獨家 | 坦博爾5月11日啟動香港上市NDR，交易規模約2億美元，2025年收入同比增長68.1%至21.89億元

獨角獸早知道 iponews

｜資訊撬動新資本｜

據“獨角獸早知道”獨家消息源，坦博爾將于5月11日啟動香港上市NDR(非交易路演)，交易規模約2億美元，中金公司為獨家保薦人。據港交所披露，坦博爾于4月29日更新港股招股文件。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

坦博爾的故事始于上世紀末。創始人王勇萍早年通過收購中美合資鞋企切入制造業，后收購蘇北羽絨服廠，將產品線擴展至羽絨服領域，憑借高性價比定位逐步在北方市場打開知名度。2004年，坦博爾在山東青州正式注冊成立。

轉折發生在2022年前后。當“戶外熱”從專業愛好者向大眾擴張時，坦博爾加速向戶外品牌轉型，產品覆蓋滑雪、登山、徒步等專業場景，以及郊游、公園休閑、日常通勤等城市場景，三大系列被劃分為頂尖戶外、運動戶外與城市輕戶外。截至2025年底，公司的產品體系包含687個SKU。

轉型效果顯著。據招股書，公司營收從2022年的7.32億元增長至2024年的13.02億元，三年復合增長率超過33%。而真正的加速發生在2025年：全年營收躍升至21.90億元，較2024年的13.02億元增長68.1%。

與營收規模同步提升的是品牌的市場排位。根據灼識咨詢資料，按2025年零售額計，坦博爾已成為中國第七大專業戶外服飾品牌，市場份額2.2%；在本土品牌賽道中，排名進一步升至第四位，市場份額5.0%。

更值得關注的，是同比口徑下的增長數據——在整個前十大專業戶外品牌中，坦博爾包攬了總零售額與線上零售額兩項增長速度的第一。據灼識咨詢，2025年公司總零售額同比增長65.8%，線上零售額同比增長75.6%。

坦博爾招股書也顯示，線上渠道正成為重要增長極。線上銷售收入從2023年的3.49億元增至2024年的6.26億元，2025年進一步躍升至12.54億元，年增速由79.6%拔高至100.2%，對總營收的貢獻度持續攀升。公司對此解釋稱，主力電商觸點放大、KOL合作矩陣完善及內容營銷強度加大是主要驅動力。

盈利能力方面，坦博爾2023年、2024年、2025年的毛利率分別為56.5%、54.9%及56.3%，三年維持在較高且相對穩定的區間，較高的毛利率反映出中端戶外品牌在產品功能性與性價比之間找到了平衡點。

灼識咨詢數據顯示，中國專業戶外服飾賽道仍然相當分散，前十大品牌合計市場份額僅約27%，頭部集中度和集中速度具有充分的進化空間。同時，本土品牌在面料自主技術升級和本土需求適配性上的進步，也顯著加速了其份額擴張速度。

從產品定位看，坦博爾核心產品定價集中于中端區間，與進口品牌和國內頭部之間留有清晰的價格緩沖帶。這種在性能和質量上對標國際、在價格上貼近本土消費者的策略，與波司登等品牌升級路線中產生的價格真空區形成了有效銜接。

2023年起，坦博爾先后簽約鐘楚曦、周也等青年代言人，并贊助奧地利單板滑雪國家隊及中國國家北歐兩項隊，精準打入了專業戶外人群的種草視野。此外，公司與北京服裝學院成立極寒實驗室，在防水透濕膜、高性能聚酰胺纖維及熱能調節技術等專業面料環節上推動自研能力，有助于減少對外部品牌面料的依賴。

與此同時，線下網絡調整也在同步進行。據招股書截至2025年6月的數據，坦博爾共設有568家常設門店，其中自營門店257家；關閉低效門店、精簡加盟商的節奏已延續數年。線下渠道收入占比從2022年的約六成降至如今占四成以下，而更高ROI導向的門店運營和會員復購體系仍在逐步驗證。

本次IPO，坦博爾擬將募資金額投入技術研發體系升級、品牌建設與多渠道網絡升級、可持續供應鏈管理強化、策略性并購擴大品牌組合，以及補充營運資金。

其中提到的“策略性并購擴大品牌組合”值得關注。當前本土戶外市場中，單個品牌的場景覆蓋仍有局限，產品矩陣和價格帶難以全域通吃。坦博爾在城市輕戶外系列有較強市場心智，但頂尖戶外與運動戶外占比依然有限。通過并購來補充高端產品線或覆蓋特定場景，相較完全依靠自身研發積累，能縮短品牌爬坡期。

中國戶外市場已經從“功能消費”走向“生活方式消費”，2025年市場規模已邁過1500億元門檻，預計2030年將達3264億元。在快速增長的賽道中，能否建立起牢靠的面輔料技術積累與消費者心智，將是決定坦博爾能夠走多遠的關鍵變量。

注：本文素材來源于互聯網公開渠道，如有侵權請聯系刪除。內容所述僅代表個人觀點，不作為指導依據，據此操作風險自擔！

【公司回顧】

好文！別忘點“推薦”