區富祝：一季度經濟開局良好，如何進一步鞏固？

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導語：國家統計局一季度國民經濟運行數據顯示，2026年我國經濟開局良好，消費、投資、進出口、工業增加值等多項指標好于預期。但在消費、投資、居民信貸等部分經濟數據上也暴露出一些結構性失衡的問題。

在IPP副研究員區富祝看來，我國經濟運行中供需關系的一個突出矛盾是“供強需弱”，需求恢復呈現出明顯的 “ 預期約束 ” 特征。隨著外需穩定器作用趨于不穩定，經濟增長必須更加依靠內需形成穩定支撐。他認為，提升需求承接能力需要推進要素結構與產業結構的協同演進，加快發展生產性服務業并將“投資于人”作為影響需求形成的核心變量，推動供給優勢向需求能力有效轉化，實現更高水平的供需平衡。

本文作者

區富祝

IPP副研究員

國家統計局近日發布數據顯示，2026年一季度我國國民經濟實現良好開局，國內生產總值同比穩步增長，工業增加值保持較快增速，服務業持續修復，貨物進出口規模明顯擴大，就業形勢總體穩定，經濟運行延續回升向好態勢。從主要指標看，生產供給端恢復力度較強，新動能加快培育，對外貿易表現出較強韌性，顯示出我國經濟體系在復雜外部環境下的適應能力和支撐能力。

但在總量改善的同時，也需要看到經濟運行中出現的一些結構性特征：生產端修復快于需求端，消費和投資恢復相對偏緩，價格水平總體低位運行，外需對增長的支撐作用雖仍存在，但其穩定性和可持續性面臨新的不確定性。在此背景下，更有必要從供需結構及其相互關系出發，分析當前階段經濟增長的主要約束及其變化方向。

本文在梳理一季度經濟運行特征的基礎上，重點探討供需結構分化的內在機制，并進一步分析在約束轉移背景下，如何通過提升需求承接能力來鞏固經濟向好基礎。

一、良好開局：供給優化帶動經濟運行總體平穩

2026年一季度，在更加積極有為的宏觀政策作用下，我國經濟運行總體平穩，延續恢復向好態勢。從主要指標看，生產供給持續改善，就業形勢總體穩定，對外貿易表現較強，新動能繼續培育壯大，高質量發展特征進一步顯現。

從結構上看，本輪“良好開局”的突出特征在于供給優化的加快。一方面，工業生產保持較快增長，裝備制造、高技術制造等領域表現較為活躍；另一方面，以新能源汽車、鋰電池、風電設備為代表的綠色產品出口增長較快，機電產品成為外貿增長的重要支撐。同時，數字技術、智能制造等領域持續推進，新質生產力加快形成，對經濟增長形成支撐。

4月15日拍攝的第139屆廣交會現場。圖源：新華社

總體而言，一季度經濟“向好”的基礎，首先體現為供給側的確定性增強，即生產能力、產業體系和出口競爭力在復雜外部環境中保持了較強韌性。這種供給側的穩定性，在一定程度上對沖了全球經濟波動帶來的不確定性，為經濟平穩運行提供了重要支撐。

但需要看到，供給優化并不完全等同于經濟運行結構已經趨于均衡。從更深層次看，正如國家統計局副局長毛盛勇所言，當前國內供強需弱矛盾仍然突出，經濟向好基礎仍需鞏固[1]。

二、核心矛盾仍然突出：供強需弱的結構性分化仍然存在

從一季度數據來看，當前經濟運行呈現出較為明顯的“供強需弱”特征。生產端恢復快于需求端，成為當前階段最突出的結構性矛盾。

如圖1所示，通過對比主要指標可以發現，工業增加值保持較快增長，服務業也延續修復態勢，出口增長較為強勁；而社會消費品零售總額增速相對偏低，固定資產投資增長仍處于低位，房地產投資繼續承壓。整體呈現出“生產端領先、需求端滯后”的格局。

如果需求側恢復滯后，則供給側擴張將面臨價格下行和利潤收縮壓力，從而影響企業投資意愿和經濟內生動力（由經濟系統內部因素如技術進步、人力資本積累等等決定，而非外部因素驅動）。

