田玉利表示，公司2025年度經審計的期末凈資產已實現由負轉正，達到12.08億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》第9.3.8條之規定，公司符合申請撤銷退市風險警示的條件。公司已向深交所提交申請撤銷對公司股票實施的退市風險警示，目前處于審核階段，后續將根據進展情況及時履行信息披露義務。

對于未來分紅政策，管理層坦言，2025年公司處于虧損狀態，不具備利潤分配條件，公司2025年度擬不派發現金紅利，不送紅股，不以資本公積轉增股本。

2026年一季度，*ST中地實現營業收入約3.48億元，較上年同期下降97.04%。對于下降的主要原因，曾益明表示：“2025年8月31日重組完成，（2026年）一季度數據僅包含重組后的輕資產業務（物業服務、資產管理等），而上年同期包含體量龐大的房地產開發業務，口徑不一致。”