加拿大新主權財富基金深度解析：為何與挪威、新加坡模式截然不同

當加拿大總理馬克·卡尼在闡述加拿大為何需要一只主權財富基金時，他提到了另一個資源豐富的西方經濟體 --- 挪威。

但一些專家認為，這種比較并不完全成立。

卡尼在宣布這項250億加拿大元的基金時對記者表示：“許多像挪威這樣擁有豐富自然資源的國家都設有主權財富基金。加拿大此前一直沒有。直到現在。新的‘加拿大強國基金’將使所有加拿大人在建設強大國家的過程中直接擁有利益。”

卡尼表示，該基金將“投資于那些正在改變我們經濟的重大項目。”

然而，專家們表示，盡管該基金的具體架構尚不明確，但加拿大與挪威在政治和產業現實方面存在根本性差異，這意味著兩者之間的比較可能并不那么簡單。

麥吉爾大學德索泰爾管理學院金融學教授、國際養老金管理中心執行主任塞巴斯蒂安·貝特米爾表示：“我其實覺得很難將加拿大與挪威進行比較。”

挪威的主權財富基金是如何運作的？

“主權財富基金”是一個涵蓋多種形式的統稱，但其本質是一種國有投資工具，政府通過它為實現特定目標而進行公共資金的投資。

這種目標上的差異，正是挪威與加拿大基金的根本區別所在。

卡尼表示，“加拿大強國基金”旨在將資金引入大型公共基礎設施項目，并將“與私營部門共同投資于國家建設項目”，他舉出19世紀70年代加拿大太平洋鐵路的建設作為一個國家建設的范例。

挪威的基金則采取了不同的方式。

貝特米爾表示：“挪威的基金被禁止在挪威國內進行投資。所有資金都進行全球投資，從而使國家能夠擺脫對石油和天然氣價格波動的依賴——而挪威恰恰高度依賴這些價格。”

挪威政府全球養老金基金（GPFG）將石油和天然氣收入納入基金，并將其投資于其他地方。據一項估計，該基金持有超過2.2萬億美元的資產，并在全球70多個國家的9000多家公司中持有股份。

這意味著該基金持有全球所有上市公司總市值的1.5%，使其成為全球最大的機構投資者之一。

這么做是為了確保國家不會過度依賴石油收入，從而使其能夠緩沖類似阿爾伯塔省等地所面臨的那種繁榮與蕭條周期帶來的沖擊。

貝特米爾表示：“加拿大的基金并非如此。據我所知，加拿大的基金旨在投資國內，以促進經濟發展。這屬于主權財富基金中的另一個類別。”

卡尼表示，這只新的主權財富基金將先從國內投資做起，未來再考慮走向全球。

他指出，新加坡的國有投資公司淡馬錫控股就是一個例子：“有些基金一開始專注于國內，后來規模超過了國內投資的范圍。”

淡馬錫于1974年成立時，主要在新加坡國內進行投資。然而，近年來它已通過全球投資拓寬了業務范圍。

但貝特米爾指出，淡馬錫的目標也與“加拿大強國基金”不同。“（淡馬錫的）目標是，借助一個有能力、專業化、獨立于政府運作的工具，來管理像新加坡電信或新加坡航空這樣的大型國有企業。”

他補充說，卡尼的想法聽起來更像是波斯灣地區國家的主權財富基金，而不是挪威或新加坡的模式。

貝特米爾表示：“一些中東國家的基金在其主權財富基金內部設有發展職能，例如卡塔爾或阿聯酋。”

他補充道：“而這里（加拿大）的情況看起來將專門側重于經濟發展的職能。”

這些基金可能面臨哪些挑戰？

政府運營的投資基金并非新鮮概念。例如，阿爾伯塔省設有阿爾伯塔遺產儲蓄信托基金，該基金將本省資源收入（尤其是石油和天然氣行業）的一部分進行再投資。

魁北克省則有魁北克儲蓄投資集團（CDPQ）。

加拿大養老金計劃投資委員會目前是全球最大的機構投資者之一，在全球管理著超過7800億加拿大的資產。

加拿大基礎設施銀行和加拿大增長基金都承擔著卡尼在新聞發布會上所描述的職能 --- 為加拿大的大型基礎設施項目釋放資金。

加拿大CD Howe研究所高級政策分析師凱特·科普洛維奇表示：“加拿大基礎設施銀行和加拿大增長基金的職責非常相似，都是為非常類似領域的相關項目提供支持 --- 例如清潔能源和貿易基礎設施。”