外賣競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入尾聲，美團(tuán)爭(zhēng)做本地生活的“AI超級(jí)入口”

　　近日，美團(tuán)交出了其2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)成績(jī)單。這份成績(jī)單上，市場(chǎng)看到的是一組略顯矛盾的數(shù)據(jù)：2025年美團(tuán)全年收入3649億元，同比增長(zhǎng)8%，卻錄得凈虧損234億元，其中核心本地商業(yè)板塊經(jīng)營虧損69億元。由盈轉(zhuǎn)虧的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在財(cái)報(bào)發(fā)布前便已通過預(yù)虧公告釋放信號(hào)。然而，若只盯著虧損的表象，便會(huì)錯(cuò)過這份財(cái)報(bào)真正的敘事主線：在轟轟烈烈的外賣大戰(zhàn)中，美團(tuán)以遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的虧損代價(jià)，不僅守住了超60%的外賣GTV份額，更完成了即時(shí)零售場(chǎng)景擴(kuò)容、AI技術(shù)縱深布局、新業(yè)務(wù)千億營收突破與騎手保障體系落地，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量升級(jí)。

　　正如美團(tuán)CEO王興在財(cái)報(bào)電話會(huì)上所言，“在AI革命中，唯一合理的策略是進(jìn)攻，而不是防守”。在外賣行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)收官節(jié)點(diǎn)，這家深耕本地生活領(lǐng)域多年的行業(yè)巨頭，正以AI為核心引擎，從對(duì)抗價(jià)格戰(zhàn)的守城者，轉(zhuǎn)向本地生活A(yù)I超級(jí)入口的構(gòu)建者，完成從被動(dòng)防御到主動(dòng)引領(lǐng)的戰(zhàn)略質(zhì)變。

　　虧損之“表”，提質(zhì)之“里”：戰(zhàn)略防御背后的結(jié)構(gòu)性躍遷

　　美團(tuán)核心本地商業(yè)全年69億元的經(jīng)營虧損，放在行業(yè)千億級(jí)燒錢的背景下，更像是一場(chǎng)精打細(xì)算的戰(zhàn)略防御戰(zhàn)。過去一年，外賣行業(yè)的瘋狂補(bǔ)貼創(chuàng)下中國互聯(lián)網(wǎng)史之最，三家平臺(tái)累計(jì)燒掉超過1500億元，低價(jià)奶茶、1分咖啡讓用戶“把糖尿病都要喝出來了”。

　　在這場(chǎng)被美團(tuán)核心本地商業(yè)CEO王莆中稱為“非理性亢奮”的競(jìng)爭(zhēng)中，美團(tuán)并沒有選擇對(duì)等燒錢，而是以近十年積累的精細(xì)化補(bǔ)貼能力，用更少的資源撬動(dòng)同等甚至更優(yōu)的防御效果。

　　從財(cái)報(bào)可知，2025年Q4季度美團(tuán)核心本地商業(yè)經(jīng)營虧損100億元，較三季度環(huán)比大幅收窄，單均虧損優(yōu)化趨勢(shì)已經(jīng)確立，美團(tuán)在財(cái)報(bào)電話會(huì)上進(jìn)一步預(yù)告，“今年Q1季度美團(tuán)餐飲外賣的單均虧損環(huán)比優(yōu)化幅度會(huì)好于去年Q4”。這種精準(zhǔn)可控的補(bǔ)貼節(jié)奏，與其他平臺(tái)大水漫灌的“0元購”形成鮮明對(duì)比，驗(yàn)證了美團(tuán)在外賣這個(gè)“精細(xì)且利薄”的行業(yè)里，真正掌握了打補(bǔ)貼仗的方法論——券型設(shè)計(jì)、用戶篩選、成本分?jǐn)偅恳画h(huán)節(jié)的偏差都會(huì)決定最終是虧錢還是守城。