因此，“增長能否被需求有效承接”成為當前鞏固經濟向好發展的關鍵。

圖1 一季度經濟運行呈現出較為明顯的“供強需弱”特征。數據來源：國家統計局[2]，作者整理。圖源：作者繪制

進一步看，需求修復滯后具有較強的結構性原因：

一是居民收入預期仍有待改善。盡管就業總體穩定，但收入增長的穩定性和可預期性仍不足，對消費決策形成約束。

二是房地產調整削弱了財富效應。過去一段時期，房地產價格上漲對居民消費具有顯著的“放大器”作用，而在房地產市場進入調整階段后，這一機制明顯減弱。

三是地方財政約束趨緊。在財政收支壓力加大的背景下，部分公共服務和消費相關支出的擴張受到制約，影響了對居民消費的支撐力度。

在上述因素共同作用下，需求恢復呈現出明顯的“預期約束”特征，其修復速度慢于政策驅動的供給側調整。

因此，就當前階段而言，需求側約束的影響更為突出。一方面，消費和投資恢復相對滯后，需求對供給的承接能力不足；另一方面，需求預期偏弱對企業生產和投資行為形成反饋約束，使得經濟運行呈現出一定的“內生動能不足”特征。這也是當前低通脹、企業利潤承壓等現象的重要原因。

但與此同時與此同時，我們也不能簡單將問題歸結為“需求不足”，而忽視長期存在的供給側結構性問題。從更深層次看，我國供給體系仍存在結構性短板：一是高端制造領域核心技術和關鍵環節仍需突破；二是綠色低碳轉型過程中，高質量供給仍存在缺口；三是數字經濟背景下，生產性服務業和高端服務供給能力仍有待提升。這些問題表明，供給體系對需求升級的適配能力仍需增強，供需之間仍存在一定程度的結構性錯配。

可以將當前經濟運行的矛盾概括為：短期看，需求側承接能力不足成為主要約束；中長期看，供給側結構優化仍是決定潛在增長能力的關鍵因素。這意味著，宏觀政策需要在“穩需求”與“優供給”之間實現動態協調，以推動經濟的內生增長。

一季度，社會消費品零售總額127695億元，同比增長2.4%。圖源：新華社

三、外部環境變化：外需對經濟的穩定作用趨于弱化

在全球經濟不確定性上升的背景下，我國外部需求環境正在發生深刻變化。盡管一季度出口保持較快增長，貿易順差規模進一步擴大，但這一現象需要從結構角度加以審視。

首先，貿易順差的擴大具有“雙重屬性”。

一方面，它反映了我國制造業體系的完整性和出口競爭力，尤其是在綠色制造和機電產品領域的優勢持續鞏固；但另一方面，順差的擴大在一定程度上也反映出內需相對不足，部分產能需要通過外需加以消化。順差擴大也帶來了外部摩擦風險的上升[3]。

其次，外需本身的不穩定性明顯上升。

當前，全球貿易保護主義抬頭，地緣政治沖突加劇，能源和大宗商品價格波動頻繁，這些因素均可能通過成本、市場準入和供應鏈等渠道，對我國出口形成沖擊。在此背景下，外需的穩定性和可預期性較以往明顯下降。

近期海灣地區局勢動蕩，尤其是霍爾木茲海峽運輸受阻，在一定程度上也對我國出口結構產生了階段性影響。作為全球最重要的能源通道之一，該海峽承擔著約20%—30%的全球石油和天然氣運輸，一旦受阻，將顯著推高能源價格并擾動全球供應鏈。在這一背景下，能源安全問題被進一步強化，部分國家加快推進能源結構調整，對新能源設備、電力裝備等替代性產品的需求階段性上升，如圖2和圖3所示。

圖2 2021—26年一季度機械及運輸設備（7類）、陸路車輛（78章）出口額占比及其同比增長率。數據來源：海關總署，作者整理。圖源：作者繪制

圖3 2021—26年一季度陸路車輛（78章）出口在機械及運輸設備（7類）中的比重。數據來源：海關總署，作者整理。圖源：作者繪制

就短期而言，這種沖擊可能對我國新能源和機電產品出口形成一定的“外生性拉動”。一方面，能源價格上漲提高了傳統化石能源使用成本，客觀上增強了新能源的相對經濟性；另一方面，部分國家出于能源安全考慮，加快風電、光伏及相關設備部署，從而帶動我國相關產品出口增長。

