解碼福恩股份深市主板上市：一個“質生產力”行業領軍者的誕生

撰文：滕霄

編輯：叩叩財經編輯部

一家在紡織行業深耕近三十年的企業 —— 杭州福恩股份有限公司（下稱 “福恩股份”），在經歷了一系列嚴苛的 IPO 審核、注冊流程后，即將迎來登陸深交所主板的重要時刻。2026年4月16日 福恩股份完成IPO發行，距離掛牌交易僅剩一步之遙。

根據福恩股份日前披露的主板上市招股意向書，其計劃通過此次 IPO 發行不超過5833.3334萬股，募集 12.5 億元資金，投向 “蕭政工出（2023）82 號再生環保毛型色紡面料一體化” 和 “高檔環保再生材料研究院及綠色智造項目” 兩大項目。

事實上，福恩股份正式以 A 股上市公司身份登場，并非只是為資本市場增添一只 “紡織股” 那么簡單。在其背后，是一家從蕭山小鎮走出的 “隱形冠軍”，如何用一根根再生紗線，編織出關乎服裝行業可持續發展未來的宏大敘事。

1） 從 “蕭山布廠” 到 “行業領軍者”

江浙一帶是傳統紡織業的集聚地。時間撥回到 1997 年，在紡織行業摸爬滾打多年的王恩偉在蕭山義南村創辦布廠時，恐怕沒人能想到，這家小廠日后會成為 H&M、優衣庫、GU 等國際知名服裝品牌再生滌粘混紡面料的第一大供應商，成為 ZARA、太平鳥、利郎等國內外服裝巨頭背后的 “綠色推手”。

福恩股份的故事，本質上是一個關于 “創新” 與 “堅守” 的故事。

過去十幾年間，受紡織產業梯度轉移、要素成本上升、價格競爭加劇等因素影響，傳統紡織企業遭遇發展瓶頸，亟需開辟新賽道。當整個行業仍在為傳統面料的規模與成本激烈競爭時，長期從事化纖面料生產與銷售的福恩股份，早在 2010 年左右便敏銳將目光投向 “環保” 與 “再生”，率先在面料中引入色紡紗線，后逐步應用再生滌綸纖維、環保粘膠纖維等，成為國內較早布局綠色制造的面料企業之一。

彼時，國內外服裝環保政策已初露端倪，品牌商的可持續計劃也開始萌芽。2010 年 3 月，后來成為福恩股份重要客戶的瑞典品牌 H&M 宣布推出第一套可持續發展系列 The Garden Collection（花園系列），系列內所有服裝均采用環保纖維制作。

近年來，紡織行業作為國民經濟重要支柱產業，綠色發展已成為新時代行業發展主題，行業正朝著集約化、減量化、低碳化、循環化、清潔化方向，推動全產業鏈綠色低碳轉型。

在此背景下，全球主要經濟體相繼出臺鼓勵再生面料發展的政策，國際大型服裝品牌商也紛紛公布包含再生材料應用在內的可持續計劃，極大推動了再生面料市場擴容。

而福恩股份經過十余年持續投入，已構建起從纖維研發、紡紗、織造到印染后整的全產業鏈綠色生產體系，成長為以可持續發展為核心的全球生態環保面料供應商。這并非簡單的口號堆砌，而是擁有實打實的技術壁壘：從采用經 GRS 認證的再生滌綸纖維、環保粘膠纖維，到規模化應用色紡工藝，省去大量高能耗染整環節；從定制化改造智能生產線，到使用太陽能、生物質燃料等綠色能源。

福恩股份不僅被中國紡織工業聯合會評定為 “再生纖維時裝面料產品開發基地”，是國內服裝用再生面料領域名副其實的龍頭企業，市場地位突出；其全資子公司南通遠吉更被工信部列入 “國家綠色工廠” 名單。截至目前，福恩股份共擁有81項專利、4 項軟件著作權，牽頭或參與再生滌綸粘膠纖維混紡色紡彈力布、循環再利用滌綸防水透濕面料等10項團體標準及 1 項行業標準制定工作，是紡織行業新質生產力的典型代表。

正是得益于十余年前便開始并持續至今的超前布局，疊加持續突破創新的技術實力，在全球 “雙碳” 目標加速落地、品牌商環保承諾陸續兌現的背景下，福恩股份近年迎來業績豐收。

據福恩股份 IPO 招股書顯示，2022 年其營業收入已達 17.6 億元，2024 年順利突破 18 億元規模；2022年至2024年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.77億元、2.29億元和2.75億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.76億元、2.27億元和2.55億元。2025年上半年，公司實現營業收入9.38億元，扣非后歸母凈利潤1.00億元。值得關注的是，公司還披露了2026年一季度業績預計情況。根據招股書，福恩股份預計2026年1月至3月實現營業收入3.84億元，歸屬于母公司股東的凈利潤4100.78萬元，其中歸母凈利潤同比增長4.41%。

2022—2024 年，福恩股份核心再生面料收入占比從 75.61% 提升至 83.20%，成為公司增長核心引擎。其再生面料主要包括滌粘混紡面料、全滌面料等，銷售收入主要來自再生滌粘混紡面料。