　　戰(zhàn)略虧損的另一面，是份額與結(jié)構(gòu)的雙重優(yōu)化。在外賣大戰(zhàn)最激烈的時(shí)刻，美團(tuán)依然穩(wěn)定保持著60%以上的GTV市場(chǎng)份額，尤其在中高客單價(jià)正餐市場(chǎng)形成絕對(duì)領(lǐng)先，30元以上訂單份額穩(wěn)穩(wěn)超過70%。這組數(shù)據(jù)的含金量在于，它表明美團(tuán)的用戶根基并未因價(jià)格戰(zhàn)而動(dòng)搖，那些真正有外賣消費(fèi)需求的用戶，依然選擇美團(tuán)作為首要平臺(tái)。而行業(yè)為這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)付出的代價(jià)則是系統(tǒng)性的：CPI被餐飲價(jià)格拖累、餐飲企業(yè)利潤(rùn)被擠壓至薄如紙片、商家陷入“不補(bǔ)貼就死，一補(bǔ)貼就亂”的困境。反觀美團(tuán)，即便在被動(dòng)應(yīng)戰(zhàn)期間，仍在努力維護(hù)行業(yè)生態(tài)：通過系統(tǒng)卡口限制商家過度營銷，削減營銷活動(dòng)標(biāo)簽展示數(shù)量，推動(dòng)商家滿減補(bǔ)貼投入下降15%的同時(shí)提升補(bǔ)貼效率20%。這種“守份額不毀生態(tài)”的差異化策略，讓美團(tuán)在炮火中保住了與商戶、騎手之間的信任紐帶。

　　更值得關(guān)注的是，核心業(yè)務(wù)的提質(zhì)正在為美團(tuán)的即時(shí)零售版圖注入新的活力。長(zhǎng)期以來，外賣行業(yè)面臨兩大民生痛點(diǎn)：一是騎手權(quán)益保障不足，二是食品安全監(jiān)管難。美團(tuán)在2025年率先實(shí)現(xiàn)騎手養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)貼全國覆蓋，推出業(yè)內(nèi)首個(gè)覆蓋全類型騎手的養(yǎng)老保險(xiǎn)方案，職業(yè)傷害保障計(jì)劃拓展至17個(gè)省市，覆蓋1600萬名騎手。在食品安全領(lǐng)域，美團(tuán)大力推進(jìn)“明廚亮灶”建設(shè)，升級(jí)食安治理大模型“星眸”，用AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)門店真實(shí)性核驗(yàn)與后廚環(huán)境預(yù)警。這些投入并非孤立的成本支出，而是美團(tuán)構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)設(shè)施，當(dāng)行業(yè)補(bǔ)貼退潮，用戶留存取決于履約體驗(yàn)與服務(wù)保障，而騎手穩(wěn)定性和食品安全恰恰是平臺(tái)最深的護(hù)城河。

　　與此同時(shí)，美團(tuán)通過品牌官旗閃電倉、自營前置倉等創(chuàng)新模式，將“30分鐘萬物到家”從餐飲外賣延伸至日用百貨、3C數(shù)碼等各個(gè)品類，推動(dòng)服務(wù)零售與商品零售的場(chǎng)景協(xié)同。升級(jí)后的美團(tuán)會(huì)員體系，打通了餐飲外賣、酒店預(yù)訂、生活服務(wù)、出行、醫(yī)療健康等多場(chǎng)景消費(fèi)，帶動(dòng)交易用戶數(shù)與用戶消費(fèi)頻次雙雙創(chuàng)下新高。從拼好飯到品牌衛(wèi)星店，從閃電倉到小象超市，美團(tuán)正在用供給端的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，破解即時(shí)零售長(zhǎng)期面臨的品類單一、用戶黏性不足的難題。

　　在核心業(yè)務(wù)提質(zhì)的同時(shí)，新業(yè)務(wù)的突破則為美團(tuán)構(gòu)筑了第二條增長(zhǎng)曲線。新業(yè)務(wù)板塊全年收入1040億元，同比增長(zhǎng)19%，首次突破千億大關(guān)。其中，小象超市通過持續(xù)深耕供應(yīng)鏈，已進(jìn)入全國39個(gè)城市，生鮮品控與商品能力領(lǐng)先行業(yè)，補(bǔ)齊了即時(shí)零售高頻剛需品類，直擊傳統(tǒng)商超履約效率低、生鮮品控不穩(wěn)的行業(yè)痛點(diǎn)。國際化業(yè)務(wù)Keeta的擴(kuò)張則打開了更廣闊的增量空間：繼中國香港地區(qū)后，Keeta已完成中東海灣地區(qū)主要國家的覆蓋，并在巴西展業(yè)，香港市場(chǎng)第四季度實(shí)現(xiàn)UE轉(zhuǎn)正，沙特阿拉伯等新市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭......美團(tuán)正在用更加穩(wěn)健的方式構(gòu)建多元化的收入結(jié)構(gòu)，為抵御國內(nèi)即時(shí)零售市場(chǎng)的周期性波動(dòng)提供重要支撐。

