"中保"年報(bào)?"非車"綜治，"老三家"增速分化！今年盈利拐點(diǎn)?

上市險(xiǎn)企披露的2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭開(kāi)了頭部財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“非車”業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r的“冰山一角”。

眾所周知，2025年是財(cái)險(xiǎn)業(yè)“非車”業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)折之年，隨著當(dāng)年10月監(jiān)管“36號(hào)文”的出臺(tái)，以及后續(xù)相關(guān)配套文件的接連下發(fā)，以“報(bào)行合一、見(jiàn)費(fèi)出單”為核心的非車險(xiǎn)綜合治理全面落地。

在此背景下，“報(bào)行合一、見(jiàn)費(fèi)出單”政策對(duì)頭部險(xiǎn)企“非車”業(yè)務(wù)構(gòu)成了哪些短期影響，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)呈現(xiàn)出哪些結(jié)構(gòu)性變化？管理層又是如何看待2026年“非車”業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)的？

“老三家”增速分化

車險(xiǎn)綜合改革以來(lái)，“非車”業(yè)務(wù)已成為財(cái)險(xiǎn)公司的第二增長(zhǎng)曲線，但長(zhǎng)期卻面臨著費(fèi)用居高不下、應(yīng)收保費(fèi)偏高、承保虧損等行業(yè)性問(wèn)題。

為推動(dòng)“非車”市場(chǎng)早日擺脫費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)卷困境，加快向價(jià)值經(jīng)營(yíng)、服務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，監(jiān)管層對(duì)“非車”綜合治理的大幕正式拉開(kāi)。2025年10月“36號(hào)文”落地后，11月行業(yè)全面推行見(jiàn)費(fèi)出單，企財(cái)險(xiǎn)、雇主責(zé)任險(xiǎn)、安責(zé)險(xiǎn)等險(xiǎn)種也將按要求分步完成新產(chǎn)品備案。

“非車”強(qiáng)監(jiān)管政策加速落地的背景下，從2025年財(cái)險(xiǎn)“老三家”的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來(lái)看，“非車”業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)出增長(zhǎng)節(jié)奏不一的分化格局。

具體而言，2025年度，財(cái)險(xiǎn)“老三家”中，平安產(chǎn)險(xiǎn)的“非車”業(yè)務(wù)保費(fèi)增速最高，同比增長(zhǎng)14.5%至1128億元；相比之下，“老大哥”人保財(cái)險(xiǎn)似乎更加“求穩(wěn)”，2025年“非車”保費(fèi)同比增長(zhǎng)3.9%，較2024年度4.6%的增速水平有所放緩，且低于行業(yè)“非車”保費(fèi)5%的增長(zhǎng)水平。

值得關(guān)注的是，太保產(chǎn)險(xiǎn)2025年的“非車”業(yè)務(wù)放緩節(jié)奏更加明顯，2025年該公司“非車”保費(fèi)同比下降3.1%，與2024年10.7%的高速增長(zhǎng)形成反差。

從財(cái)險(xiǎn)“老三家”增速分化的原因來(lái)看，平安產(chǎn)險(xiǎn)“非車”業(yè)務(wù)保持較高增長(zhǎng)，離不開(kāi)意健險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，前者2025年原保費(fèi)收入為382.39億元，同比增長(zhǎng)25.2%；后者原保費(fèi)收入為124.7億元，同比增長(zhǎng)16.3%。

而太保產(chǎn)險(xiǎn)“非車”業(yè)務(wù)2025年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)則是源于其主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)，收縮高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)敞口的戰(zhàn)略取舍。進(jìn)一步拆解來(lái)看，2025年，太保產(chǎn)險(xiǎn)的個(gè)人信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入-16.91億元，規(guī)模較上年壓縮55.21億元。剔除個(gè)人信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)影響后，“非車”承保綜合成本率97.0%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，太保產(chǎn)險(xiǎn)總經(jīng)理陳輝表示，早在2025年年初，公司就主動(dòng)調(diào)整個(gè)人信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)該說(shuō)“非常堅(jiān)決”。預(yù)計(jì)在2026年末，個(gè)人信用保證保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該會(huì)全部出清。

