掌閱科技2025財(cái)報(bào)：短劇狂飆難掩虧損困局

近日，掌閱科技2025年財(cái)報(bào)出爐，直觀展現(xiàn)了國(guó)內(nèi)短劇公司的生存壓力，其核心矛盾的是“增收不增利”，甚至由盈轉(zhuǎn)虧，背后是短劇業(yè)務(wù)的盲目擴(kuò)張與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的持續(xù)萎縮。

報(bào)告期內(nèi)，掌閱科技營(yíng)收32.42億元，同比增長(zhǎng)25.53%，看似表現(xiàn)亮眼，實(shí)則虧損1.76億元，較去年4929.17萬(wàn)元的利潤(rùn)同比下降457.98%。公司將虧損歸因于短劇業(yè)務(wù)的短期大額投入，稱其為中長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)，但現(xiàn)實(shí)是短劇已成為業(yè)績(jī)拖累。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，掌閱科技兩大核心板塊呈現(xiàn)兩極分化。老本行數(shù)字閱讀平臺(tái)營(yíng)收12.56億元，同比下降23.73%，但成本卻同比增加10.74%，造血能力大幅削弱，無(wú)法為其他業(yè)務(wù)提供支撐。與之相反，短劇衍生業(yè)務(wù)營(yíng)收18.55億元，同比激增139.19%，成為第一大收入來(lái)源。

然而短劇的高增長(zhǎng)只是“假象”。公司銷售費(fèi)用同比增加38.55%，凈增5億元，其中95.53%為短劇投流費(fèi)用，疊加渠道、內(nèi)容等成本，短劇總成本約達(dá)26億元，遠(yuǎn)超其18.55億元的營(yíng)收。粗略計(jì)算，短劇業(yè)務(wù)每投入1元便虧損0.29元，所謂68%的毛利率，實(shí)則未計(jì)入投流成本，淪為“障眼法”。

如今，掌閱科技陷入“閱讀業(yè)務(wù)賺錢(qián)收縮，短劇業(yè)務(wù)燒錢(qián)擴(kuò)張”的困境，隨著數(shù)字閱讀毛利下滑，短劇業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損，其未來(lái)發(fā)展之路更顯艱難。