　　AI升維，價(jià)值回歸：從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向技術(shù)驅(qū)動(dòng)的未來

　　就在美團(tuán)財(cái)報(bào)發(fā)布前一天，國家市場(chǎng)監(jiān)管總局傳遞了明確的信號(hào)：瘋狂的外賣大戰(zhàn)，必須熄滅了。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)刊發(fā)的《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》被總局轉(zhuǎn)發(fā)，監(jiān)管層定調(diào)“內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)必須熄火”，反壟斷調(diào)查已進(jìn)駐平臺(tái)開展現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。對(duì)于美團(tuán)而言，監(jiān)管信號(hào)的落地意味著持續(xù)一年的價(jià)格戰(zhàn)正式進(jìn)入收官階段，而這家公司也早已將戰(zhàn)略重心從防御守城轉(zhuǎn)向價(jià)值建設(shè)。

　　當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)的硝煙逐漸散去，美團(tuán)真正謀遠(yuǎn)的方向開始浮出水面——AI正在成為這家公司未來十年的核心戰(zhàn)略引擎。王興在財(cái)報(bào)電話會(huì)上明確提出，“我們將爭(zhēng)取把美團(tuán)App率先升級(jí)成AI-powered App，更好地滿足消費(fèi)者本地生活、即時(shí)零售端到端的完整體驗(yàn)。”這不是一句空洞的口號(hào)，而是建立在三年深度投入基礎(chǔ)上的戰(zhàn)略判斷。

　　自2023年初以來，美團(tuán)在AI領(lǐng)域進(jìn)行了大規(guī)模資本支出和人才布局，用王興的話說，“除有云計(jì)算業(yè)務(wù)的企業(yè)外，美團(tuán)在AI上的投入規(guī)模，大概率是國內(nèi)企業(yè)里最大的，且已經(jīng)堅(jiān)持布局三年多了”。財(cái)報(bào)顯示，僅2025年美團(tuán)研發(fā)投入就達(dá)260億元，同比增長(zhǎng)23%，這一數(shù)字背后，是自研多模態(tài)LongCat系列大語言模型的持續(xù)迭代，是與行業(yè)頂尖第三方大模型的深度合作，更是對(duì)“物理世界AI底座”這一戰(zhàn)略方向的前瞻判斷。

　　王興對(duì)AI在本地生活領(lǐng)域的應(yīng)用有著清醒的認(rèn)知：“AI‘超級(jí)入口’的關(guān)鍵，在于精準(zhǔn)理解用戶需求，并且高效執(zhí)行任務(wù)，其復(fù)雜程度遠(yuǎn)超‘聊天機(jī)器人’。”本地生活場(chǎng)景的復(fù)雜性在于，消費(fèi)場(chǎng)景多樣、海量商家信息分散、數(shù)據(jù)和信息未被有效線上化，同時(shí)平臺(tái)還需要對(duì)履約交付做深入管理，這些恰恰是通用AI所欠缺的能力。而美團(tuán)基于多年業(yè)務(wù)積累，掌握了豐富的物理世界信息，積累了全網(wǎng)最完善的用戶真實(shí)評(píng)價(jià)，這為其訓(xùn)練能夠精準(zhǔn)理解本地生活場(chǎng)景的AI模型提供了獨(dú)特的數(shù)據(jù)壁壘。

