影石創新“增收不增利”，劉靖康手書解惑

作者/李海

出品/科技深報

近期，影石創新（688775.SH）同步交出2025年年報與2026年一季報。

這份成績單上，一組反差強烈的數據，讓資本市場的投資者們坐不住了，營收一路高歌猛進，利潤卻在逆勢下滑，一增一減之間，形成了刺眼的“剪刀差”。不少投資者直言困惑：“明明收入上去了，怎么利潤反而掉下來了？”

翻看財報不難發現，影石創新的營收增長確實亮眼。2025年，公司營收一舉突破97億元，達到97.41億元，較上年增長74.76%，創下成立以來的歷史峰值。

進入2026年一季度，增長勢頭更猛，營收24.81億元，同比增幅飆升至83.11%，市場擴張的勁頭肉眼可見。

但利潤端的表現，卻與之形成鮮明對比。2025年，公司歸母凈利潤9.29億元，同比小幅下滑6.62%；到了2026年一季度，歸母凈利潤僅剩下8462萬元，不僅同比腰斬，降幅達52.02%，環比也驟降了約50%。

有意思的是，影石創新創始人劉靖康站了出來，他特意發布了一封親筆致投資者的信，劉靖康直接回應了市場的疑問，他表示，這種“增收不增利”的局面，并非經營失當，而是公司主動選擇的短期利潤“收縮”，目的很明確，為了換取長期競爭的主動權，為未來的發展鋪路。

劉靖康在信中稱，利潤下滑的核心原因，就是研發投入的大幅增加。

2025年，公司在研發上花了15.3億元，幾乎是上一年的兩倍，這個投入規模，甚至超過了此前三年的研發投入總和。

2026年一季度，研發投入再添4.65億元，同比又增長了101%，研發投入的增速，始終跑在營收增速前面。

根據劉靖康在信中的披露，除了繼續守住全景相機、拇指相機、運動相機這三大核心業務，公司正把資金和精力投向更多新賽道。

一方面，布局了兩款無人機，其中影翎A1全景無人機已經上市，同時還在研發云臺相機、無線領夾麥克風，以及另外三個全新品類；另一方面，公司還啟動了三款芯片的定制開發，就是要補齊自身的技術短板，構建更完整的產業鏈優勢。

然而，巨額的戰略投入，不可避免地“吞噬”了短期利潤。2025年，公司的戰略投入達到7.62億元，相當于當年歸母凈利潤的80%；到了2026年一季度，這一比例更是飆升至300%。

劉靖康對此解釋說，影石創新現在超過60%的營收，都來自于七八年前公司開創的原創細分品類，正是當年敢于投入、敢于嘗試，才才有了今天的市場地位，如今的布局，就是希望能復制當年的成功，在新賽道上再闖一片天。

回顧2025年，對于影石創新來說，確實是意義非凡的一年，也是關鍵的轉折之年。

這一年6月，公司成功登陸科創板，拿下“A股智能影像第一股”的稱號，上市首日，開盤價就較發行價暴漲285%，總市值一度突破700億元，風光無限。

年底，公司與第三方孵化的品牌影翎聯手，推出了全球首款全景無人機A1，直接闖入了大疆主導的無人機市場，勇氣可嘉。

2026年2月，歷時近兩年的美國337調查終于塵埃落定，影石創新大獲全勝，GoPro指控的六項專利全部不成立，這也為公司在美國市場的銷售掃清了障礙，吃下了一顆定心丸。

盡管利好消息不斷，但影石創新的盈利壓力，并沒有因此得到緩解。除了持續高企的研發投入，存儲元器件價格上漲，也在不斷擠壓公司的毛利率。

同時，為了推動AI與公司組織的深度融合，IT和數據基建方面的投入也不能少。多重壓力疊加，讓公司的短期利潤始終處于承壓狀態。

在這封致投資者信中，劉靖康也明確了公司的長期目標：打造一款能媲美專業攝影師的全自動“攝影機器人”。

他認為，未來的影像行業，比拼的不再是單純的硬件性能，而是“硬件+軟件+數據”的綜合能力。

目前，公司的AI剪輯技術已經有了不小的突破，用戶導出率已經接近50%；全景視覺技術也已經應用到AI數據采集場景，還在與多家具身智能企業合作，努力打開全新的增長空間。