但從中長期看，這類地緣沖擊對外需的影響具有明顯的不確定性和雙重效應。

一方面，能源價格持續高位運行和供應鏈不穩定，將抬升全球生產成本并壓制總體需求，可能對全球投資和貿易形成收縮效應；另一方面，貿易成本上升、運輸受阻以及金融條件收緊，也可能削弱跨境貿易的穩定性。因此，地緣沖突所帶來的出口“促進效應”更多體現為階段性和結構性的變化，而難以轉化為持續穩定的外需支撐。

更為關鍵的是，這一現象也再次表明，外需增長越來越受到地緣政治和全球供應鏈重構的影響，其波動性和不可控性顯著上升。在此背景下，將出口增長簡單視為外需穩固的表現，可能低估潛在風險。相反，更需要從內外需結構協調的角度，提升內需對經濟增長的基礎性支撐作用。

再次，過去較長時期內，外需在一定程度上承擔了“緩沖器”的作用，當內需偏弱時，出口能夠對沖經濟下行壓力。但在當前環境下，這種機制的有效性正在減弱。

如果內需長期偏弱，而外需又存在較大不確定性，則經濟運行的穩定性將面臨挑戰，如圖5所示。因此，從中長期看，我國經濟增長必須更加依靠內需形成穩定支撐，推動內外需結構更加均衡。

圖4 2011—24年中國GDP結構的變化。注：最新數據僅到2024年。數據來源：國家統計局，作者整理。

圖5 2011—24年三大需求對GDP的拉動。注：拉動指國內生產總值增長速度與三大需求貢獻率的乘積。數據來源：國家統計局，作者整理。

四、長期低通脹：需求約束的集中體現

從價格指標來看，當前經濟運行中的低通脹特征具有明顯的結構性含義。國家統計局數據顯示，2026年一季度居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.9%，核心CPI同比上漲1.2%，整體仍處于溫和偏低區間；與此同時，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降0.6%，雖降幅有所收窄，但仍處于負增長區間。

實際上，自2022年以來，我國PPI已連續多年處于負區間，如圖6所示，且在部分階段與CPI低位運行同時出現，反映出供需關系的深層次變化。

圖6 2011年1月—2025年8月PPI變化率。數據來源：金十數據中心，作者整理。

從消費端看，當前價格上漲更多集中于服務和部分結構性領域，而商品價格整體仍偏弱。分項數據顯示，交通通信價格同比下降1.1%，居住價格下降0.2%，豬肉價格下降超過10%，這些因素對整體CPI形成明顯拖累。相比之下，文旅、餐飲等服務價格有所回升，說明局部消費需求正在恢復，但尚未形成廣泛、持續的價格支撐。

從生產端看，PPI持續處于低位，表明工業品價格整體仍面臨下行壓力。盡管隨著政策效應顯現和部分行業需求改善，PPI降幅有所收窄，甚至在3月份出現階段性轉正，但整體仍未擺脫低位運行狀態。這反映出在產能恢復較快的背景下，終端需求尚不足以支撐價格全面回升，企業仍需通過壓價來維持銷售。

CPI與PPI之間的“剪刀差”具有以下含義：一方面，消費端需求恢復有限，難以向上游傳導價格；另一方面，供給端產能釋放較快，加劇了價格競爭壓力。這種格局反映的是“供給擴張快于需求恢復”的狀態。

在筆者看來，當前需求約束的長期化，還與我國在全球分工體系中的要素稟賦結構密切相關。

改革開放以來，我國依托勞動力要素的比較優勢深度參與全球分工，形成了以制造業為核心的出口導向型增長模式。這一模式在工業化階段具有顯著效率優勢，推動我國快速融入全球價值鏈并實現長期高速增長。但隨著發展階段變化，這種以“勞動要素+制造業”為主導的分工模式，也在一定程度上塑造了當前供需結構的特征：一方面，生產能力持續強化并形成規模優勢；另一方面，收入分配和消費結構的提升相對滯后，內需擴張動力不足。

從國際經驗看，不同要素稟賦結構對應不同的增長與需求結構。當一國主要依賴勞動要素參與分工時，其經濟往往表現為生產占比高、消費占比相對偏低；而當要素優勢轉向技術、人力資本及生產性服務業時，收入水平和消費占比通常同步提升，內需在經濟中的支撐作用也顯著增強[5]。相應地，結構轉型的關鍵，不僅在于產業升級本身，更在于要素結構由“低成本生產要素”向“高附加值要素”轉變。

