比亞迪2026年第一季度財報：海外市場成核心引擎，短期利潤承壓

2026年4月下旬，比亞迪（002594.SZ）披露2026年第一季度財務報告，報告顯示，公司當期業績呈現“海外高增、國內承壓”的分化態勢，雖面臨國內市場競爭加劇的短期挑戰，但海外擴張與技術迭代持續為長期發展注入動力，整體仍保持全球新能源汽車龍頭地位。

財報核心數據顯示，比亞迪2026年第一季度總銷量達69.5萬輛，同比微增1.2%。

其中，海外市場表現亮眼，一季度海外銷量31.98萬輛，同比激增120%，占總銷量比例高達46%，成為銷量增長的核心引擎；反觀國內市場，受行業價格戰及政策調整影響，當期國內銷量37.52萬輛，同比下滑35.8%。

盈利方面，公司當期歸母凈利潤預計在52-58億元之間，同比下滑37%至43%，出現階段性利潤收縮。分析來看，利潤下滑主要受兩大因素影響：
一是國內新能源汽車市場存量博弈加劇，價格戰持續升溫，疊加2026年起新能源汽車購置稅從“全額免征”調整為“減半征收”，消費者購車需求提前透支，導致國內市場單車利潤降至4800元；
二是高端品牌布局持續投入，短期內推高成本，尚未完全釋放盈利潛力。值得注意的是，海外市場展現出強勁的盈利韌性，當期海外市場單車利潤達1.1萬元，是國內市場的2.3倍，成為公司盈利的重要支撐。

盡管短期盈利承壓，但比亞迪的核心競爭力并未削弱，全產業鏈垂直整合與技術迭代仍筑牢行業壁壘。截至2026年一季度，公司累計研發投入已超1900億元，持續深耕核心技術領域，2026年3月發布的第二代刀片電池及閃充技術，實現10%-70%充電僅需5分鐘，徹底重構新能源汽車補能邏輯；車規級IGBT芯片自給率達95%，半導體業務獨立分拆后持續發力，進一步強化成本控制能力。此外，公司“比亞迪+騰勢+方程豹+仰望”的多品牌矩陣持續完善，覆蓋10-130萬元價格帶，2026年高端品牌銷量目標60萬輛，占比預計提升至12%，有望帶動整體單車收入提升10%。

海外市場的加速擴張成為比亞迪對沖國內壓力的關鍵。

目前，比亞迪新能源汽車已進入全球6大洲、112個國家和地區，在泰國、烏茲別克斯坦、巴西、匈牙利布局四大海外工廠，其中泰國、烏茲別克斯坦工廠已竣工投產，巴西、匈牙利工廠將逐步落地，2026年海外銷量目標預計達160萬輛，占全年銷量目標的50%。

同時，公司自建滾裝船隊持續擴容，已有4艘投入運營，助力海外運力提升，海通證券分析認為，隨著海外工廠相繼落地與自有運輸力量增強，比亞迪海外銷量有望持續攀升。

行業層面，中國新能源汽車滲透率已突破50%，市場從增量轉向存量博弈，價格戰白熱化；但全球新能源汽車市場仍處于高速增長期，2026年全球銷量預計達2500萬輛，同比增長21%，為比亞迪提供廣闊增長空間。

機構預測，隨著海外市場占比持續提升、高端品牌放量及新技術落地，比亞迪2026年歸母凈利潤有望回升至400-420億元，同比增長22%-28%，中長期盈利修復可期。

對于后續發展，比亞迪表示將持續秉持“技術為王、創新為本”的理念，深化全球化與本土化戰略，加速海外工廠投產與新車投放，同時推進智駕技術落地，2027年計劃實現城市NOA全系標配，進一步提升產品溢價能力。不過，行業競爭加劇、海外政策風險、智能化轉型節奏等仍為公司面臨的潛在挑戰。

券商方面，雪球發布的深度研究報告給予比亞迪“買入”評級，認為公司當前估值處于歷史低位，A股目標價130元，潛在漲幅26%；H股目標價140港元，潛在漲幅35%，核心催化因素包括海外銷量占比突破50%、高端品牌銷量超預期及歐盟關稅政策落地等。