五糧液玩財(cái)務(wù)大洗澡，這操作是真騷

趕在年報(bào)披露的法定最后截止時(shí)刻，五糧液終于交卷了。

但誰(shuí)也沒(méi)想到，這個(gè)濃眉大眼的老牌白酒國(guó)企，交出來(lái)的答卷能離譜成這樣。

2025年全年?duì)I收405億，同比下滑超過(guò)一半；凈利潤(rùn)不到90億，暴跌71.89%。

你可能沒(méi)反應(yīng)過(guò)來(lái)這個(gè)數(shù)字有多荒唐，去年前三季度（2025年1-9月），五糧液自己公布的營(yíng)收是609億，凈利潤(rùn)222億。

按披露的2025年年報(bào)數(shù)據(jù)倒算一下，相當(dāng)于2025年第四季度營(yíng)收負(fù)204億，凈利負(fù)125億。

一家白酒公司，一個(gè)季度賣出了負(fù)兩百億的貨。

這不是扇貝游走了，這是酒自己從經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)里飛回來(lái)了。

五糧液攤牌了，不裝了，直接發(fā)了一則《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》，告訴廣大股民說(shuō)是之前的數(shù)據(jù)都是錯(cuò)的，這次年報(bào)里更正過(guò)來(lái)了。

但去年前三季度，營(yíng)收從609億，變成了306億，足足少了303億，這差錯(cuò)得是什么樣的會(huì)計(jì)才能干出來(lái)？

用網(wǎng)友的話講，這不應(yīng)該叫會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，應(yīng)該叫前期假賬的自首公告。

之所以出現(xiàn)這么離譜的數(shù)字，就是因?yàn)槲寮Z液搞了一次深度財(cái)務(wù)大洗澡。

圖片AI生成，開(kāi)個(gè)玩笑，請(qǐng)勿當(dāng)真

原來(lái)算進(jìn)收入的那部分，什么渠道補(bǔ)貼、返利、還沒(méi)發(fā)貨的訂單，一次性全給砍掉了，過(guò)去幾年對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的注水和粉飾，現(xiàn)在一把攤出來(lái)，再也不裝了。

事情的導(dǎo)火索其實(shí)早有預(yù)兆。

今年2月28日，五糧液董事長(zhǎng)曾從欽被留置接受調(diào)查。他從2019年開(kāi)始掌舵這家白酒老二，一干就是六七年。

按照官場(chǎng)潛規(guī)則，人進(jìn)去了，以前攢下的舊賬就要一次性清算，繼任者絕不背鍋。

于是我們看到了這場(chǎng)史無(wú)前例的財(cái)務(wù)大洗澡。

有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，這其實(shí)只是撕下了白酒行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的遮羞布。酒企把貨壓給經(jīng)銷商，先確認(rèn)收入，制造增長(zhǎng)假象，然后經(jīng)銷商慢慢消化，大家心照不宣。

五糧液不過(guò)是把記賬方式換成了“經(jīng)銷商真正賣出去才確認(rèn)收入”。

但問(wèn)題是，你一口氣把過(guò)去幾年的泡沫全戳破了，股東的心臟受得了嗎？

五糧液的股吧已經(jīng)炸了，很多人嚷嚷著要去舉報(bào)，要維權(quán)索賠。估計(jì)接下來(lái)監(jiān)管的問(wèn)詢函跑不掉，行政處罰大概率也跑不掉，到時(shí)候股民可以起訴五糧液索賠了。

更絕的騷操作是，五糧液同時(shí)發(fā)布了2026年一季報(bào)，營(yíng)收228億，同比增長(zhǎng)33.67%；凈利潤(rùn)81億，同比增長(zhǎng)82.57%。

2025年全年賺了不到90億，2026年一個(gè)季度就賺了81億？

眼下白酒行業(yè)什么光景，你心里沒(méi)點(diǎn)數(shù)嗎？茅臺(tái)都在控量保價(jià)，五糧液一個(gè)季度能利潤(rùn)暴增八成？

這財(cái)技玩得，只能說(shuō)沒(méi)把股民當(dāng)外人。

當(dāng)然，五糧液也知道自己闖了禍，趕緊掏出80到100億的回購(gòu)計(jì)劃，安撫市場(chǎng)，再拿出100多億分紅，每10股派25.78元。

典型的中國(guó)式闖禍補(bǔ)救，從兜里擠點(diǎn)三瓜兩棗，試圖讓股民閉嘴，挺倒胃口的。

這次財(cái)務(wù)洗澡，背后站著的會(huì)計(jì)師事務(wù)所叫天職國(guó)際，股民們紛紛調(diào)侃，給錢它是真辦事啊。

許家印當(dāng)年做假賬，好歹還假裝經(jīng)營(yíng)正常，沒(méi)敢改來(lái)改去，五糧液倒好，直接給自己來(lái)了個(gè)時(shí)光倒流，把好幾年的業(yè)績(jī)一次性抹掉。

這種改法，許老板來(lái)了都得喊一聲佩服。

曾從欽被查，五糧液換天。但問(wèn)題是，這澡洗完了，以后怎么辦？今年一季度的暴增，到底是真復(fù)蘇，還是又把壓力給到了新一年的經(jīng)銷商？

白酒二當(dāng)家的美顏相機(jī)已經(jīng)關(guān)了，卸完妝，所有股東都要直面真實(shí)。

五糧液沒(méi)有那么好，白酒行業(yè)也沒(méi)有那么好。這幾年的繁榮，有多少是喝進(jìn)肚子里的，有多少是堆在倉(cāng)庫(kù)里的，現(xiàn)在總算能看清楚了一點(diǎn)了吧。

我大A的股民真是苦，拿著真金白銀買的，不是一瓶瓶酒，而是一張張被精心修飾過(guò)的財(cái)報(bào)。

現(xiàn)在妝花了，鏡子碎了，臉變成了丑八怪。

濃眉大眼的，也不過(guò)如此。