好萊塢電影公司年度業績出爐 華納兄弟與索尼盈利 派拉蒙仍待重組

盡管2025年全球電影票房增長12%至336億美元，但北美本土票房僅略增1%至87億美元，整體水平仍遠低于新冠疫情前。傳統影視公司旗下電影部門，去年的盈利狀況普遍不盡如人意。

索尼影業和近期處于競購戰中的華納兄弟影業，在2025年實現利潤增長。彼時，派拉蒙還未與華納兄弟探索公司達成收購華納兄弟及華納兄弟探索其余部分的協議。其他幾家好萊塢影視巨頭的利潤均出現下滑，派拉蒙的最新財報甚至顯示虧損擴大。

與此同時，Netflix在2025年延續增長態勢，并稱放棄競購華納兄弟并不會影響其未來發展勢頭。

需要提醒的是，好萊塢影視公司的財務信息披露仍然有限，且難以直接比較。例如，索尼的影業部門其實包含電視業務。此外，迪士尼和索尼的財年與日歷年并不一致，其高管團隊一貫以財年為經營著眼點。另外，報告涵蓋的Netflix，財務數據同樣無法與影視公司旗下的影業部門直接比較。比如，Netflix的大部分收入來自訂閱用戶，而好萊塢影視公司通常不會將這部分收入計入電影業務。Netflix不斷增長的廣告收入，通常會被傳統影視公司歸入電視部門。

文中數據引自公司財報與美國證券交易委員會公開文件，Netflix、迪士尼和索尼報告的是營業利潤，派拉蒙報告的是調整后折舊及攤銷前營業利潤（下簡稱OIBDA），而華納兄弟探索公司和NBC環球報告的則是調整后的息稅折舊及攤銷前利潤（下簡稱EBITDA）。

華納兄弟影業

利潤：25億美元同比增長47%

收入：126億美元 同比增長9%

2025年最賺錢的好萊塢電影公司依然是華納兄弟。該公司出品的《我的世界大電影》（全球票房9.61億美元）和新版《超人》（全球票房6.19億美元），以及剛剛獲得奧斯卡最佳影片的《罪人》（全球票房3.69億美元），一起推動公司收入增長9%，令其OIBDA增長47%。盡管成本和開支增加1%，但收入成本下降2%，至74億美元。

2025年，華納兄弟的電影業務收入增長15%，主要得益于更高的影院票房分賬收入和更多的內容授權收入。電視業務收入增長9%，主要得益于部門間的內容授權收入增加。此外，游戲收入下降32%，公司將其歸因于2024年結轉收入減少，以及2025年新游戲發行數量的下降。

在最近的財報電話會議上，華納兄弟探索公司首席執行官戴維·扎斯拉夫盛贊公司在2025年取得一系列歷史性的成功，“我們的電影累計16周登頂全球票房榜，連續7部電影首映票房破4000萬美元。我們的《一戰再戰》獲得奧斯卡最佳影片?！墩谢?：終章》《死神來了：血脈詛咒》等作品復興了經典IP?！?/p>

2025年也是華納兄弟游戲業務的調整之年。母公司華納兄弟探索公司全球流媒體及游戲業務首席執行官兼總裁J·B·佩萊特（JB Perrette）在財報電話會議上解釋，“我們過去因為追逐太多IP而分散了不少精力，如今我們真正回歸初心。去年調整的核心，就是重新聚焦擁有成熟游戲，以及經過忠實玩家驗證的工作室。”

不過，華納兄弟的業績表現并未引起太多關注。畢竟，在財報發布當天，人們關注的焦點是天空之舞創始人戴維·埃里森對派拉蒙的收購要約優于Netflix，導致后者退出競爭。接下來，人們的關注目光將集中于埃里森的整合策略。在3月初的電話會議上，埃里森強調，“重量級IP影片必須在影院上映，這是毋庸置疑的。電影就應當在影院觀看，我們仍然認為影院是打造經久不衰IP的最重要陣地。”

NBC環球

利潤：11億美元同比下降22%

收入：113億美元 同比增長2%

康卡斯特旗下NBC環球的財報顯示，2025年電影制片部門收入增長2%至113億美元。不過，電影票房收入下降4.3%至16億美元，原因是2024年上映的《神偷奶爸4》《魔法壞女巫》和《功夫熊貓4》的表現均優于2025年上映的《侏羅紀世界：重生》、真人版《馴龍高手》和《魔法壞女巫2》。盡管如此，由于內容授權收入增長1.7%至82億美元，以及實體和數字家庭娛樂產品銷售、現場舞臺劇制作和授權、第三方制作內容發行等其他收入升至9.7%，票房下滑被部分抵消。然而，NBC環球的電影制片部門2025年的利潤下滑22%至11億美元，主要原因是成本和開支上漲5.2%，其中，營銷及推廣支出因影片發行數量增加而激增19.5%（節目制作支出僅上漲2.5%）。

