先鋒領航前掌舵人：接收商業和金融信息時，投資者要萬分小心｜文摘

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今天的投資者要應對的最大干擾，莫過于鋪天蓋地的金融信息和新聞報道。無論是在網站、紙媒、電視、廣播，還是社交媒體上，投資信息和市場新聞無時無刻不在對我們進行狂轟濫炸。但是，這些信息的內容可能夸大其詞、謬誤百出，或者和普通投資者壓根沒什么相干。就連老練的投資者也會覺得，在這么多的干擾下保持理性是一件異常艱難的事。

在本文作者看來，現在有許多標普期貨和亞洲股市的、隔夜交易情況報道。這些報道對職業交易員或許有用，但對大多數居家過日子的聽眾來說，可能并非生活必需。一名秉持買入并持有策略的長期投資者如果已經持有一個穩健型的組合，就沒什么理由再去關注金融市場的短期動向，也用不著收聽相關的新聞報道。

從這一點出發，本文集中探討怎樣應對大眾媒體帶來的干擾，以及怎樣去蕪存菁。

本文作者

杰克?布倫南（Jack Brennan）

先鋒領航前董事長及CEO。1996—2008年擔任先鋒領航CEO，1998—2009年擔任先鋒領航董事長。

約翰?沃斯（John Woerth）

先鋒領航高級交流顧問，逾30年企業交流工作，15年首席發言人。畢業于美國天普大學，新聞學學位。

（本文摘自中信出版《抗風險投資》第20章：不受干擾，方能抵達終點。題目為編者所加，內容有刪減。）

在過去的40多年里，在向公眾普及投資知識方面，新聞媒體發揮了巨大的良性作用。普通人的金融知識大為增長，投資決策也變得更加精明理性。雖說20世紀八九十年代的長期牛市是吸引普通人參與投資的一大動因，但是大幅增加的投資與金融新聞報道也在其中發揮了不小的作用。在這期間，各大報紙、雜志、有線網絡的金融專欄作者還為各自的讀者提供了理性的投資信息，真正地服務了讀者的需求，更是難能可貴。直到今天，我還經常把一些高水平專欄作家的文章發給同事傳閱，或者通過郵件發給家人。

與此同時，自詡金融專家的人卻在激增，紛紛推銷著他們各自的書、視頻秀和網站。網上還冒出了不少站點和很多來路不明的人，好像只要有臺電腦，就可以發表市場觀點和投資策略似的。所謂“贊助的內容”也大幅增加，即由投資公司出錢在網站上買下一塊廣告位，內容看上去像網站的社論，實際上卻是付費的商業廣告，目的無非是推銷他們自己的產品或者服務。另外，有些金融博主也會推薦一些基金或金融服務，實際上也是有償行為。他們本該據實以告，但就算真的有所披露，也并不那么容易被人看到。

這么一來，在接收商業和金融信息時，投資者不得不萬分小心。投資新手或許覺得自己應該訂閱幾個金融博客，每天堅持閱讀金融報刊，并在廣播電視上收聽或者收看金融市場新聞，其實大可不必。那樣就學不會怎樣辨別有用的信息，怎樣屏蔽沒有價值、有誤導性，甚至錯誤的信息，然后很快就淹沒在信息的汪洋大海里。投資新手需要了解的是投資的基本知識，而不是一堆亂七八糟的數據或者關于市場事件的最新評論。

只要擬好了投資方案，也樹立了投資的自信，在自己接收到的各色信息中披沙揀金才是明智之舉。因為對原本打算買入后長期持有的投資者來說，信息過載不僅令人煩亂，還可能極度危險。就算本來不喜歡瞎搗鼓，總去聽媒體上喋喋不休的聒噪言論，就會讓人想要經常看看自己的業績走勢。一旦開始查看業績，或許就忍不住對之前的投資決策思前想后，想調整一番。潛藏在這些噪聲里的危險正是這個，只要對它一上心，就會被它誘使著采取一些不利于自己長遠利益的行動，對投資組合動手動腳。比如一聽說股市連續第三天下跌100點就犯嘀咕，“是不是該把股票換成債券或者現金”？要克制住這種沖動。巴菲特在1990年致伯克希爾-哈撒韋公司股東的信中調侃道：“一種近乎懶散的怠慢，一直是我們最基本的投資風格。”讓他的股東們哭笑不得。