“當前整體再生面料市場仍處于發展初期，未來增長空間較大。” 一位國內紡織行業資深市場人士表示。一方面，隨著全球對低碳環保可持續發展要求不斷提升，紡織服裝業對生態環保面料關注度持續提高，再生面料正逐步成為主流服裝面料之一；另一方面，滌粘混紡面料等可再生面料在功能上可對傳統毛紡面料形成較強替代。

2024 年，全球再生纖維占全球纖維總產量的市場份額約為 7.6%，其中再生滌綸占主導地位，產量約 930 萬噸，占滌綸總產量的 12%。據 Wise Guy Reports 發布的《全球服裝用再生纖維面料市場研究報告》預測，2025 年全球服裝用再生纖維面料市場規模預計為 137 億美元，到 2032 年將增長至 254 億美元，2025—2032 年復合增長率約 9.19%。

2） 一個 “新質生產力” 的行業樣本

在投資者眼中，紡織業常被貼上 “傳統”“低附加值” 的標簽。但福恩股份的 IPO，為資本市場提供了重新審視這一行業的絕佳樣本 —— 它證明了在 “傳統” 土壤里，同樣可以長出 “新質生產力” 的參天大樹；而這棵大樹又以自身成功實踐，成為行業轉型標桿，引領紡織產業向更多可能性領域探索。

福恩股份的故事，顯然不是蹭上 “碳中和” 與 “綠科技” 熱點的短期熱度，而是具備長期價值的核心競爭力。

首先，下游需求具備高度確定性。全球服裝品牌的環保承諾已從 “口號” 轉向 “硬指標”。ZARA 母公司 Inditex 承諾 2025 年實現 100% 使用可持續布料；H&M 承諾 2030 年所有原料均來自回收或可持續材料；優衣庫母公司迅銷集團目標到 2030 年將半數服裝面料替換為環保再生面料。這些目標背后，是海量且確定的訂單需求。作為上述品牌核心供應商，福恩股份的業績增長擁有穩定 “壓艙石”。

值得一提的是，成為國際品牌供應商需通過極其嚴苛的準入審核，覆蓋研發、生產、質量控制、社會責任、環保合規等多個維度，一旦進入供應鏈，合作粘性極強。福恩股份與核心大客戶合作長達數年乃至數十年，并獲 “金牌面料供應商”“值得信賴商業伙伴” 等榮譽。這種經時間檢驗的信任關系，是后來者難以復制的壁壘。

其次，技術壁壘構筑了強大護城河。經過多年積累，福恩股份已在同行中建立起難以趕超的技術優勢，但其仍在研發領域持續深耕、不斷突破。

截至 2025年6月，福恩股份擁有 180 余名研發人員。近年來，公司年均研發投入不低于營業收入的 3.3%，年均開發數千款新品；結合服裝銷售周期及流行趨勢分析，公司能夠提前 2 年規劃未來產品的方向，對面料開展創意設計，涵蓋流行色彩、成分、花型、功能等維度，確保產品在市場上的核心競爭力。

再次，產業鏈縱深布局打開未來成長空間。本次 IPO 募集資金將主要投向兩大核心項目：“蕭政工出（2023）82 號再生環保毛型色紡面料一體化項目” 與 “高檔環保再生材料研究院及綠色智造項目”。前者旨在向上游延伸，實現 7200 噸色紡紗自產，降低對外采購依賴，強化 “大單快反” 優勢；后者則立足長遠，建設核心研發平臺并拓展再生針織面料產能。這標志著福恩股份正從 “面料制造商” 向 “全產業鏈鏈主企業” 邁進，盈利能力與抗風險能力將得到系統性提升。

全球化布局則為應對國際貿易不確定性提供 “雙保險”。面對全球貿易摩擦與產業鏈外遷風險，福恩股份已在越南建成生產基地，實現海外產能落地。這不僅降低了關稅等政策風險，也更貼近孟加拉、越南等主要成衣生產基地，縮短交付周期。這種 “中國研發 + 全球制造” 的布局，使其在復雜國際環境中具備更強韌性與靈活性。

未來，借助資本市場助力，福恩股份在銷售渠道、產業鏈、研發等領域有望實現更多突破。

談及未來發展規劃，福恩股份在 IPO 招股書中明確表示：“公司將依托在生態環保面料上的技術積累和研發實力，積極擴大產能、提升生產自動化水平，提高公司整體運營效率，從而滿足日益增長的市場需求。同時，公司將加大研發投入，滿足市場對環保性、功能性以及時尚導向產品的新需求，不斷開發新產品、新工藝、新功能，確保公司持續穩定發展，鞏固并提升公司行業地位。在國內市場，公司將積極參與國內消費大循環建設，深度開發內需市場；在國際市場，將在越南生產基地基礎上進一步優化全球化布局，拓展東南亞、中東等‘一帶一路’新興市場，實現產能、市場多元化布局，拓展終端品牌服務矩陣，持續發展時尚、運動及功能性面料品類，進一步提升公司在全球產業鏈中的地位，致力于成為全球生態環保面料領域的龍頭企業之一。”