　　目前，面向所有用戶開放的AI助手“小團(tuán)”已經(jīng)嵌入美團(tuán)APP，覆蓋本地生活全品類，春節(jié)期間有過億人次用戶通過“小團(tuán)”規(guī)劃吃喝玩樂消費(fèi)，累計(jì)核驗(yàn)了7億次全國商家信息，并結(jié)合13億條真實(shí)用戶評(píng)價(jià)進(jìn)行二次校準(zhǔn)，帶動(dòng)線下消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　王興在電話會(huì)上用一個(gè)具體案例說明了AI的價(jià)值：“我在望京辦公，我的朋友在中關(guān)村，我們計(jì)劃一起吃午飯，但只有2個(gè)小時(shí)的時(shí)間，需要找到一家位于中間地段、味道不錯(cuò)、還要方便停車的川菜館。”要滿足這個(gè)常見需求，AI需要掌握地圖信息、POI信息以及餐廳的實(shí)時(shí)供給信息，而基于物理世界海量信息訓(xùn)練的“小團(tuán)”，可以迅速從全網(wǎng)評(píng)價(jià)中提煉有價(jià)值的信息，推理出滿足個(gè)性化需求的答案。

　　AI對(duì)美團(tuán)的改造不止于用戶端。在商家側(cè)，超過340萬商戶運(yùn)用美團(tuán)的AI商家經(jīng)營助手，有效降低運(yùn)營成本;在配送側(cè)，美團(tuán)無人機(jī)已在國內(nèi)外多個(gè)城市開通70條航線，累計(jì)完成訂單超78萬筆，在香港汀角村開通“老年人送餐”專屬航線，將原本1.5小時(shí)跨海進(jìn)山的送餐時(shí)間縮短至10分鐘，在廣州、深圳、上海等城市常態(tài)化運(yùn)營低空醫(yī)療配送，運(yùn)送檢驗(yàn)樣本、急救物資和特殊藥品;在食品安全領(lǐng)域，AI大模型“星眸”正在幫助核驗(yàn)門店真實(shí)性、預(yù)警后廚環(huán)境。

　　從用戶交互到商戶賦能，從配送履約到安全監(jiān)管，AI正在全面融入美團(tuán)的每一個(gè)核心場(chǎng)景。王興在電話會(huì)上明確，未來將繼續(xù)深化“小團(tuán)”在美團(tuán)APP里的融合，“強(qiáng)化AI搜索能力，強(qiáng)化執(zhí)行能力，力爭(zhēng)把美團(tuán)升級(jí)為領(lǐng)先的AI驅(qū)動(dòng)應(yīng)用，成為未來本地生活需求的AI入口”。這種將AI技術(shù)與物理世界服務(wù)深度結(jié)合的戰(zhàn)略路徑，讓美團(tuán)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從拼燒錢轉(zhuǎn)向拼技術(shù)、拼效率、拼服務(wù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，率先完成了能力卡位。

　　從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間維度看，美團(tuán)的戰(zhàn)略布局正在形成技術(shù)、生態(tài)、全球化三維驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模型。在技術(shù)層面，持續(xù)加大的研發(fā)投入將不斷推進(jìn)無人配送、AI商家助手等前沿技術(shù)落地，以技術(shù)解決行業(yè)運(yùn)營成本高、數(shù)字化程度低的痛點(diǎn);在生態(tài)層面，“零售+科技”戰(zhàn)略將持續(xù)深化，打通到家、到店、閃購、小象超市等全域場(chǎng)景，構(gòu)建一站式即時(shí)消費(fèi)生態(tài);在全球化層面，Keeta將聚焦優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營，不盲目鋪量，以香港市場(chǎng)的UE轉(zhuǎn)正為模板，打造可持續(xù)的海外增長(zhǎng)模型。

　　這場(chǎng)以戰(zhàn)略虧損為代價(jià)的防御戰(zhàn)，最終讓美團(tuán)在行業(yè)最激烈的內(nèi)卷中守住了基本盤，更完成了業(yè)務(wù)提質(zhì)、技術(shù)蓄能與生態(tài)完善的質(zhì)變。隨著監(jiān)管叫停惡性競(jìng)爭(zhēng)，外賣行業(yè)正式告別燒錢時(shí)代，美團(tuán)憑借AI技術(shù)的縱深布局、即時(shí)零售的全域能力以及多元化的增長(zhǎng)曲線，率先從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)。未來，以AI為引擎、以即時(shí)零售為根基、以全球化為增量，美團(tuán)正在從一家本地生活服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)化為物理世界AI服務(wù)的入口，在萬億級(jí)即時(shí)零售市場(chǎng)中確立長(zhǎng)期領(lǐng)先的格局。