凈利增76%股價卻大跌9% CPO龍頭新易盛咋了？

金融投資網記者 林珂

雖然業績保持高速增長，但業績不及市場普遍預期，備受市場關注的CPO龍頭之一的新易盛(300502)股價出現劇烈波動。

新易盛一季度主要會計數據

4月23日晚間，新易盛同時公布了2025年年報以及2026年一季報。先看年報，2025年公司實現營業收入248.42億元，同比增長187.29%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為95.32億元，同比增長235.89%。公司擬以總股本為基數，向全體股東每10股派發現金股利10元(含稅)，共分配現金股利約9.94億元，同時以資本公積金每10股轉增4股。

2025年，新易盛業績在往年同期高基數背景下繼續實現爆發式增長，技術帶來的核心競爭力推動銷售的持續釋放。新易盛也在年報中指出，公司新產品新技術領域多個研發項目取得突破和進展，高速率光模塊產品銷售占比持續提升。公司已成功推出基于硅光和薄膜鈮酸鋰技術的400G、800G和1.6T全系列光模塊產品，并圍繞LPO/LRO、XPO、NPO等技術方案打造出多款具備高密度、低功耗優勢的光模塊產品。在此基礎上，公司持續豐富產品矩陣，先后推出基于強度調制直接檢測標準的新一代1.6TDR4OSFP光模塊、基于硅光技術的6.4TNPO模塊和行業首款12.8TXPO光模塊。同時，公司在OCS、CPO等前沿技術領域也有充足的技術儲備和產品布局。

相比年報的亮眼表現，雖然新易盛2026年一季報顯示業績繼續保持高速增長態勢，但增速開始放緩，凈利潤則低于市場普遍預期。一季報顯示，公司實現營業收入83.37億元，同比增長105.75%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤27.8億元，同比增長76.79%。業績變動主要是報告期公司受益于終端客戶算力投資持續增長，銷售收入較上年同期大幅增加。

二級市場上，新易盛4月24日低開超過9%，隨后股價持續低位震蕩，開盤半小時換手已達到4.05%，成交量急速放大背后，資金分歧開始明顯加重。

股價大幅波動，究其原因，新易盛一季報凈利潤增速和營業收入增速不匹配，盈利能力有所下滑。同時，低于市場普遍預計的32億元水平。最后，一季度實現凈利潤環比出現下滑。

從新易盛資產負債表和利潤表來看，其實凈利潤不及預期有跡可循。首先，公司一季度預付款項6.81億元，同比增長3920%，主要是報告期原材料預付款增加。雖然單季原材料預付款大幅增長，但在行業存在部分原材料緊缺問題背景下，提前鎖定原材料，可以保證后續生產順利進行。除預付款項大幅增加外，一季度財務費用達到5.22億元，同比增長亦高達1678%，對此公司表示主要是匯兌損失增加。由于新易盛超過九成收入來自海外，人民幣匯率變動對公司業績確實存在影響。

在股價數倍翻番過后，機構投資者們高位分歧加大，但就靠前的機構來看，減持是主基調。先看2025年四季度，中信證券、嘉實滬深300交易型開放式指數基金新進建倉，躋身前十大流通股東之列。易方達創業板交易型開放式指數基金、華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數基金、易方達滬深300交易型開放式指數基金、華夏滬深300交易型開放式指數基金則出現不同程度減持。

2026年一季度，易方達中證人工智能主題交易型開放式指數基金新進建倉。易方達創業板交易型開放式指數基金、華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數基金、易方達滬深300交易型開放式指數基金在上一季度減持后，繼續出手減持。華夏滬深300交易型開放式指數基金、嘉實滬深300交易型開放式指數基金則率先退出前十大流通股東之列。