結合我國現實情況可以看到，在全球價值鏈分工中，我國制造業體系不斷完善，產業鏈供應鏈韌性顯著增強，已成為全球重要的制造中心和供給樞紐，在多個領域形成了規模優勢與綜合競爭力。近年來，隨著技術進步和產業升級推進，我國在部分中高端環節的參與程度持續提升。

但總體來看，在部分高附加值環節（如核心技術、關鍵設備、知識密集型服務）仍由發達經濟體主導。這種分工格局意味著：我國通過出口獲取的收入，有相當部分需要用于進口技術服務和關鍵投入品，而掌握技術優勢的經濟體，則通過高附加值環節獲取更高收入并形成更強的消費能力。由此形成的結果是，生產能力較強而最終需求能力相對不足，在宏觀層面表現為長期低通脹和需求約束。

圖7 “要素稟賦→分工→收入結構→需求→低通脹”的傳導邏輯。圖源：作者繪制

五、可能的關鍵抓手：以生產性服務業與“投資于人”為導向重塑需求承接基礎

在當前供需結構調整過程中，需求承接能力的提升，不僅依賴于短期政策刺激，更取決于供給體系與要素結構的深層調整。從這一意義上看，生產性服務業發展與“投資于人”構成了重塑需求基礎的兩個關鍵方向。

從供給體系看，生產性服務業處于連接技術進步與產業應用的關鍵環節，其發展不僅關系到供給質量的提升，也影響收入創造能力和需求結構的演進。隨著經濟由規模擴張轉向質量提升，生產性服務業在價值鏈中的作用不斷增強，其對收入水平、就業結構以及消費能力的影響也更加直接。因此，推動生產性服務業發展，不僅是產業升級的需要，也是增強需求承接能力的重要途徑。

從要素結構看，“投資于人”逐步成為影響需求形成的核心變量。相較于傳統以物質資本投入為主導的發展方式，人力資本的積累更直接關系到收入增長、預期穩定以及消費能力的提升[6]。隨著經濟發展階段變化，需求的形成越來越依賴于勞動者技能水平、就業質量及其長期收入預期，這使得“投資于人”從輔助性因素轉變為基礎性條件。

人社部今年聚焦投資于人，組織實施青年技能提升、農民工康養服務技能提升、低空經濟技能人才培育、新能源汽車技能就業、人工智能技術技能提升等5項培訓行動。圖源：新華社

進一步看，生產性服務業與人力資本積累之間具有顯著的互動關系。一方面，高端服務業的發展需要高素質勞動力支撐；另一方面，人力資本的提升也需要通過高附加值產業來實現價值轉化。二者相互促進，共同推動經濟從以生產擴張為主導，向以供需協調為特征的增長模式轉型。

從更宏觀的視角看，這一過程本質上體現為要素稟賦結構的重構，即由以低成本勞動要素為主的比較優勢，逐步向以技術、人力資本和服務能力為核心的綜合優勢轉變。這種轉變不僅影響供給側結構，也在深層次上塑造需求能力與消費結構。

因此，提升需求承接能力，需要在更長時間尺度上推進要素結構與產業結構的協同演進，使供給能力的提升能夠同步轉化為收入增長和需求擴張，從而實現更高水平的供需平衡。

參考文獻：

王雨蕭，黃垚（新華社）．一季度中國GDP同比增長5.0%［EB/OL］.［2026-04-19］https://www.news.cn/fortune/20260416/f6c51cd5ac734705a00937bd75a6076f/c.html

國家統計局．一季度國民經濟實現良好開局［EB/OL］．（2026-04-16）［2026-04-19］．

畢馬威．畢馬威發布2026年一季度《中國經濟觀察》：2025年經濟韌性與分化并存，2026年政策蓄力構建再平衡［EB/OL］．（2026-02-11）［2026-04-19］．

劉暢．霍爾木茲海峽關閉，全球20%的能源受到影響對全球經濟到底意味著什么？［EB/OL］．（2026-03-04）［2026-04-19］．https://www.cpnn.com.cn/news/baogao2023/202603/t20260304_1869790.html?utm_source=chatgpt.com

Kuralbayeva K, Stefanski R. Windfalls, Structural transformation and specialization[J]. Journal of International Economics, 2013, 90(2): 273-301.

Caselli F, Coleman II W J. The US structural transformation and regional convergence: A reinterpretation[J]. Journal of Political Economy, 2001, 109(3): 584-616.

區富祝 華南理工大學公共政策研究院 副研究員

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