都在上漲…

川普又TACO了：打伊朗是假，保美股是真

上周末全世界又緊張了一把。

白宮放話說要對伊朗發起新一輪重大打擊，實施 1.5萬美軍疏通海峽計劃……

措辭嚴厲，勢在必行，衛星圖片也顯示美軍在中東的部署確實在動，社交媒體上一幫軍事博主連夜畫攻擊美以聯合路線圖，原油期貨上漲。

然后呢？

一天后，改口了。"暫停疏通計劃”。“確認對伊朗“史詩怒火”軍事行動已結束”。

劇情反轉之快，已經讓人習以為常了。

為什么再次TACO了？主要是不敢打。

一方面是美國軍事支出太高，財政吃勁，導彈庫存下降嚴重，影響亞太地區的戰略儲備。而且這個節骨眼，即使打，短期內也打不下來。更別說長期。

另一方面，最主要的就是美股。

先說一個反直覺的事實：

美股最近屢創新高。標普500連著漲，納斯達克更不用說，AI概念股帶著整個大盤往上沖。按理說，這是好消息。

但對川普來說，卻是命門。

美股屢創新高的另一面，意味著市場神經緊繃到了極致。

因為現在的美股，不是靠實體經濟撐起來的，美國經濟數據說實話很一般，GDP增速平平，制造業PMI還在榮枯線附近掙扎，消費者信心指數也不好看。

那美股憑什么漲？

兩個字：預期。

市場賭的是AI革命帶來的生產力飛躍，賭的是美聯儲最終會降息，賭的是川普的減稅政策能續上。這三個預期，任何一個破了，美股就要大跌。

更要命的是美債。

最近美債收益率一直在往上走，這意味著市場對美國政府的償債能力繼續打問號。美債收益率每漲一個基點，美股的估值邏輯就被削弱一分。而且美國國債規模已經突破36萬億美元，利息支出一年超過1萬億，比軍費還高。

在這種情況下，如果再對伊朗發動軍事打擊，意味著什么？

油價飆升，通脹反彈，美聯儲被迫維持高利率甚至加息，全球資本避險情緒暴漲，資金從美股涌出避險。

這一套連鎖反應打下來，美股不是回調的問題，是崩盤的問題。

就連巴菲特最近都公開表態，手上的現金儲備史無前例地高，而且正在等待一場史詩級暴跌。可能就是在等待這個節點。

而美股崩了，川普的中期選舉也就徹底完了。

他的民調支持率現在已經是歷屆總統同期最低水平之一。經濟牌是他唯一能打的牌，而經濟牌的核心就是股市。股市漲，他說是自己的功勞；股市跌，選民就會問：你到底干了什么？

所以市場看到的“暫停打擊伊朗”背后，是川普比誰都清楚，現在的美股經不起一場戰爭的沖擊。

更有意思的是接下來發生的事。

伊朗外長旋風式訪某大國。川普也放風說要訪某大國。

兩件事連在一起看，邏輯就很清楚了：

打了這么長時間，大家都累了，但誰也不想先低頭。怎么辦？找個真正的中間人調停。

這段時間作為某大國的代理人已經在行動了。但是談了幾輪都談崩了。為啥呢？因為雙方都無法相信對方說的話，而且在根本利益上無法做出讓步。小巴勸不動。

但某大國不一樣，現在的角色，不只是調停者，更像是一張牌桌，所有人都想在這張桌子上找到自己的位置。

伊朗想通過某大國釋放善意，同時給自己爭取更好的談判籌碼。川普想通過訪某大國，解決對方的核問題，找個臺階下，順便再聊聊貿易問題。

但不管各方的算盤怎么打，大方向是明確的：

戰爭在趨向結束。

其實這個判斷不是基于誰的善意，而是基于一個更冷酷的現實：

所有人都沒錢打仗了。

美國國債快扛不住了，而伊朗被制裁這么多年，經濟剩下了半條命。歐洲更不用說，能源危機之后元氣大傷。

大家都清楚，在經濟都有問題的基礎上，如果短期內無法解決對方，拖得越久，戰爭的反噬就會越嚴重，只能求和。

地緣風險退潮，資產價格就會重新定價。

今天看幾個關鍵指標：

黃金反彈，說明大家對戰爭降溫和油價下跌的預期是一致的。A股和港股也開始反彈，說明資本也在看好東方資產。最近最亮眼的是儲存、算力、光模塊漲得非常猛。

這三件事其實講的是同一個故事：全球資本在重新配置，從避險資產流向風險資產，從舊經濟流向新經濟。

而新經濟的核心，還是科技。科技興國是時代的主旋律，其中最主流的邏輯就是 AI。我去年提到過 Deepseek 新版本出來以后會帶動一波 AI 的浪潮。

雖然今年 Deepseek 推出的時間有點晚，但是整體的影響和趨勢都是不變的。還有一直提到的 AI ETF。從4月到現在，一個月漲幅33%以上。

現在AI行業進入了一個非常特殊的階段，我把它叫“燒tokens大躍進”。

什么意思呢？

就是所有大廠都在瘋狂地投算力、燒推理tokens，不計成本地往里砸錢。OpenAI在燒，Google在燒，字節在燒，阿里在燒，連傳統企業都在往AI應用上轉型。

應用落地階段，是最瘋狂的燒錢階段，看起來像是泡沫，但其實它正在創造一個巨大的利潤轉移鏈條。

算力提供商賺得盆滿缽滿，英偉達不用說了，連做液冷、做光模塊的小廠子都在翻倍。云服務商的訂單接到手軟。模型公司的估值一輪比一輪高。應用端雖然還沒賺到大錢，但用戶量在指數級增長。

這個鏈條傳導下來，企業利潤確實在大幅增加。不是所有企業，是AI產業鏈上的企業。

所以AI繼續漲，不是炒概念，是資金在用腳投票。它們賭的不是"AI會改變世界"這個口號，賭的是"AI產業鏈上的公司，利潤會超預期"這個事實。

最近還有一個信號就是多家外資投資機構，公開評論東方資產被低估，存在價值修復的預期。而且政策在托底，AI板塊在領漲，這三個因素疊加在一起，至少能撐起一些行情。

接下來幾個月的數據很重要，拭目以待。

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