養雞不賺錢就去搞食品，圣農發展2025年主業變“副業”

在白羽肉雞行業整體承壓的2025年，國內最大的白羽肉雞企業圣農發展交出了一份看似亮眼的成績單。

根據圣農發展發布的2025年度業績報告，全年實現營業收入200.94億元，同比增長8.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達到13.80億元，同比大增90.55%。接近翻倍的利潤增幅，讓不少投資者眼前一亮。

不過，細看財報就會發現，這份“翻倍增長”的成色并沒有那么純。報告期內，圣農發展的非經常性損益高達5.35億元，同比暴增超過15倍。這其中最大的“功臣”，是其收購安徽太陽谷食品公司帶來的投資收益，僅這一筆就貢獻了約5.48億元。

如果扣掉這些與主業無關的“橫財”，圣農發展2025年的扣非凈利潤為8.45億元，同比增長22.27%。雖然這個增速在行業寒冬中已屬不易，但與賬面顯示的90%增幅之間，還是有不小的差距。

2025年，國內白羽肉雞行業并不好過，全年主產品均價同比下降了6%，行業利潤被嚴重擠壓。但圣農發展憑借自主研發的“圣澤901”種雞，在飼料轉化效率上持續領先同行。據測算，圣農發展全年綜合造肉成本同比下降約5%，四季度更是降至每噸8900至9000元。這背后，是其研發投入同比增長25%、研發人員數量增至446人的持續加碼。

從業務結構看，食品加工板塊正在成為拉動增長的“第二引擎”。2025年，這一板塊實現收入85.52億元，同比大增21.99%，占總營收的比重已經超過四成。其中，出口渠道收入同比增長超過60%，C端零售收入也實現了超過30%的增長。

相比之下，傳統的家禽飼養加工板塊收入僅微增0.81%，增長幾乎陷入停滯。這種“下游拉上游”的格局變化，說明圣農發展正在從一家單純的養雞企業，向食品消費品公司轉型。

不過，財報也暴露了一些隱憂。2025年第四季度，圣農發展扣非凈利潤同比下降了20%至38%，行業價格戰的寒意已經傳導到這家龍頭企業的身上。此外，投資活動現金流凈額從去年的凈流入0.52億元驟降至凈流出25.79億元，降幅超過50倍。這一方面是因為收購太陽谷花掉了11億多元，另一方面也說明圣農發展在行業低谷期選擇了逆勢擴張的策略。

圣農發展的核心競爭力，即全產業鏈的成本優勢和種源自主可控，依然穩固，但行業周期的壓力正在加大。能不能扛過這輪“雞周期”，既要看它能否繼續把成本控制在同行之下，也要看食品加工業務能否真正撐起半邊天。