盈利困局，江淮汽車扣非凈利九連虧！

在國內車市競爭白熱化的當下，江淮汽車交出的成績單顯得非常刺眼。

近日，江淮汽車披露2025年年報，公司營業收入為464.8億元，同比增長10.4%；歸母凈利潤自上年同期虧損17.8億元變為虧損17.0億元，虧損額有所減少；扣非凈利潤自上年同期虧損27.4億元變為虧損25.0億元，虧損額有所減少；經營現金流凈額為33.95億元，同比增長25.2%。

2024年營收同比下滑6.28%至421.16億元；歸母凈利潤及扣非后凈利潤分別為-17.84億、-27.41億元。拉長時間看，公司主營業務“造血”能力長期匱乏，扣非后凈利潤已連續9年深陷虧損，2017-2025年虧損額累計約163億元。

自2017年至2025年，江淮汽車扣除非經常性損益凈利潤連續九年為負，九年累計主業虧損超160億元，成為A股汽車板塊罕見的長期虧損樣本。

扣非凈利持續為負，意味著公司整車研發、生產、銷售核心主業近十年始終未能實現盈利，賬面利潤多次依靠政府補助、資產處置、投資收益等外部因素支撐。

虧損背后，是產品結構失衡、品牌力薄弱、成本居高不下的多重頑疾。燃油車時代，江淮乘用車未能建立起強勢品牌與爆款車型；轉型新能源后，釔為系列銷量平淡，高端品牌尊界投入巨大卻未能打開市場，銷售費用一度暴漲近97%，巨額營銷投入未能轉化為銷量與利潤，反而加劇了虧損。

曾幾何時，江淮汽車與大眾合資、為蔚來代工，是江淮汽車抵御行業周期的重要依仗。但隨著大眾安徽獨立運營、新能源市場內卷加劇，代工與合資紅利逐步消退。大眾安徽ID.系列銷量不及預期，蔚來銷量增長承壓，合作業務對營收與利潤的貢獻大幅縮水，江淮不得不獨自面對激烈的市場競爭。

為扭轉頹勢，公司押注高端品牌尊界，試圖以高價車型提升毛利。但在比亞迪、理想、蔚來等品牌合圍下，尊界缺乏技術與品牌壁壘，市場認可度低迷，不僅未能成為盈利增長點，反而進一步拖累公司業績。

數據顯示，2026年2月份，尊界S800的銷量為922輛，相比2026年1月份的銷量2798輛，環比下滑67.04%，與此同時，尊界S800在2025年12月份的銷量為4223輛，也就是說，尊界S800已經連續2個月呈現環比下滑趨勢。

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從曾經的自主中堅，到如今的虧損困局，江淮汽車的困境，也是眾多缺乏核心競爭力的傳統車企縮影。在優勝（參數丨圖片）劣汰的行業規則下，唯有真正具備技術與產品實力的企業，才能穿越周期，而江淮的自救之路，依舊布滿荊棘。