湖北
3月29日，港股上市公司中手游科技集團的一紙業績公告，截至2025年12月31日的年度財報，全年凈虧損高達14.77億元。
而就在兩年前，這家公司還在為收購“仙劍”IP豪擲數億，試圖打造一個屬于中國的“漫威宇宙”。
如今，這場豪賭不僅沒能帶來預期的回報，反而將公司拖入了巨虧的深淵。
耗時三年，3個億打了水漂
業績暴雷的罪魁禍首，指向了中手游耗時三年自主研發的核心游戲——《仙劍世界》。
據財報披露，這款承載著公司厚望的開放世界游戲，在上線后營收遠不達預期。
盡管經過了多輪測試調優，但最終的市場表現不僅未能回本，還因其產生的研發成本、營銷推廣費用，以及后續人力優化產生的裁撤費用，直接造成了巨大的財務損失。
這筆損失到底有多大？
據《中國經營報》此前報道，《仙劍世界》于2021年立項，研發投入就超過3億元。
對于中手游這樣體量的公司來說，這無疑是一場押上全副身家的豪賭。
更令人唏噓的是，就在2024年，中手游還在年報中坦誠地剖析了《仙劍世界》存在的缺陷：游戲體量過大，對手機硬件性能依賴過高，導致移動端用戶體驗不佳；移動端游戲畫面質量欠佳，畫面精度較低、畫面偏暗；游戲前期關卡缺少對新用戶的有效引導，商業化效果較差。
這幾乎是一份全面的“失敗診斷書”。
而在2025年7月30日，中手游內部還發生了一件大事。
公司發布內部信通告，原滿天星工作室總經理姜某某因涉嫌嚴重的職務犯罪行為，已被公安機關依法采取刑事拘留措施。滿天星工作室正是中手游在2021年上半年成立的三個研發工作室之一，而這位姜某某，正是率隊研發《仙劍世界》的負責人。
項目折戟、負責人被刑拘，這一切都讓《仙劍世界》的失敗蒙上了一層更為復雜的陰影。
不僅是大作撲街，多款新游也集體“啞火”
如果說《仙劍世界》的失敗是壓垮駱駝的最后一根稻草，那么中手游在2025年推出的多款新游戲集體表現不及預期，則是在此之前就已經堆積如山的負擔。
公告顯示，2025年中手游在國內市場推出的《三千幻世》和《聊天群的日常生活》兩款手游，均未達到預期業績。
其中《三千幻世》付費用戶轉化效率較低，《聊天群的日常生活》即便經過多輪版本更新調優，數據表現仍然沒有達標。
不過，在一片慘淡之中，也并非全無亮點。
《春秋玄奇》上線三個月累計流水過億，《新三國志曹操傳》《火影忍者：木葉高手》等產品表現尚可。其中《火影忍者：木葉高手》上線首月還曾登頂蘋果商店免費榜。但這些小規模的勝利，在14.77億元的巨額虧損面前，顯得杯水車薪。
裁員、砍研發，斷臂求生
面對嚴峻的經營形勢，中手游不得不采取了激進的“降本增效”措施。財報中最直觀的數據，是員工人數的斷崖式下跌。
截至2025年底，公司全職雇員已從上年的710人，大幅縮減至約260人，裁員比例超過60%。
與此同時，研發成本也由2.44億元銳減44.2%至1.36億元。
這意味著，中手游不僅在裁人，更在從根本上收縮研發戰線，放棄了過去那種高舉高打的“重研發”模式。
公司自己也承認，面對《仙劍世界》的失敗，已經及時進行了組織架構調整和人力優化，更換了新的項目負責人，重新設計游戲內的商業化模式，并強化了立項決策的風險把控機制和項目預算管控機制。
海外業務，成唯一的“遮羞布”
在國內市場折戟沉沙的同時，中手游的海外業務卻成為了年報中為數不多的亮點。
財報披露，2025年中手游海外業務收入為人民幣3.58億元，同比增長31.6%，占總收益的比重達25.8%。
海外發行業務收入已連續兩年實現雙位數增長。
其中，《真·三國無雙霸》在日本上線首月登頂蘋果商店免費榜，《斗破蒼穹：無雙》《斗羅大陸：逆轉時空》等產品在港澳臺、東南亞地區均取得了不錯的成績。
這說明，中手游在海外市場的發行能力依然強勁，只是這份能力，暫時還無法對沖掉自研業務挖下的巨大“窟窿”。
仙劍IP的三十周年，有點苦澀
2025年，恰逢《仙劍奇俠傳》IP三十周年。這原本應該是中手游的一場盛宴。
為了這個IP，中手游可謂不遺余力。
早在2018年，中手游就以2.13億元買下大宇資訊旗下北京軟星51%的股權。
2021年，又以約6.42億港元的價格收購北京軟星剩余49%股權及《仙劍奇俠傳》IP在中國大陸地區的完整所有權。
2024年9月，中手游全資子公司SuperNova再與大宇資訊簽訂轉讓協議，全面收購除中國大陸外所有地區的《仙劍奇俠傳》系列游戲衍生演繹作品及相關知識產權。
《仙劍世界》的失敗，不僅僅是一款游戲的失敗，更是一種“高舉高打”研發模式的失敗。
眼下，中手游正在試圖用裁員、砍研發、聚焦傳奇品類游戲的方式“活下去”。
2026年，還有19款新游戲蓄勢待發。
這家曾經在納斯達克和港交所都留下過足跡的公司，能否走出這場14.77億元的巨虧泥潭？
答案，或許要等到下一份年報才能揭曉。
文章來源：天眼查
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