笑一笑十年少：從廣州酒家看食品餐飲，品類突圍要靠情價比？

4月21日，我到廣州酒家總部參加了股東會。廣酒大廈一樓有一部分租給了麥當(dāng)勞，由于這里是辦公區(qū)，不是商業(yè)廣場，麥當(dāng)勞里面很安靜，不會循環(huán)廣播“巴勒巴巴巴”。

現(xiàn)代人生活差異越來越大，需求越來越分化，廣州酒家2025年財報的管理層討論環(huán)節(jié)也提到，滲透細(xì)分市場是品類突圍的關(guān)鍵，特別是要兼具情緒價值、文化屬性與高情價比。

廣酒每年都會推出大量新品，然后挑一些能跑通的大規(guī)模復(fù)制。

現(xiàn)場接待也體現(xiàn)了這點(diǎn)，例如輕炸系列有春卷、炸云吞，還有煎餃、肉腸等等，都是加工好的，在家用微波爐叮一下就可以吃。我拿了春卷，口感和現(xiàn)炸差不多，預(yù)制食品做到這樣是相當(dāng)不容易的。

然后是酥餅和蛋糕系列，柚子酥餡料足，味道清香，挺好吃。小蛋糕也好吃，朱古力味很濃郁，很絲滑，但要小心別弄掉上面的半顆草莓，推薦先把它吃掉，我就是這么做的。

去年增長很快的糖水品類，沒有擺出來。

品類做了很多，也搞了一些文旅元素，比如開在總部一樓的“多樂頌”也是廣州酒家新出的自有品牌，已經(jīng)延伸到現(xiàn)飲奶茶、咖啡和西點(diǎn)了。我作為一個長期投資者，完全數(shù)不清它有多少個SKU。

旗下的陶陶居更犀利，連精釀啤酒業(yè)務(wù)都有了，據(jù)說陶陶居有一家在建設(shè)大馬路的門店?duì)I業(yè)到凌晨2點(diǎn)，可以方便年輕人飲兩杯。

我們還是看財報吧，廣州酒家2024年?duì)I收51.24億，凈利潤5.19億；2025年?duì)I收53.82億，凈利潤5.16億。

月餅業(yè)務(wù)占了公司利潤的絕對大頭，在2025年消費(fèi)低迷的環(huán)境下，不僅營收增長，毛利率還增加了1.56%。過去幾年是一個很好的壓力測試，很多人不看好月餅，但廣州酒家證明了其月餅業(yè)務(wù)足夠硬，具備穿越周期的力量。一個品牌如果不能帶來溢價，那它就只是一個商標(biāo)，而月餅行業(yè)完全看品牌，別人降價競爭都沒什么用。速凍和其他食品業(yè)務(wù)也不錯，總的來說，食品制造業(yè)務(wù)是增收又增利，我對此感到滿意。

問題在于餐飲業(yè)務(wù)，2024年廣州酒家集團(tuán)餐飲虧損3188萬，而2025年虧損金額擴(kuò)大到了3878萬。

我非常理解餐飲立品牌，食品創(chuàng)規(guī)模的打法，月餅業(yè)務(wù)是要依托于酒樓的，但還是有買燒鴨被搭售了頭頭頸頸和內(nèi)臟的感覺。餐飲不賺什么錢無所謂，就當(dāng)是打廣告，但也不能老是吃虧，連年虧損的餐飲業(yè)務(wù)肯定是跑輸同行的。

去年禁酒令、外賣大戰(zhàn)都對主打商務(wù)宴請的廣酒餐飲造成了一定影響，陶陶居也同時有食品和餐飲業(yè)務(wù)，其中餐飲占比很大，我們可以看到陶陶居有8235萬的凈利潤，陶陶居餐飲業(yè)務(wù)本身也是盈利的。

公司提到，目前廣酒新開的幾家店是賺錢的，老店里面的龍津店、萬博店、文昌總店也都是賺錢的，部分舊店可能要理一理。去年集中改造和投入大，造成了影響，同時關(guān)閉虧損門店一次性攤銷也導(dǎo)致短期虧損擴(kuò)大，今年大概率會變好。

海外方面，此前董事長徐偉兵帶隊(duì)赴海外調(diào)研主要是為了摸索合作渠道和尋找經(jīng)銷商，目前海外的6000多萬營收絕大部分來自北美洲，估計是想打入更多的商超渠道，公司也和好市多合作做了一款供應(yīng)北美市場的蛋卷。

最后，我希望廣州酒家把餐飲的凈利潤做回正數(shù)，這對股東來說，是有情緒價值的事。