程衍俊上任CEO一年，百威中國還未止跌

本土啤酒高端化崛起，百威亞太失速求變。

5月5日，百威亞太（1876.HK）發布2026年第一季度財報，報告期內集團營收14.93億美元，同比下降0.7%；股權持有人應占溢利2.26億美元，同比下降3.4%。

百威亞太的業績下滑，與其最大單一市場中國區息息相關。中國啤酒市場競爭激烈，隨著華潤啤酒、青島啤酒等本土品牌崛起、消費趨勢持續變化，百威在高端市場的絕對主導權被稀釋。

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據Euromonitor數據，百威亞太在中國高端啤酒市場的市占率從2015年的49.1%下滑至2025年的40%左右。去年上半年，百威亞太營收還一度被華潤啤酒超越，短暫失守行業第一的位置。

為扭轉中國市場的頹勢，百威亞太在去年4月迎來近年來首位中國籍CEO程衍俊，并圍繞品牌、渠道、產品等維度推出了一系列改革措施。

過去，百威長期深耕夜場和餐飲市場，錯過新零售轉型窗口。對此，公司明確提出，要加速推進非即飲渠道高端化，同時推動即飲渠道的場景創新；并逐步精簡冗余產品線，聚焦百威、哈爾濱啤酒兩大旗艦品牌；在產品方面，推出新品“哈爾濱1900”，以填補原本8—10元價格帶的空白。

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中國籍新CEO上任一年，改革成效如何？

財報顯示，今年第一季度百威亞太中國區營收仍在下滑，同比下降4%，弱于集團整體表現，與2025年全年8.6%的降幅相比有所收窄，但仍呈現“量價齊跌”態勢。

細看數據還能發現“以價換量”的特征，其間中國市場的啤酒銷量下滑1.5%、每百升酒收入下滑2.5%。公司指出，這主要是因為加大了對經銷商以及新興渠道的支持力度。

浦銀國際分析指出，公司管理層已將銷量增長作為今年的主要目標，但市場擔心百威是否會為此加大促銷力度，導致銷售單價和利潤率持續承壓。

與百威亞太形成鮮明對比的是，本土啤酒品牌普遍實現“量價齊升”，惠泉啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等多家本土酒企一季度營收、凈利雙增，整個啤酒行業轉暖信號漸顯。

目前，百威中國還在努力止跌，但想“搶回失地”、重回增長軌道，或許還需更多時間。財報發布后，多家機構小幅下調百威亞太今年的盈利預期，花旗將其買入目標價從11.4港元下調至10.9港元。