環球影業2025年最賣座的影片是《侏羅紀世界：重生》，全球票房8.69億美元，其次是《馴龍高手》（全球票房6.36億美元）和《魔法壞女巫2》（全球票房5.26億美元）。

今年早些時候，康卡斯特聯合首席執行官邁克·卡瓦納對電影制片部門2026年的前景表示樂觀，“今年的片單十分出色，新片包括克里斯托弗·諾蘭執導的《奧德賽》（The Odyssey），《超級馬力歐銀河大電影》（The Super Mario Galaxy movie）和《小黃人大眼萌3》（Minions 3），還有史蒂文·斯皮爾伯格執導的科幻驚悚片《揭密日》（Disclosure Day）。”

索尼

利潤：7.7億美元同比增長23%

收入：96億美元 同比下降3%

2025年的索尼，沒有全球票房超4億美元的《絕地戰警：生死與共》，沒有全球票房超3.5億美元的《愛情，到此為止》，也沒有全球票房超2億美元的《超能敢死隊：冰封之城》——但這都不是問題。

2025年，索尼的《鬼滅之刃：無限城篇》取得5.7億美元全球票房，成為史上全球票房最高的日本動畫電影?？植榔扼@變28年》及上線Apple TV的劇集《同樂者》（Pluribus），也成為索尼在2025年的亮點。此外，索尼影業在海外市場的制作方面也取得不少成功案例，如德國影片《三小神探與牧羊犬》（The Three Investigators – Carpathian Dog）、西班牙影片《爸爸只有一個5》（Padre no hay mas que uno 5）和日本影片《366日》（366 Days）?？傮w來看，索尼2025年的電影票房總額為15億美元，低于2024年的24億美元，但動漫流媒體服務Crunchyroll的訂閱用戶增長也提供了助力，這是去年一項關鍵的財務收益。

在最近的公司財報電話會議上，索尼管理層對未來前景表示樂觀，“Crunchyroll繼續通過《鬼滅之刃》的院線發行、Crunchyroll Manga平臺的推出及其他努力，致力于提升動漫迷的360度IP體驗。我們打算加大力度，提升電影業務的收入?！?/p>

派拉蒙

利潤：0虧損2.32億美元

收入：40億美元 同比下降4%

《碟中諜：最終清算》在2025年取得5.99億美元全球票房，是派拉蒙去年票房最高的影片；《海綿寶寶：深海大冒險》在2025年年末上映，也斬獲了1.67億美元的票房。但2025年派拉蒙電影部門的收入仍下滑4%，同時開支增長16%至36億美元，虧損幅度進一步擴大。

派拉蒙在致股東的公開信中強調，公司電影業務虧損“我們正在積極應對，以期在2026年、2027年及以后實現盈利增長”。

執掌派拉蒙天舞的拉里·埃里森承諾，“2026年電影盈利能力將顯著提升，公司正加倍投注續集系列，持續加大內容投入。今年計劃發行16部新片，未來穩定維持15部以上年產量?！?/p>

近期，埃里森在宣布派拉蒙天舞對華納兄弟探索公司收購交易后的電話會議上闡述，“此舉并非為了合并而合并，而是要重塑這項業務。作為一名電影制片人及影視愛好者，我堅信視覺敘事是我們所擁有的重要藝術形式之一。能將這兩家傳奇公司結合在一起，是一個非凡的機遇，不僅關乎這些知名電影公司的傳承，更是為了構建新篇章，探索故事可以是什么，以及能夠觸達哪些受眾。”

Netflix

利潤：133億美元同比增長28%

收入：452億美元 同比增長16%

Netflix2025年收入增長16%至452億美元，營業利潤增長28%至133億美元。這家流媒體巨頭擁有的熱門影片和劇集包括《K-POP：獵魔女團》《利刃出鞘3》《弗蘭肯斯坦》《怪奇物語》《天不合作的我們》《艾米麗在巴黎》等。此外，Netflix全球訂閱用戶從2024年年底的3.016億增長至2025年年底的3.25億。

Netflix預測，2026年收入將增長12%—14%，至507億—517億美元，驅動因素包括會員數量及定價上漲，以及廣告收入翻倍。公司高管此前稱，“Netflix的目標是繼續提升用戶活躍度，為實現這一目標，首要任務是提升核心劇集和電影內容的品質，包括原創內容及二輪上線影片?！?/p>

數周前，Netflix放棄收購華納兄弟探索公司。沃爾夫研究公司分析師彼得·蘇皮諾（Peter Supino）在報告中分析，“Netflix沒能收購華納兄弟探索公司，且宣布2026年的內容支出將增加10%，很多人因此對Netflix能否繼續實現增長產生質疑。但我認為，Netflix通過加大對內容的深度投資來發揮其規模優勢，才是更為有利的選擇。”

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