從車企2025財(cái)報(bào)能窺視些啥？

3月下旬，各大車企的2025年財(cái)報(bào)相繼出爐。中國(guó)車企全球銷量首居全球第一、3個(gè)自主品牌進(jìn)入全球前十、多家傳統(tǒng)車企營(yíng)收大幅增長(zhǎng)、新勢(shì)力車企紛紛迎來(lái)盈利時(shí)刻……可以說(shuō)，與營(yíng)收、利潤(rùn)普遍顯著下滑的跨國(guó)車企不同，中國(guó)車企在2025年整體交出了可圈可點(diǎn)的業(yè)績(jī)答卷。不過(guò)，深入剖析不難發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)加速分化、競(jìng)爭(zhēng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移等依然在一組組財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中顯露無(wú)疑。

盈利承壓

傳統(tǒng)車企分化加劇

2025年，傳統(tǒng)自主車企銷量可謂“漲聲一片”。“三冠王”比亞迪刷新年度銷量紀(jì)錄，吉利汽車首度進(jìn)入全球前十，長(zhǎng)安汽車創(chuàng)近9年銷量新高……銷量集體沖高，使得多家車企營(yíng)收大幅增長(zhǎng)；全年汽車行業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)7.1%的同比增長(zhǎng)，達(dá)11.18萬(wàn)億元。

3月18日，吉利汽車控股有限公司公布2025年全年業(yè)績(jī)。2025年，吉利汽車全年銷量302.5萬(wàn)輛，總收入達(dá)3452億元，同比增長(zhǎng)25%，創(chuàng)歷史新高。此外，得益于規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放及高價(jià)值產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，吉利毛利總額提升至573億元，同比增長(zhǎng)25%；全年毛利率16.6%，與上年持平。盡管2025年吉利歸母凈利潤(rùn)僅同比微增0.24%，但其扣除外匯匯兌等非核心歸母凈利潤(rùn)后，實(shí)現(xiàn)核心歸母凈利潤(rùn)144.1億元，同比增長(zhǎng)36%，核心利潤(rùn)增速高于收入增速。

奇瑞汽車上市后的首份年度財(cái)報(bào)同樣喜人。2025年，奇瑞全年自主乘用車銷售263.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.6%；總營(yíng)收3002.9億元，首次突破3000億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)11.3%。其中，新能源汽車收入980.23億元，同比增長(zhǎng)66.3%，占總營(yíng)收比重從21.9%升至32.6%。由于業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，奇瑞毛利總額增至414.43億元，同比增長(zhǎng)14.1%；毛利率從上年的13.5%微增至13.8%。銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)了奇瑞盈利能力的提升，2025年奇瑞利潤(rùn)達(dá)195.07億元，同比增長(zhǎng)36.1%；凈利潤(rùn)率從5.3%提升至6.5%。

不過(guò)，部分車企依然深陷“增收不增利”困局，利潤(rùn)增長(zhǎng)盡顯乏力。2025年，長(zhǎng)城汽車營(yíng)收達(dá)2227.90億元，同比增長(zhǎng)10.19%，創(chuàng)歷史新高；單車收入達(dá)16.83萬(wàn)元，較上年提升約4500元，為歷史最佳。然而，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)同比21.71%的下滑，為99.12億元。

更有甚者，營(yíng)收與利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯下滑。北京汽車日前發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2025年實(shí)現(xiàn)收入1640.47億元，同比減少14.78%；歸屬于母公司所有者年度利潤(rùn)1.23億元，同比減少87.16%。對(duì)此，北京汽車表示，收入減少主要由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及銷量下降所致。

廣汽集團(tuán)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年廣汽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損80億~90億元。對(duì)此，廣汽集團(tuán)解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)，公司自二季度汽車銷量雖環(huán)比不斷提升，但全年汽車銷量未達(dá)預(yù)期。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)急劇變化，公司迅速調(diào)整加大了銷售投入；受銷量以及自主品牌新能源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，預(yù)計(jì)本年度對(duì)無(wú)形資產(chǎn)和存貨的資產(chǎn)減值計(jì)提較上年同期有所增加；同時(shí)部分合營(yíng)企業(yè)加快推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)線，導(dǎo)致公司投資收益因合營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)減值而進(jìn)一步減少。綜合以上因素，公司利潤(rùn)同比下滑。

“部分自主車企財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)揭露出的盈利能力不足問(wèn)題，其背后還是行業(yè)‘內(nèi)卷’所致。2026年，市場(chǎng)端的壓力仍將持續(xù)，競(jìng)爭(zhēng)分化會(huì)愈發(fā)明顯。”全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴說(shuō)。

