混動殺瘋了卻被歐盟一棒子打懵比亞迪：別急，純電教你們做人

五一假期才剛剛結束，就有好多自駕車主察覺到，高速路上新能源車數量超多，多得都沒辦法分辨清楚究竟是油車還是電車。并且，在路上跑得最多的竟是比亞迪，然而它卻悄然交出了一份成績單，這份成績單能讓人直呼不敢相信。

漫山遍野的光伏板背后藏著一個信號

從城市前往鄉村，自駕途中那滿山遍野的光伏板給人留下深刻印象，這些光伏板所產生的電能，正持續不斷地輸送到越來越多的新能源汽車之中。2026年年初，尤其是伊朗戰事爆發以后，油價出現劇烈波動，新能源汽車對燃油汽車的替代，明顯加速了。

比亞迪3月的銷量數據表明，混動車型所占比例更高，然而到了4月，純電車型卻又反過來超過了混動，這一相互交替的情況背后，并非是技術路線的爭論，而是消費者在以實際的金錢進行選擇。隨著充電樁數量逐漸增多，續航焦慮問題漸漸得到緩解，純電車的優勢正被越來越多的人所認可。

當國內消費者在究竟選擇購買混動車型還是純電車型上陷入糾結之時，歐盟那邊卻傳來一則壞消息，歐盟正在考慮針對中國生產的混動車加征高達35.3%的反補貼關稅，再加上原本就有的10%基礎關稅，綜合稅負有可能達到45.3%。在2024年10月，歐盟就已經針對中國純電車征收了反補貼稅，比亞迪被征收為17%。

歐洲貿易保護大棒打得有多狠

歐盟此次針對混動車采取行動，其表面所給出的緣由是進行反補貼調查，而實際上這是徹頭徹尾的赤裸裸的貿易保護行為。歐洲本土的汽車企業在混動技術方面根本沒辦法拿出像樣子的產品，以至于被中國的汽車企業打得完全沒有還手的能力，無奈之下只能依靠關稅來阻擋。

從《新電池法》開始，到純電車關稅，再到混動車關稅，歐盟打出的這一套組合拳，其目的十分明確，那便是要逼迫中國車企前往歐洲建廠。對于正處于加速出海進程中的比亞迪而言，這無疑是重重的一擊。歐洲市場的大門雖說沒有完全關閉，但門檻已然被越抬越高了。

比亞迪采取的應對辦法是于匈牙利興建工廠，在當地從事生產能夠規避貿易壁壘，還能夠以更近的距離為歐洲市場提供服務，然而建廠意味著要投入巨額資本，且有著漫長的回報周期，在這個過渡階段，比亞迪需要一并承受國內發展速度放緩以及海外政策存在不確定性的雙重壓力。

一季報利潤暴跌55%到底發生了什么

2026年一季報展示，比亞迪歸屬于母公司股東的凈利潤僅僅有40.85億元，和上一年同期相比大幅下跌了55.38%。其銷售毛利率為18.81%，比去年同期的20.07%要低，凈資產收益率僅僅只有1.65%，基本每股收益是0.448元。在去年達到了將近90億凈利的高位之后，今年直接出現了利潤減半的情況。

更為讓人感覺擔憂的是，利潤下滑之時的幅度情況遠遠勝過營收下滑的幅度。在一季度里，營收同比出現了下降，下降幅度為11.82%，然而凈利潤卻出現了下跌，下跌幅度超過了一半。這樣一種呈現斷崖那般形式的利潤縮水現象，遠比營收出現波動的情況更讓人感到揪心。比亞迪在一季度所擁有的凈利潤情形，不但低于去年，甚至還低于在2024年同一時期的45.7億元，并且退回到了兩年之前的水平。

有這樣一種局面，它可不是一下子就冒出來的，而是呈現出開倒車的態勢。在2025年一整年當中，比亞迪的營收達到了8039.65億元，然而同比僅僅增長了3.46%。其凈利潤為326.19億元，同比卻是下降的，下降幅度達到了18.97%。并且毛利率為17.74% ，這一數據低于2024年的19.44%。去年整體呈現出的是高開低走的樣子，下半年業績惡化的程度，遠遠超過了上半年所展現出的光鮮景象。

三重壓力把比亞迪逼到了墻角

首要致使利潤暴跌的原因在于，國內市場的價格戰已激烈到近乎白熱化的程度，盡管各部委多次三番強調不要過度內卷，然而在市場增速呈現出放緩態勢的背景狀況之下，各大車企紛紛采取以價換量的舉措，比亞迪身為行業中有如龍頭老大般的存在，同樣難以避免地被卷入到這場極為殘酷的戰爭之中，其價格出現下滑的情況，直接導致單車毛利被壓低。

原因之二是規模擴張致使成本剛性上升，比亞迪于匈牙利、泰國、巴西等地建造工廠，每一個海外項目均為巨額資本開支，在這些工廠產生收益以前，財務費用、管理費用、研發費用皆在持續攀升，當營收增速變緩時，固定成本的壓力便被放大了。

第三個緣由是歐洲市場具政策風險，歐盟反補貼調查，既對當下銷售產生影響，又對未來預期造成影響，海外車主購車意愿遭受顯著沖擊，對比亞迪而言，這般不確定性屬于難以量化的損失，研發投入身為技術驅動的關鍵所在，短期內沒法轉化成利潤，然而又不能予以削減。

資產負債表擴張是把雙刃劍

通過財報來觀察可得，比亞迪的總資產自2020年時候的大約2000億，增長至2025年時的接近萬億。資產出現快速擴張的同時，負債也在增加，資產負債率的變動體現了企業的財務杠桿策略。在利潤呈現下滑的背景狀況下，怎樣去妥善管理資產負債表以保證流動性足夠充足，這是財務團隊所面臨的重大挑戰。

比亞迪所具備的優勢依舊存在著，其擁有垂直整合的供應鏈能力，憑借研發投入積累起技術壁壘，且處于全球新能源市場長期增長趨勢之中，這些均未因一季度業績下滑而消逝不見。比亞迪仍舊是全球新能源銷量排名首位的，此地位在短期內很難被撼動。

然而，挑戰同樣是十分顯著的。其中，國內市場增速的邊際效應已然顯現出來，在此情形下，繼續依賴以量換價的策略，其可持續性是存在疑問的。另外，海外市場政策的不確定性正在不斷增加，而不穩定的國際形勢，給每一個出海企業均帶來了風險。利潤率的持續被壓縮，有可能對研發投入能力造成影響，進而對長期競爭力產生影響。

比亞迪能否扛過這段至暗時刻

對于比亞迪來講，眼下最要緊的事情乃是尋覓到營收增長跟利潤保持二者之間的平衡點。在2025年這一整年當中，其毛利率為17.74% ，此數值低于2024年的19.44%。到了2026年第一季度，毛利率是18.81% ，略微高于去年一整年的水平，這算得上是一個較為微弱的積極信號。要是毛利率能夠呈現出穩住態勢并且實現回升，伴隨營收得以恢復，那么利潤同樣有希望能夠跟上來。

要是價格戰一直持續著，致使毛利率進一步下降，即便營收回升了，利潤也很難說會樂觀。在匈牙利工廠全面投入生產之前，比亞迪能不能承受住歐洲市場施加的壓力，能不能在國內市場發展變緩之際尋找到新的增長方向，這些問題目前都尚無答案。

瞧瞧比亞迪呈上的這份成績單之后，對此你認為比亞迪還能夠將全球新能源銷量冠軍的寶座給穩穩保住嗎？歡迎于評論區把你的看法留存下來，可別忘了進行點贊與轉發以使更多的人能看見。