回款超營收、現金流創新高，科大訊飛大模型商業化進入加速期，戰略業務占比升至60%

本文來源：時代財經 作者：時語

圖源：視覺中國

營收重回雙位數增長的第二年，AI龍頭科大訊飛（002230.SZ）交出了一份更具韌性的成績單。

4月28日晚間，科大訊飛披露2025年年報及2026年一季報。公司2025年實現營業收入271.05億元，同比增長16.12%；歸母凈利潤8.39億元，同比增長49.85%；扣非凈利潤2.64億元，同比增長40.47%。

更值得注意的是，2025年公司銷售回款總額超過274億元，較上年同期增長超過45億元；經營活動產生的現金流量凈額32.08億元，兩項指標均創歷史新高。

今年一季度，公司收入、毛利和歸母利潤繼續保持正向增長。當期回款金額57億元，超過同期收入金額；扣非利潤有所下降，主要系研發和銷售費用增長約3.5億元。

“這部分費用增長主要是為了進一步加強大模型底座的研發，以及擴大銷售布局的戰略性投入。從近幾年收入利潤的季節性分布來看，一季度經營情況整體符合公司分季經營節奏，也契合長期戰略發展規劃?！惫痉矫姹硎?。

在財報發布后，4月29日下午，科大訊飛召開業績說明會，公司管理層就市場關注的回款改善、業務結構調整、國產算力訓練、大模型商業化落地等問題一一作出回應。

“總體來說，我們團隊是非常興奮的，覺得一個大時代到來，訊飛這么多年為之準備的場景中會取得非常重大的突破。”劉慶峰強調，這些突破絕不是簡單用一個第三方開源模型就能實現的。

對于堅持在國產算力上做基礎模型，劉慶峰表示“對未來很有信心”。他提到，科大訊飛未來在國產算力上的三個關鍵任務，是在國產算力上顯著領先其他國產模型，在數學、語義理解、邏輯推理等關鍵能力上走到前列，同時讓中小尺寸模型和行業模型保持領先。

“這是很艱難但很光榮的事情。”劉慶峰說。

回款和現金流均創歷史新高，“GBC”結構持續優化

在持續高強度投入研發的背景下，2025年科大訊飛仍實現了核心經營指標的正向增長。

具體來看，科大訊飛主營業務包括智慧教育、開放平臺及消費者業務、智慧城市、運營商、智慧汽車等多個板塊。其中，智慧教育和開放平臺及消費者業務仍是公司最主要的收入來源，分別占2025年總營收的33%、34%。

2025年，公司智慧教育業務實現收入89.67億元，同比增長24.04%；開放平臺及消費者業務板塊中，開放平臺收入為60.88億元，同比增長17.72%，智能硬件收入21.83億元，同比增長7.92%，移動互聯網產品及服務收入為9.78億元，同比增長41.48%。

此外，數字政府行業應用業務實現營收15.58億元，同比增長30.35%；智慧汽車收入12.40億元，同比增長25.41%；智慧醫療收入8.58億元，同比增長24.07%。

在業績增長的同時，2025年科大訊飛最受關注的一個變化，是現金流狀況顯著改善。

“2025年度我們全年銷售收入實現了271億，銷售回款是274億，超過了我們全年的銷售收入?；乜畛尸F出非常良好的態勢?！笨拼笥嶏w總裁吳曉如在業績說明會上強調。這一變化得益于公司在回款管理上的多管齊下：從合同與履約環節強化客戶信用管理、在考核機制上剛性約束回款責任，再到成立專項回款小組分類催收。

多項舉措下，公司逾期應收款回收也有所改善。“3年以上應收款回款的比例進一步加大，同時5年以上的應收款中也有不少部分按預期實現了回款，表明真正成為壞賬的還是非常少。即使5年以上的應收款仍然有持續回款的能力?！眳菚匀邕M一步表示。

財務數據向好的背后，科大訊飛也在繼續推進業務結構的調整。

2025年是科大訊飛戰略聚焦的一年。公司將約三分之一業務確立為關鍵戰略業務體系，并進行資源聚焦。據介紹，公司“10+7”核心業務去年營收實現了26%的高增長，占總營收比重從56%提升至60%。

與此同時，科大訊飛堅持“做強C端、做深B端、優選G端”這一戰略。2025年，G端業務在總營收中的比重從原來的29%下降至26%；回報更高、強現金流的B端和C端業務則在去年整體增長了20%。

這種結構變化在今年一季度仍有延續。據管理層介紹，今年一季度，科大訊飛B端和C端業務同比增長26%，G端業務略有下降，主要受春節延后和項目啟動節奏影響。但從儲備項目看，G端全年商機儲備同比增長33%，一季度合同金額增長28%，“整體上來看，市場態勢還是保持向好?！?/p>

海外業務是科大訊飛年報中的另一大亮點。

過去一年，科大訊飛加大出海力度，2025年全年海外業務收入突破10億元，同比增長275%。其中，辦公本、翻譯機、錄音筆等智能硬件產品在美日韓等重點市場實現營收增長超4倍。

談及海外業務增長原因，吳曉如表示，去年公司有不少產品面向海外市場進行本地化適配，“產品持續做深做透”，同時本地渠道“已經形成了一個很好的基礎”。他預計，2026年開始，科大訊飛出海業務仍會保持較快增長。一季報顯示，公司境外收入同比增長167%。