雖然聽上去有點奇怪，不過媒體上最有價值的信息說到底不外乎那些已知的舊聞。多留意那些講述分散化的價值，盡可能壓降稅費，保持長遠眼光的故事。這些重要的投資原則常講常新，在市場的演化中得到了一再的驗證。我在先鋒的一位同事曾是一名金融專欄作家。

有一次，他和我分享了美國著名小說家薇拉·凱瑟（Willa Cather）的一句名言，他把那句話摘抄下來，放在自己的錢包里。那句話是這樣說的：“人類總共只有兩三個故事，但是他們不遺余力地重復講述，仿佛之前從未發生過一樣。”我同事認為金融寫作也是如此，對個人投資者來說，真正重要的事其實只有那么四五件——為未來之需投資攢錢，長期資金可以買股票，等等。自從聽了他說的這些，我如被醍醐灌頂了一般，為其中蘊含的智慧深深折服。

接下來，我就提出幾點建議，幫助你更聰明地讀取投資新聞。

1. 要知道每個人都有自己的謀劃

造成20世紀90年代互聯網泡沫的一大因素，就是當時的人們并沒有認識到電視上金融新聞節目里的那些主講人都有著什么樣的謀劃。新聞本該是客觀的，但在商業新聞節目中，信息的客觀性卻往往無從談起。新聞記者本就容易對股市過度樂觀，這并不奇怪，因為樂觀才能吸引觀眾，進而提高對節目的評分。受邀做客節目的那些CEO也有著他們的盤算，把自己的公司吹上天，才能吸引投資者買入自家公司的股票，從而把股價抬高。

這并不是說所有人都唯利是圖，更不是說只要哪個人有他自己的謀劃，就道德有虧、不值得信任。但是我建議投資者在買入他們推銷的東西之前，對他們的不客觀之處要心里有數。

2. 警惕市場預測

在今天的投資界，到處都有權威專家，隨時準備對市場未來的走向發表一錘定音的預測，而且在萬物互聯之下，他們的言論又進一步被社交媒體和門戶網站放大。盡管這些專家掌握著五花八門的電腦模型、雄辯有力的理論依據、優美華麗的文學辭藻，但是他們對尚未發生的事情全然無法確定。

有時候固然有人說對了，可那純屬運氣，就像拍腦袋一樣簡單。

金融新聞節目總在播放市場預測,預言能夠娛樂大眾，“資訊娛樂節目”可以吸引觀眾。投資經理和華爾街的分析師樂于提供市場預測，是因為他們可以通過這種方式獲得曝光。假如他們在受邀出鏡并且發表市場預測的時候，老老實實地回答，“這可把我難倒了，我不曉得接下來哪些股票會漲”，以后就沒人再請他們了。

3. 批判地看待高回報產品的營銷話術

有的金融公司宣稱自己是基本面的投資冠軍，但是隨后就在網頁頭條上張貼基金排行的告示，并且在上面寫著“馬上要買的5只安全股票”的字樣。有一次，我們安排了先鋒的一位指數基金經理接受電視節目的采訪。當時，那位主持人沒完沒了地追問他“現在買什么股票”，最終把他給惹惱了。他頓了頓，然后板著臉說：“所有的。”

據我揣摩，在標題或頭條里只言片語地提示一下熱門股票和高回報的ETF，就可以吸引眼球，提高點擊率，但是這對讀者來說沒有任何好處。排名的問題在于，那是昨天的成績，與遠期的優勢毫無關系，基于過往業績的基金排名沒有任何意義。當投資界的人或事被極力地稱贊，或者被貶低毀謗，通常都是不客觀的。

