《數(shù)據(jù)周報(bào)104》：全球市場(chǎng)大跌，該怎么辦？

數(shù)據(jù)周報(bào)104（2026年3月23日-29日）

1.2026，又是一輪小陽(yáng)春？

2.AI公司裁員是技術(shù)性失業(yè)嗎？

3.全球市場(chǎng)大跌，該怎么辦？

4.中國(guó)AI時(shí)代的優(yōu)勢(shì)是什么？

5.筆記本電腦市場(chǎng)遭滑鐵盧？

6.一半的公司無(wú)法跑贏國(guó)債

7.豬肉價(jià)格為何跌跌不休？

正文

1.2026，又是一輪小陽(yáng)春？

近期，全國(guó)樓市出現(xiàn)明顯回暖跡象。

智本社統(tǒng)計(jì)上海、深圳二手房數(shù)據(jù)顯示：截至 2026 年 3 月 28 日，上海二手房成交已達(dá)2.77 萬(wàn)套，全月有望追平 2025 年政策刺激下的2.93 萬(wàn)套高位；周度成交更是創(chuàng)下近四年峰值，3月22-28日六天成交7488 套。

深圳走勢(shì)與上海高度同步，周內(nèi)同期六天成交1700 套，已接近去年政策推動(dòng)的成交高點(diǎn)。

價(jià)格端同樣釋放反彈信號(hào)：2月二手住宅價(jià)格指數(shù)中，北上深環(huán)比止跌回升，京滬漲幅均超 0.5%，這是2024年10月強(qiáng)刺激后，一線(xiàn)樓市首次出現(xiàn)明確回暖跡象。

2.AI公司裁員是技術(shù)性失業(yè)嗎？

近期，美國(guó)科技公司開(kāi)啟了一輪裁員潮。

根據(jù)市場(chǎng)的報(bào)告Meta醞釀新一輪大裁員，預(yù)計(jì)裁撤1.6萬(wàn)個(gè)崗位，占員工總數(shù)的20%。亞馬遜于今年1月確認(rèn)將裁員約1.6萬(wàn)人，占其員工總數(shù)的10%。不完全統(tǒng)計(jì)，自去年四季度以來(lái)，美國(guó)科技公司宣布計(jì)劃裁員的人數(shù)達(dá)到10萬(wàn)人。

我在近期的深度報(bào)告中指出，今年AI的市場(chǎng)敘事從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，從擔(dān)心AI“不成功”引發(fā)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)向AI“過(guò)度成功”導(dǎo)致失業(yè)、通縮、“幽靈GDP”和系統(tǒng)性危機(jī)。

那么，當(dāng)前美國(guó)科技公司裁員是技術(shù)性失業(yè)嗎？

實(shí)際上，市場(chǎng)誤讀了這一信息，科技公司裁員并不是所謂的“技術(shù)性失業(yè)”，而是“成本性裁員”。當(dāng)前，美國(guó)科技公司面臨巨額支出壓力，不得不選擇裁員以降低成本。換言之，科技企業(yè)裁員的背后，不是預(yù)期AI“過(guò)度成功”，而是AI“不夠成功”，至少短期內(nèi)收入追不上開(kāi)支。

去年每當(dāng)美股創(chuàng)新高時(shí)，AI泡沫風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)都會(huì)上升，但是什么是泡沫風(fēng)險(xiǎn)？

通常認(rèn)為，泡沫風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一是資產(chǎn)價(jià)格虛高，股價(jià)大幅領(lǐng)跑利潤(rùn)，市盈率攀升。二是過(guò)度借債投資，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

但是，真正的泡沫風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)業(yè)投資失敗，即大規(guī)模產(chǎn)業(yè)投資失敗導(dǎo)致“三表”（現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表）惡化。

當(dāng)前，最大的AI泡沫風(fēng)險(xiǎn)是美國(guó)科技巨頭巨額資本支出帶來(lái)的快速折舊風(fēng)險(xiǎn)。

如果企業(yè)的投資不能及時(shí)獲得足夠的回報(bào)，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，那么巨額折舊將對(duì)股價(jià)帶來(lái)巨大沖擊。所以，這兩年美國(guó)科技巨頭近萬(wàn)億資本投入算力，接下來(lái)就是一場(chǎng)“與算力折舊賽跑”的商業(yè)化競(jìng)速。

節(jié)選自智本社報(bào)告

3.全球市場(chǎng)大跌，該怎么辦？

自美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格大漲，全球大類(lèi)資產(chǎn)恐慌性下跌，避險(xiǎn)資產(chǎn)失靈，對(duì)沖交易失敗，資本無(wú)處遁形，市場(chǎng)緊急贖回流動(dòng)性。

截至 3 月 29 日，戰(zhàn)爭(zhēng)剛滿(mǎn)一個(gè)月，資產(chǎn)表現(xiàn)已極度極端：

國(guó)際原油大漲 52%，區(qū)間最大漲幅高達(dá)116%；

傳統(tǒng)避險(xiǎn)黃金不漲反跌，累計(jì)下挫超 15%，最大跌幅31%；

10 年期美債大幅下跌，收益率上行約45 個(gè)基點(diǎn)，一度觸及4.40%；

權(quán)益市場(chǎng)同樣重挫，標(biāo)普 500 累計(jì)下跌7.4%，韓國(guó)綜指多次熔斷，最大跌幅18%，累計(jì)大跌13%。

和歷史上歷次危機(jī)一樣，戰(zhàn)爭(zhēng)既是對(duì)金融市場(chǎng)與個(gè)人投資組合的一次極端壓力測(cè)試，是巨大風(fēng)險(xiǎn)，也往往意味著歷史性的布局機(jī)會(huì)。

應(yīng)該如何布局，應(yīng)該布局什么資產(chǎn)？下文將用1.2萬(wàn)字來(lái)復(fù)盤(pán)歷次危機(jī)，來(lái)看看《危機(jī)之下買(mǎi)什么？》

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