剛剛，全線拉升！美聯(lián)儲(chǔ)，降息大消息

【導(dǎo)讀】非農(nóng)利好來(lái)了

中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

大家好，關(guān)注一下今晚的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，其將影響美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑。

5月8日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，繼3月就業(yè)大幅增長(zhǎng)后，4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.5萬(wàn)人，創(chuàng)下自2024年以來(lái)最強(qiáng)勁的兩個(gè)月增幅。失業(yè)率維持在4.3%不變。

這份報(bào)告顯示，在去年就業(yè)增長(zhǎng)幾乎停滯之后，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能正在重新獲得動(dòng)能。數(shù)據(jù)顯示，多個(gè)行業(yè)招聘均有所增加；與此同時(shí)，其他數(shù)據(jù)也表明裁員活動(dòng)仍處于低位。

這些數(shù)據(jù)給美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者留下了空間，使其可以在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)維持利率不變，并把重點(diǎn)放在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的新一輪通脹風(fēng)險(xiǎn)上。上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出“越來(lái)越多的穩(wěn)定跡象”。

接下來(lái)的關(guān)鍵問(wèn)題是，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)是否會(huì)開始拖累招聘。戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)推高通脹，并將一項(xiàng)消費(fèi)者信心指標(biāo)壓至歷史低點(diǎn)。減稅正在為消費(fèi)支出和企業(yè)投資提供順風(fēng)，但如果家庭需求回落，或投入成本持續(xù)上升，企業(yè)可能會(huì)通過(guò)削減工時(shí)或裁員來(lái)重新調(diào)整經(jīng)營(yíng)。

招聘增長(zhǎng)主要由醫(yī)療保健行業(yè)帶動(dòng)，該行業(yè)過(guò)去一年一直是就業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和零售貿(mào)易新增崗位均創(chuàng)下2024年以來(lái)最高水平。快遞和信使服務(wù)就業(yè)增加近3.8萬(wàn)人，為2020年以來(lái)最大增幅。制造業(yè)就業(yè)則小幅下降。

建筑業(yè)以及休閑酒店業(yè)就業(yè)連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)，此前年初嚴(yán)寒冬季天氣可能擾亂了招聘。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，2026年數(shù)據(jù)中心建設(shè)潮可能成為建筑勞動(dòng)力需求的一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，盡管高利率仍在限制住宅建設(shè)。

與此同時(shí)，Meta和微軟等大型科技公司正在削減員工人數(shù)，部分原因是為了抵消人工智能領(lǐng)域的巨額投入壓力。報(bào)告顯示，4月信息行業(yè)就業(yè)連續(xù)第16個(gè)月下降。

有分析師表示，4月就業(yè)報(bào)告中最有意思的細(xì)節(jié)，來(lái)自貢獻(xiàn)了當(dāng)月一半以上新增就業(yè)的領(lǐng)域——貨運(yùn)行業(yè)。這印證了近期PMI和地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)調(diào)查中強(qiáng)勁讀數(shù)所釋放的改善信號(hào)：工業(yè)部門可能正在出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。“這份報(bào)告并不會(huì)改變我們對(duì)聯(lián)邦基金利率路徑的判斷。美聯(lián)儲(chǔ)仍可能按原計(jì)劃將利率維持不變直到第四季度；屆時(shí)，隨著失業(yè)率上升，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息50個(gè)基點(diǎn)。”

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos表示，四個(gè)月前，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一大問(wèn)題是：為了支撐一個(gè)看起來(lái)?yè)u搖欲墜的勞動(dòng)力市場(chǎng)，它是否需要繼續(xù)降息。現(xiàn)在，這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)不存在了。勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)企穩(wěn)，而受關(guān)稅和伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)影響，通脹現(xiàn)在不是繼續(xù)下行，而是在逐步走高。

4月就業(yè)報(bào)告凸顯了前景已經(jīng)發(fā)生變化。對(duì)于已經(jīng)明確進(jìn)入“暫停觀望”狀態(tài)的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)政策路徑該如何走，焦點(diǎn)應(yīng)該直接轉(zhuǎn)向通脹數(shù)據(jù)。

4月招聘保持韌性，失業(yè)率沒(méi)有變化，收入增長(zhǎng)也相當(dāng)穩(wěn)健，這些都無(wú)法構(gòu)成降息理由。既然勞動(dòng)力市場(chǎng)給了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)等待的空間，接下來(lái)政策爭(zhēng)論的重點(diǎn)就是：美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)，以及如何轉(zhuǎn)向一種更加中性的立場(chǎng)——暗示加息和降息的可能性或變得一樣大。答案幾乎完全取決于接下來(lái)的通脹數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)公布后，美股維持漲勢(shì)，納指持續(xù)拉升，黃金、白銀大漲，美元?jiǎng)t繼續(xù)走低。

編輯：嘉穎

校對(duì)：王玥

審核：許聞