4. 所謂的“專家”不能輕信

在復雜的問題上依賴一些以權威面目出現的人的意見，這是人性使然。然而遺憾的是，在互聯網或電視上獲得的見聞未必是真實的。隨著投資知識的積累，你會意識到，對一個特定的金融或者經濟趨勢往往會有許多不同的觀點。無論一個人職務有多高，具有多么權威的氣質，都無法保證他/她的觀點正確無誤。有時候專家反而大錯特錯。即便他們說對了，投資者也要問問自己，這些信息和你究竟有沒有關系。沒有的話，就權當耳旁風吧。

在大眾媒體環境下，投資者需要明白一個根本要點，即媒體亦敵亦友。好的投資信息讓人在投資上更加成功，不好的信息使人鑄成大錯。所以需要仔細地甄別哪些東西需要聽取，哪些需要屏蔽。我在演講或與投資者閑聊時，經常用“我認識的3位最成功的投資者”的故事來說明排除干擾的重要性。人們總以為我會提到華爾街的哪個傳奇人物或者名噪一時的基金經理，但我認識的3位最成功的投資者非我的3個孩子莫屬。自他們一出生，妻子和我就為他們設立了大學教育儲蓄賬戶，所以他們從小就在參與市場投資。坦率地說，在成年之前，他們壓根兒不知道這些賬戶。這樣一來，他們既不會在牛市里欣喜若狂，也不會在熊市里失望彷徨。他們從未置身于金融新聞的旋渦之中。因為從來沒有聽說過什么投資熱，也就沒有被任何投資熱攫住。最終，他們抵達了既定的終點，很大一部分原因是，他們幾乎從未受到干擾。

新書信息

《抗風險投資》

MORE STRAIGHT TALK ON INVESTING: LESSONS FOR A LIFETIME

【作者】[美]杰克?布倫南（Jack Brennan）[美]約翰?沃斯（John Woerth） 著

【譯者】孫少軼 彭樹林 譯

【ISBN】978-7-5217-8032-1

【出版社】中信出版集團

【出版時間】2026年3月

【內容簡介】

21世紀開局便讓許多投資者深陷財務困境——短短20年間，市場接連遭遇三次重大沖擊。這三大“黑天鵝”事件（2000—2002年的互聯網泡沫破裂，2008—2009年的全球金融危機，以及2020年由新冠疫情引發的市場崩盤），普通投資者如何在金融市場迎風破浪，在投資中取得長遠的成功？

在這本書中，先鋒領航前董事長及CEO杰克·布倫南，分享了他在這家全球規模最大、最受推崇的投資管理公司之一任職40年間所積累的寶貴經驗與投資智慧。

成功投資并不難，不需要先變得有錢，不需要密切關注股票市場的漲跌，甚至也不需要理解經濟指標的含義，你只需要對自己的投資足夠自信！自信來源于對自身財務狀況、財務目標、承擔風險的意愿和能力的準確分析，而這本書會告訴你：如何構建符合個人需求與目標的均衡分散化投資組合，如何評估公募基金與ETF，如何堅持長期、有紀律的投資策略。書中還會指導你控制投資中的情緒波動，指出那些可能顛覆投資計劃的陷阱與常見錯誤。

這是一本兼具可讀性與實用價值的指南。書中通過軼事、觀察與實例，闡釋了穩健且持久的投資原則，無論是為自己退休，為子女教育，還是為實現其他財務目標，布倫南都為讀者提供了經得起時間考驗的財務規劃與投資原則，助力在波動的市場環境下降低投資風險，實現財富增值。

【作者簡介】

杰克?布倫南（Jack Brennan）。先鋒領航前董事長及CEO。1996—2008年擔任先鋒領航CEO，1998—2009年擔任先鋒領航董事長。在投資與金融領域，其演講廣受聽眾歡迎。畢業于美國達特茅斯學院和哈佛商學院。

約翰?沃斯（John Woerth）。先鋒領航高級交流顧問，逾30年企業交流工作，15年首席發言人。畢業于美國天普大學，新聞學學位。

【譯者簡介】

孫少軼。時任工銀瑞信基金管理有限公司投顧業務團隊業務發展高級總監。畢業于對外經濟貿易大學英語學院，語言學碩士學位。

彭樹林。時任工銀瑞信基金管理有限公司北京分公司聯席總經理。畢業于北京外國語大學英語學院，翻譯理論與實踐碩士學位。

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