事實(shí)上，除了太保產(chǎn)險(xiǎn)外，平安產(chǎn)險(xiǎn)近年來(lái)也持續(xù)收縮高風(fēng)險(xiǎn)的保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，2025年已實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)出清，其在年報(bào)中介紹，2025年公司整體綜合成本率為96.8%，同比優(yōu)化1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要因車險(xiǎn)費(fèi)用優(yōu)化及保證保險(xiǎn)扭虧為盈。

可見(jiàn)，2025年財(cái)險(xiǎn)“老三家”非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速分化的背后，實(shí)則是在市場(chǎng)格局重塑、監(jiān)管政策趨嚴(yán)的背景下，頭部險(xiǎn)企基于自身“非車”經(jīng)營(yíng)發(fā)展和承保效益作出不同的選擇：人保財(cái)險(xiǎn)守住基本盤，平安產(chǎn)險(xiǎn)搶抓增量市場(chǎng)，太保產(chǎn)險(xiǎn)加速清理風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

責(zé)任險(xiǎn)成風(fēng)控重點(diǎn)

前文提到，近年來(lái)在“非車”業(yè)務(wù)中，保證保險(xiǎn)因風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，已成為平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)等頭部財(cái)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防控的重點(diǎn)領(lǐng)域。

而事實(shí)上，除保證保險(xiǎn)外，責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)同樣長(zhǎng)期困擾行業(yè)，市場(chǎng)主體普遍面臨承保持續(xù)虧損、賠付成本攀升等痛點(diǎn)。2025年財(cái)險(xiǎn) “老三家” 責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)全線承保虧損，業(yè)務(wù)綜合成本率均突破100%，也印證了這一現(xiàn)狀。

數(shù)據(jù)顯示，2025年人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)的責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保利潤(rùn)分別為-17.45億元、-16.42億元和-5.29億元；綜合成本率分別為104.5%、106.8%和102.3%。

不過(guò)，2025年對(duì)于“非車”承保盈利難題，頭部財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)主動(dòng)做出經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整，這主要從兩個(gè)方面可以體現(xiàn)，其一是放緩業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐，保費(fèi)增速下降。其中，人保財(cái)險(xiǎn)的責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)收入增速?gòu)?024年的9.9%，下降至2025年的1.7%；同期，平安產(chǎn)險(xiǎn)從2024年的4.4%降至2025年的0.1%，太保產(chǎn)險(xiǎn)從2024年的13%增速水平，下降至2025年的3.9%。

其二是，強(qiáng)化賠付端和費(fèi)用端的成本管控。年報(bào)披露，人保財(cái)險(xiǎn)緊抓重點(diǎn)險(xiǎn)種理賠專項(xiàng)治理，深化費(fèi)用管控，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)選擇和定價(jià)能力建設(shè)，推動(dòng)責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量改善，責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率104.5%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；平安產(chǎn)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)減量方面，加強(qiáng)定價(jià)模型屬地化建設(shè)，持續(xù)提升定價(jià)精準(zhǔn)度；引入AI支持核保定價(jià)和業(yè)務(wù)質(zhì)檢，全面提升業(yè)務(wù)合規(guī)性；太保產(chǎn)險(xiǎn)從嚴(yán)管控重點(diǎn)領(lǐng)域高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，深化高賠付項(xiàng)目及險(xiǎn)種的精細(xì)化治理，切實(shí)推動(dòng)責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效。

數(shù)據(jù)顯示，2025年財(cái)險(xiǎn)“老三家”的“非車”成本管控成效也逐步顯現(xiàn)。如人保財(cái)險(xiǎn)意健險(xiǎn)、其他險(xiǎn)種綜合成本率降至99%及以下，企財(cái)險(xiǎn)成本率大幅優(yōu)化；平安產(chǎn)險(xiǎn)的農(nóng)險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸險(xiǎn)綜合成本率分別優(yōu)化1.1個(gè)百分點(diǎn)、5.8個(gè)百分點(diǎn)；此外，如前述所言太保產(chǎn)險(xiǎn)剔除個(gè)人信用保證保險(xiǎn)影響后，“非車”綜合成本率97.0%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，健康險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，效益提升明顯。