拐點(diǎn)已至

新勢(shì)力步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期

反觀新勢(shì)力陣營(yíng)，此前長(zhǎng)期縈繞不去的虧損陰霾，在2025年終于有所消散。繼理想汽車后，2025年零跑汽車首度達(dá)成全年度盈利。與此同時(shí)，蔚來(lái)、小鵬汽車也如期兌現(xiàn)承諾，均在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利，邁出盈利第一步。

成功扭虧為盈的零跑2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.4億元。得益于銷量增長(zhǎng)，公司2025年收入647.3億元，較2024年同期的321.6億元增長(zhǎng)101.3%。此外，受持續(xù)的成本管理、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及其他業(yè)務(wù)收入等因素影響，零跑2025年毛利率為14.5%，較上年同期增長(zhǎng)6.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年度毛利率新高。“銷量規(guī)模的快速增長(zhǎng)是實(shí)現(xiàn)全年盈利的最核心原因。”零跑汽車副總裁、首席財(cái)務(wù)官李騰飛在業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示。2025年，零跑交付新車59.66萬(wàn)輛，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)銷量翻倍，成功躍升新勢(shì)力車企年度銷量榜榜首。

僅依靠SU7和YU7兩款車型，小米汽車便順利在首車交付的第二年實(shí)現(xiàn)單季度盈利。根據(jù)小米集團(tuán)全年業(yè)績(jī)公告，2025年，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營(yíng)收益扭虧為盈，全年經(jīng)營(yíng)收益9億元。具體收入結(jié)構(gòu)中，2025年智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1033億元，整車業(yè)務(wù)占集團(tuán)總收入23%。小米集團(tuán)合伙人、集團(tuán)總裁盧偉冰表示：“智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入首次突破千億元大關(guān)，成為公司重要的收入貢獻(xiàn)板塊。”

2025年身處戰(zhàn)略調(diào)整期的理想，全年新車交付量同比下滑約18.8%，營(yíng)收、利潤(rùn)也因此出現(xiàn)大幅下滑。其中，收入總額1123億元，同比下降22.3%；凈利潤(rùn)11億元，同比暴跌85.8%；毛利率為18.7%，較上年同期減少1.8個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，綜合來(lái)看，理想的基本盤(pán)依舊相對(duì)穩(wěn)固，其全年?duì)I收、利潤(rùn)、毛利率在新勢(shì)力車企中仍處于較高水平，為其2026年重回增長(zhǎng)軌道預(yù)留了足夠的底氣。

2025年，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收874.88億元，同比增長(zhǎng)33.1%；其中汽車銷售收入768.84億元，同比增長(zhǎng)32%。蔚來(lái)貫穿2025年全年的成本控制管理初見(jiàn)成效，順利在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利，四季度凈利潤(rùn)為2.83億元。然而，2025年全年，蔚來(lái)依然凈虧損149.43億元。盡管較上年同期收窄33.3%，但對(duì)于計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)全年盈利的蔚來(lái)而言，依然是不小的壓力。

同樣在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)單季盈利的小鵬，全年總收入達(dá)767.2億元，同比增長(zhǎng)87.7%。2025年全年公司毛利率為18.9%，同比增長(zhǎng)4.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。在盈利方面，小鵬2025年第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.8億元，全年凈虧損也大幅收窄至11.4億元。

“2025年新勢(shì)力的盈利一定程度上受政策紅利等因素影響，季度盈利并不意味著就安全了。”某業(yè)內(nèi)人士告訴記者，2026年，受購(gòu)置稅政策調(diào)整、原材料價(jià)格上漲等多重因素影響，新能源汽車市場(chǎng)迎來(lái)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換，在更為復(fù)雜的發(fā)展環(huán)境下，新勢(shì)力車企的生存依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

放眼全球

海外業(yè)務(wù)成重要支點(diǎn)

2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，海外業(yè)務(wù)對(duì)于中國(guó)車企營(yíng)收、利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度顯著提升，全球化布局正在從“錦上添花”演變?yōu)椤皯?zhàn)略性支撐”。

2025年，奇瑞出口汽車129.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.2%，占全年總銷量的49.2%，連續(xù)23年位居中國(guó)品牌乘用車出口第一。奇瑞汽車股份有限公司執(zhí)行副總裁戚士龍表示，奇瑞2025年?duì)I收、利潤(rùn)雙漲，首先便得益于海外業(yè)務(wù)布局進(jìn)入收獲期。財(cái)報(bào)顯示，2025年奇瑞海外營(yíng)收達(dá)1574.2億元，同比增長(zhǎng)56%，占其總營(yíng)收比重52.4%。“國(guó)內(nèi)是‘卷’技術(shù)的地方，海外是‘卷’利潤(rùn)的地方，海外市場(chǎng)的盈利水平總體比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高。這些海外總的增量業(yè)務(wù)，增厚了公司經(jīng)營(yíng)底座。”戚士龍稱。

