2.35億，華潤雙鶴拿下南京藥企100%股權！

4月25日，華潤雙鶴發布公告，以自有資金2.35億元收購南京新百藥業有限公司（以下簡稱“新百藥業”或標的公司）100%股權，其中包括：博雅生物持有的新百藥業 99.999%股權；博雅醫藥投資持有的新百藥業 0.001%股權。

本次交易屬于華潤系內部關聯交易，并未構成重大資產重組，且交易金額未超過華潤雙鶴2025年度經審計凈資產的5%，目前已順利通過華潤雙鶴董事會審議，無需提交股東會審議。

本次收購不僅標志著華潤雙鶴在生化藥與處方藥賽道的布局再落關鍵一子，更延續了“華潤系”醫藥板塊近兩年來高頻、精準的并購整合節奏，是其完善處方藥版圖的重要一步。

01.

68年老牌生化藥企，年營收超1.8億元

新百藥業是一家具備深厚歷史積淀的生化藥企業，也是華潤醫藥體系內不可多得的優質細分資產。這家注冊資本達1.48億元的企業，注冊于南京經濟技術開發區，坐擁小容量注射劑、凍干粉針劑、生化提取、口服固體制劑四大生產車間，整體資產運營狀態穩健。

其前身為1958年成立的南京生物化學制藥廠，作為國內最早一批重點生化制藥企業，該公司的骨肽注射液曾獲得1978年全國科技大會國家級重大貢獻獎，肝素鈉、胰島素等產品多次拿下國家金質、銀質獎章及省部級優質產品榮譽。2001年，該公司完成改制；2015年，新百藥業成為博雅生物全資子公司，2021年又隨博雅生物正式劃入華潤醫藥版圖。

在業務布局上，新百藥業以生化藥為核心、化學藥為補充，其產品管線與華潤雙鶴現有主業形成高度協同，核心產品主要覆蓋女性健康、心腦血管、骨科三大關鍵領域，包括肝素鈉、縮宮素、卡前列素氨丁三醇、骨肽系列等重點品種。這與華潤雙鶴“十五五”期間打造中國處方藥第一品牌的戰略方向高度契合，能夠直接補位華潤雙鶴在生化藥注射劑領域的產品短板，進一步豐富其處方藥產品矩陣。

此外，新百藥業還搭建了完善的研發體系，建有江蘇省院士工作站、博士后工作站分站等多個科研平臺，擁有多項新藥生產批件與授權專利，當前聚焦多肽類藥物深耕，持續推進骨肽、縮宮素等系列產品迭代。

從財務表現與估值情況來看，本次收購以2025年9月30日為評估基準日，收購增值率僅為0.40%，定價公允且完全符合國有資產交易規范。財務數據則顯示，新百藥業的盈利韌性突出、增長態勢明確，2025年全年實現營業收入1.82億元，凈利潤1506.28萬元；2026年第一季度，該公司業績持續向好，實現營業收入4587.13萬元，同比增長27.6%，凈利潤369.42萬元，同比增長37.7%。

截至2026年3月末，新百藥業總資產達3.59億元，所有者權益2.44億元，負債結構健康，且不存在對外擔保、委托理財等風險事項，并入華潤雙鶴后，可快速為其貢獻穩定盈利，增加公司業績。

02.

華潤系兩年密集布局，低溢價整合重構處方藥競爭格局

近兩年來，華潤醫藥板塊始終以外延補強與內部整合雙輪驅動，并購動作密集且戰略指向清晰，形成了極具特色的并購邏輯。

在賽道選擇上，華潤系聚焦中藥、生化藥、處方藥、醫藥流通四大核心板塊，避開非主業賽道的分散布局。

例如，華潤三九以62億元收購天士力，進一步強化自身在中藥領域的龍頭地位；華潤醫藥商業以1.2億元控股震元醫藥，完善長三角地區的醫藥流通網絡；江中藥業則以7078萬元收購精誠徽藥70%股權，補位自身在滋補類OTC領域的布局短板。

與此同時，華潤系格外注重內部協同，頻繁開展體系內的資產劃轉與整合，以此優化資源配置、解決同業競爭問題，釋放協同價值。

例如，華潤三九將華潤圣火51%權益以17.91億元轉讓給昆藥集團，不僅解決了雙方在血塞通單品上的同業競爭，更推動了三七產業鏈的整合升級；江中藥業收購華潤江中旗下江中飲片51%股權，則有效完善了自身在中藥上游領域的布局，減少了關聯交易，實現了產業鏈的協同發力。

此外，華潤系的并購布局還注重區域與研發卡位，瞄準南京、紹興等醫藥產業高地，通過收購落地本地化研發與渠道平臺，本次華潤雙鶴收購新百藥業，正是其布局南京醫藥研發戰略高地、搭建本地化創新平臺的關鍵舉措。

在估值層面，華潤系的并購始終保持理性，多以評估值為基準確定交易價格，低溢價、重協同，有效避免了高商譽帶來的經營風險，本次新百藥業僅0.40%的增值率，便充分體現了這一穩健的并購邏輯。

本次華潤雙鶴收購新百藥業，對華潤雙鶴自身而言，不僅補齊了其在生化藥領域的產品短板，進一步強化其在女性健康、心腦血管、骨科三大領域的市場地位，豐富了處方藥管線，更能依托南京當地的醫藥產業資源，搭建本地化研發創新平臺，加速公司的創新轉型，提升綜合競爭力。

對華潤系整體而言，本次交易進一步完善了旗下化藥、生化藥板塊的布局，與華潤三九、昆藥集團、江中藥業等平臺形成錯位互補，推動處方藥板塊向規模化、體系化方向發展，進一步鞏固了央企醫藥平臺的龍頭優勢。

從行業視角來看，華潤系的持續并購動作，也折射出國內醫藥行業的整體整合趨勢。當前，頭部藥企正通過并購細分領域的優質資產，破解集采政策帶來的壓力，拓寬產品矩陣，強化自身的渠道與研發壁壘；而國企醫藥平臺則依托自身的資源優勢，加速內部資產優化與外部賽道卡位，推動生化藥、處方藥等領域的行業集中度持續提升，國內醫藥行業正逐步進入“精耕細分、整合增效”的新階段，而華潤系的布局，無疑為行業整合提供了可參考的樣本。

*封面來源：神筆PRO

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