綜治之下盈利可期

2026年是“非車”綜合治理加快實(shí)施、深化執(zhí)行之年，盡管責(zé)任險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)等業(yè)務(wù)仍然承壓，但在“報(bào)行合一、見(jiàn)費(fèi)出單”政策的推行下，行業(yè)盈利修復(fù)的邏輯已經(jīng)確立，2026年或有望成為“非車”盈利拐點(diǎn)之年。

對(duì)于“非車”綜合治理工作的落地推進(jìn)情況，中國(guó)人保黨委委員、人保財(cái)險(xiǎn)黨委書記張道明在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，2025年11月1日起，公司已開(kāi)始全面實(shí)施非車險(xiǎn)見(jiàn)費(fèi)出單，2025年12月1日完成企財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品升級(jí)和條款備案，2026年2月1日完成雇主責(zé)任險(xiǎn)產(chǎn)品升級(jí)和條款備案，其余非車險(xiǎn)產(chǎn)品正在按監(jiān)管要求全面梳理，分步有序推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)工作。

張道明進(jìn)一步指出，自非車險(xiǎn)見(jiàn)費(fèi)出單實(shí)施以來(lái)，應(yīng)收保費(fèi)管控成效顯著，非車險(xiǎn)應(yīng)收保費(fèi)率大幅下降。率先開(kāi)展治理的企財(cái)險(xiǎn)、雇主責(zé)任險(xiǎn)，市場(chǎng)費(fèi)用呈快速下降態(tài)勢(shì)，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成積極影響。公司預(yù)計(jì)2026年非車險(xiǎn)“綜合治理”成效將率先在企財(cái)險(xiǎn)、雇主險(xiǎn)、安責(zé)險(xiǎn)等險(xiǎn)種的綜合費(fèi)用率上體現(xiàn)，上述險(xiǎn)種綜合費(fèi)用率預(yù)計(jì)同比下降2個(gè)百分點(diǎn)以上；在其他影響因素與上一年度保持持平的前提下，公司非車險(xiǎn)綜合成本率預(yù)計(jì)同比下降，實(shí)現(xiàn)承保盈利。

陳輝也在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上介紹，對(duì)于金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，太保產(chǎn)險(xiǎn)高度重視，期望通過(guò)加強(qiáng)統(tǒng)籌管理、強(qiáng)化剛性約束等措施，系統(tǒng)推進(jìn)非車險(xiǎn)的綜合治理。截至目前，已完成相關(guān)險(xiǎn)種產(chǎn)品的報(bào)備和系統(tǒng)優(yōu)化，后續(xù)也將以行業(yè)綜合治理為契機(jī)，嚴(yán)格執(zhí)行備案條款和費(fèi)率，不斷健全費(fèi)率回溯和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。

陳輝表示，截至今年2月末，太保產(chǎn)險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)的費(fèi)用率、應(yīng)收率均有所下降。“結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)和行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，以及產(chǎn)險(xiǎn)公司的整體布局，預(yù)計(jì)2026年非車險(xiǎn)保費(fèi)增速還會(huì)保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)。”

儼然，2026年將是頭部險(xiǎn)企“非車”盈利改善的關(guān)鍵一年，誰(shuí)能更快擺脫規(guī)模依賴、強(qiáng)化專業(yè)定價(jià)與風(fēng)控能力，誰(shuí)就能占據(jù)“非車”高質(zhì)量發(fā)展的制高點(diǎn)。

不過(guò)，于行業(yè)而言，隨著“非車”綜合治理的加速推進(jìn)，短期內(nèi)也難免會(huì)給市場(chǎng)造成一些增長(zhǎng)陣痛。東吳證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，“非車”保費(fèi)增速明顯回落，今年1—2月“非車”累計(jì)保費(fèi)同比增長(zhǎng)7%，但2月單月保費(fèi)同比僅小幅增長(zhǎng)0.3%，較1月增速下降10.8%。研究報(bào)告認(rèn)為，這主要是受春節(jié)假期擾動(dòng)以及部分險(xiǎn)種“報(bào)行合一”落地影響。