吉利汽車2025年也不斷深耕海外市場(chǎng)，吉利品牌、極氪品牌、領(lǐng)克品牌全球化全面提速，吉利汽車去年海外銷量達(dá)42萬(wàn)輛，其中新能源汽車出口超12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)240%。2025年，吉利品牌新進(jìn)入13個(gè)市場(chǎng)，包括英國(guó)、意大利等歐洲主流市場(chǎng)，以及巴西、南非、烏茲別克斯坦等新能源汽車高潛市場(chǎng)，吉利汽車海外品牌網(wǎng)點(diǎn)拓展至88個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

“2026年吉利將優(yōu)先傾斜資源到國(guó)際化業(yè)務(wù)。”吉利汽車集團(tuán)首席執(zhí)行官、吉利汽車控股有限公司執(zhí)行董事淦家閱表示，2026年吉利出口銷量目標(biāo)為64萬(wàn)輛，較上年增長(zhǎng)52%，海外渠道數(shù)量將增至2200家以上。今年1~2月，吉利連續(xù)兩個(gè)月單月出口銷量超6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)129%，正沿著“產(chǎn)品走出去、供應(yīng)鏈走進(jìn)去、品牌和技術(shù)走上去”的戰(zhàn)略規(guī)劃穩(wěn)步前行。

同樣瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)的還有新勢(shì)力車企。小鵬計(jì)劃2026年推出面向全球市場(chǎng)的4款全新車型，并進(jìn)一步擴(kuò)大海外銷量和海外收入占比，目標(biāo)是全年海外銷量同比翻倍，海外收入占比提升至20%以上。據(jù)小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬介紹，2027~2028年，小鵬的國(guó)際化進(jìn)程將會(huì)進(jìn)一步提速，海外收入也會(huì)成為公司盈利的核心驅(qū)動(dòng)力之一。與此同時(shí)，小鵬還在考慮智駕軟件在海外的收費(fèi)機(jī)會(huì)，推動(dòng)技術(shù)轉(zhuǎn)換為商業(yè)變現(xiàn)。

零跑則要在6.71萬(wàn)輛的出口量基礎(chǔ)上，2026年沖擊10萬(wàn)~15萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)。據(jù)李騰飛透露，2026年三季度，零跑與中國(guó)一汽合作的首款車型將迎來(lái)整體量產(chǎn)。該車型是海外車型，預(yù)計(jì)于今年年底在海外上市。2026年，零跑計(jì)劃在海外市場(chǎng)收獲10萬(wàn)~15萬(wàn)輛的銷量。此外，目前零跑在西班牙CKD（全散件組裝）項(xiàng)目已完成立項(xiàng)，計(jì)劃導(dǎo)入零跑B10和B05。

加碼AI

研發(fā)投入持續(xù)攀升

縱覽2025年車企財(cái)報(bào)，研發(fā)投入的增長(zhǎng)成為車企最為顯著的共性表現(xiàn)。無(wú)論是傳統(tǒng)自主品牌還是新勢(shì)力車企，均不約而同地將重金砸向人工智能、高階輔助駕駛、大模型等前沿技術(shù)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)正向智能化全面轉(zhuǎn)移。

2025年，奇瑞研發(fā)投入147.15億元，同比增長(zhǎng)39.6%。其中，研發(fā)開(kāi)支114.44億元，同比增長(zhǎng)23.8%。在火星架構(gòu)、鯤鵬動(dòng)力等五大技術(shù)領(lǐng)域形成400余項(xiàng)核心技術(shù)儲(chǔ)備，10余項(xiàng)全球領(lǐng)先技術(shù)集中發(fā)布，發(fā)明專利授權(quán)量增幅超300%。高強(qiáng)度的研發(fā)投入，為奇瑞在新能源和智能化賽道的后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)奠定了基礎(chǔ)。

財(cái)報(bào)指出，吉利2025年研發(fā)費(fèi)用（含資本化部分）總計(jì)176.24億元，同比增長(zhǎng)29%，重點(diǎn)布局智能電動(dòng)車與全域AI等核心技術(shù)。隨著“智能吉利2025”戰(zhàn)略成功收官，2025年吉利順利構(gòu)建起由大算力、大模型、大數(shù)據(jù)支撐的AI科技底座，并將AI深度融入架構(gòu)、底盤(pán)、動(dòng)力、智能座艙及輔助駕駛等汽車核心領(lǐng)域。