進入2026年一季度，科大訊飛收入、毛利、歸母凈利潤均持續改善。一季度實現營收52.74億元，同比增長13.23%；當期回款金額達57億元，再次超過當期收入。歸母凈利潤虧損1.70億元，較上年同期有所改善；扣非利潤有所下降，主要系研發及銷售費用增長3.49億元。

“公司根據全年經營計劃，堅守核心技術自主可控，加強大模型底座研發，同時擴大銷售布局，由此帶來戰略性投入有所增長，契合公司長期戰略發展規劃。從近三年報表分布來看，一季度經營情況整體符合公司分季經營節奏?！惫痉Q。

大模型訓練攻克“兩座大山”，加速落地行業場景

財務數據之外，科大訊飛更被外界關注的是其大模型底座的進展。

在大模型競逐中，算力是入場券，但在算力供應日益承壓的背景下，科大訊飛選了一條最難的路——在國產算力上訓練自主可控的大模型。劉慶峰直言這是一條“非常難”，“但也一定要有人去走”的路。

2023年5月，科大訊飛推出基于全國產算力集群訓練的全棧自主可控通用大模型——訊飛星火大模型。經過兩年多持續迭代，其已從通用模型衍生出語音、多模態、同傳等系列大模型，以及應用于教育、醫療、企業等領域的行業大模型。

面對“算力掣肘”，2025年科大訊飛“啃”下了兩塊硬骨頭。

據吳曉如介紹，2025年1月至6月，公司攻克了長思維鏈強化學習的效率問題，將原本只有30%左右的訓練效率提升至84%；3月至10月，將MoE模型在國產算力上的訓練效率從30%左右提升至93%?！斑@是公司在國產算力訓練上攻克了兩個非常重要，也非常困難的技術難題。這兩座‘大山’的攻克，為下一步在全國產算力訓練更優模型，提供了非常重要的基石。”

就在4月29日，科大訊飛正式對外發布了首個基于全國產算力訓練并推理的30B中等尺寸模型——星火X2-Flash。據介紹，星火X2-Flash在深度研究報告、工具管理與調用、系統控制和執行等重點應用方向上，已能夠媲美千億參數以上的大模型；在Agent任務中的Token消耗上，也低于部分主流大參數模型。

不過，科大訊飛也并未回避國產算力訓練的難度。

劉慶峰直言，公司正處于國產路徑上的“陣痛期”，由于910B芯片在訓練超長文本時的硬件限制，迭代速度確實受到了一定影響。

“但好在曙光已經看得很清晰了?！眲c峰透露，公司目前正與華為團隊針對下一代950芯片進行深度對接，950系列相比現有的910B在顯存、帶寬、算力上都有較大提升?！邦A計到10月會推出相應成果，陣痛就會過去?！?/p>

按照科大訊飛方面的規劃，公司預計將在今年“1024開發者節”期間，基于昇騰950平臺發布對標屆時世界先進主流模型的國產大模型。

在底層技術攻克的同時，行業模型是科大訊飛形成差異化的另一個方向。

年報顯示，在教育領域，科大訊飛在學校端已圍繞課堂教學、考試、課后作業和輔助教學等場景提供全系列產品，目前相關產品應用的學校數已超過3.6萬所。而這些海量的數據為C端用戶的滲透奠定了非常好的基礎。例如訊飛AI學習機在高端市場持續蟬聯銷量第一，去年線下門店數增長43%，突破3000家。

在醫療領域，依托持續升級的訊飛星火醫療大模型，智醫助理已拓展出診斷推理、報告解讀、醫學知識問答、中醫輔診、多源數據輔診與處方審核等應用。截至2025年底，智醫助理覆蓋全國31個省市、服務超過7.7萬個基層醫療機構，累計提供AI輔診建議超11億次。

商業化的觸角同樣延伸至開發者生態。

截至2025年末，訊飛開放平臺已開放920項AI能力與解決方案，AI開發者規模突破1000萬；大模型開發者達到229萬，年度增速124%，三方開發者大模型日均Tokens同比激增4241%。

2025年，公司AI平臺及授權服務收入12.52億元，其中，大模型API及MaaS平臺服務收入3.85億元，同比增長263%。

“站在API和純Token消耗的角度，我們的收益已經比其他很多模型公司高很多了?！眲c峰表示，科大訊飛開放平臺上的開發者群體，既需要大模型能力，也需要語音識別、麥克風陣列等軟硬件一體化能力?！斑@些開發者的API和Token消耗，實際上是一個持續的、非常堅實的增長基礎?！?/p>

在劉慶峰看來，“軟硬一體化”是科大訊飛的壁壘，公司在MaaS和API業務上的差異化并不只來自模型本身，還包括開發者生態、軟硬件一體化入口和行業場景?！凹幢惆呀逃?、醫療、智能硬件這些業務全部剝掉，剩下僅僅是API經濟和MaaS服務收入，去年就有3.85億元，增長263%。這就是科大訊飛在這方面的底氣?！?/p>

在大模型向行業場景延伸的同時，科大訊飛也在硬件端持續布局。

在4月15日廣交會上，科大訊飛正式發布訊飛AI眼鏡，預計今年6月上線主流電商平臺。據介紹，這款AI眼鏡重量不到40克，配備五麥克風和骨傳導識別技術，在8米遠距離仍可清晰收音，并可與星火大模型及相關服務連接，打造完整AI體驗。此外，新一代智能座艙方案獲得市場高度認可，據公司方面預測，未來三年裝配量將突破1000萬。