此外，“All in AI”的理想2025年全年研發(fā)投入達(dá)113億元，創(chuàng)歷史新高，其中僅AI相關(guān)的投入占比便高達(dá)50%。小鵬同樣將大量研發(fā)投入放至AI領(lǐng)域，全年研發(fā)投入約95億元，其中AI投入達(dá)45億元。

進(jìn)入2026年，在愈發(fā)洶涌的AI浪潮下，車企在智能化上的研發(fā)投入無(wú)疑將再上一層樓。據(jù)理想汽車首席財(cái)務(wù)官李鐵透露，2026年理想的研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)維持在120億元左右，其中AI相關(guān)研發(fā)投入約占一半，涵蓋自研芯片開(kāi)發(fā)、算力等AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及輔助駕駛、理想同學(xué)等AI產(chǎn)品的研發(fā)。此外，理想還將繼續(xù)開(kāi)拓汽車之外的具身智能產(chǎn)品形態(tài)，尋找更多AI技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景。

蔚來(lái)汽車首席財(cái)務(wù)官曲玉表示，2026年蔚來(lái)汽車將保持20億~25億元的季度研發(fā)投入。小鵬則計(jì)劃在2026年將“物理AI”相關(guān)的研發(fā)投入提升至70億元，同時(shí)推動(dòng)第二代VLA、Ro‐botaxi、人形機(jī)器人和飛行汽車步入量產(chǎn)階段。盧偉冰則表示，未來(lái)3年，小米集團(tuán)在AI領(lǐng)域投入至少600億元。李騰飛也透露，零跑2026年的研發(fā)費(fèi)用較2025年將有明顯提升，主要投向新技術(shù)、新平臺(tái)、新車型及研發(fā)人才引進(jìn)。

“整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨短期調(diào)整，海外市場(chǎng)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，可以說(shuō)，2026年對(duì)于任何一家中國(guó)車企而言，挑戰(zhàn)一定會(huì)加劇，整體銷量或出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。”曹鶴直言，2026年將成為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要分水嶺，行業(yè)整合重組的速度或?qū)⒓涌欤糠制髽I(yè)將面臨出局風(fēng)險(xiǎn)。

電池企業(yè)利潤(rùn)暴漲

在整車企業(yè)仍在為個(gè)位數(shù)利潤(rùn)率苦苦掙扎時(shí)，動(dòng)力電池企業(yè)卻集體交出了堪稱驚艷的成績(jī)單，攫取了豐厚的利潤(rùn)蛋糕。

寧德時(shí)代2025年?duì)I收高達(dá)4237億元，同比增長(zhǎng)17%；全年利潤(rùn)達(dá)722億元，同比大增42.28%，平均每日凈利潤(rùn)近2億元；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到1332.2億元。寧德時(shí)代表示，2025年公司業(yè)績(jī)提升，首先得益于電池行業(yè)需求的持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池銷量為541GWh，同比增長(zhǎng)41.85%，占據(jù)了39.2%的全球動(dòng)力電池市場(chǎng)份額。

中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科等本土電池企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)倍增。其中，中創(chuàng)新航預(yù)計(jì)2025年全年凈利潤(rùn)約為20.25億~21.93億元，同比大幅增長(zhǎng)140%~160%。中創(chuàng)新航將這一顯著增長(zhǎng)歸因于領(lǐng)先技術(shù)產(chǎn)品在乘用、商用、儲(chǔ)能等領(lǐng)域持續(xù)高增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025年，中創(chuàng)新航動(dòng)力電池全球裝機(jī)量達(dá)62.8GWh，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)62.6%。

國(guó)軒高科預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約25億~30億元，較上年同期增長(zhǎng)107.2%~148.6%。國(guó)軒高科稱，公司業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要受益于新能源汽車及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)，公司新一代高能量密度磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品銷量同比大幅提升。

瑞浦蘭鈞則順利在2025年扭虧為盈，預(yù)計(jì)全年將錄得凈利潤(rùn)約6.3億~7.3億元。公告指出，業(yè)績(jī)的顯著改善主要是動(dòng)力及儲(chǔ)能電池產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，帶動(dòng)收入持續(xù)增長(zhǎng)；產(chǎn)能利用率提升與降本增效措施帶動(dòng)毛利顯著提升。

總體來(lái)看，2025年，中國(guó)電池企業(yè)憑借技術(shù)迭代、成本控制及精準(zhǔn)的市場(chǎng)卡位，集體抓住了行業(yè)發(fā)展的紅利，不僅實(shí)現(xiàn)了自身盈利能力的跨越式提升，也進(jìn)一步重塑了汽車產(chǎn)業(yè)的價(jià)值分配格局。

文：張奕雯 編輯：陳偉 版式：劉曉燁