上美股份首破90億！

上美股份2025年營收91.78億元，第二曲線成型，研發驅動品牌溢價持續提升。

作者| 傾 聞

編輯| 陳金艷

3月26日晚間，上美股份（下稱：上美）正式發布2025年度業績報告，數據顯示，公司去年營收91.78億元，同比增長35.1%；凈利潤11.54億元，同比增長43.7%。

在流量紅利見頂、美妝行業增速放緩的2025年，這份成績單的含金量不言而喻。尤其是其第二增長曲線已經成型，多品牌矩陣開始發力的路徑選擇，或許能為行業提供新的思考。

2025年，上美實現以護膚為核心向全品類品牌躍升的目標。具體來看，韓束營收73.60億元，同比增長31.6%，占總營收的80.2%。報告期內，該品牌以護膚為核心，成功拓展男士、洗護、個護及彩妝領域，并在多渠道平臺爆發，連續三年位列抖音美妝品牌TOP1。

上美財報最亮眼的變化，是第二增長曲線的真正成型。

財報顯示，2022年5月推出的嬰童功效護膚品牌newpage一頁，2025年營收達到8.8億元，同比增長134.2%。這已是該品牌連續第三年實現三位數增長：2023年增長498%，2024年增長146.3%，2025年增長134.2%。三年時間，從0到近9億規模，這樣的成長速度在國貨美妝領域堪稱現象級。

圖源/newpage一頁

newpage一頁的成功，驗證了“醫研共創”模式在細分賽道的可行性。從“嬰童安心霜”這一大單品穩居天貓嬰童面霜榜首，到冬季潤膚油、護唇膏等多品類爆發，newpage一頁已經構建起覆蓋0-18歲全年齡段的產品矩陣，并榮獲多項行業榮譽，品牌力和產品力得到雙重認可。

這在整個國貨美妝行業具有標桿意義。頭部國貨集團普遍面臨一個難題：如何擺脫對大單品的過度依賴，打造真正的多品牌矩陣？上美用newpage一頁給出了自己的答案。當主品牌韓束依然保持強勁增長的同時，第二品牌能夠迅速起量，這意味著上美的多品牌戰略已經進入良性循環。

圖源/上美股份

當然，多品牌布局的成效不只體現在newpage一頁身上。專注敏感肌功效護膚的安敏優，2025年營收1.98億元，同比增長62.7%；洗護品牌極方、彩妝品牌NAN beauty等新品牌穩步發展；母嬰護膚領域的紅色小象雖然處于調整期，但依然與newpage一頁、面包超人形成協同矩陣，覆蓋不同價位和使用場景。上美“大眾護膚、母嬰&青少年、洗護個護、彩妝、功效護膚、高端護膚”六大板塊的規劃正在逐步落地。

當下，國貨美妝的競爭邏輯正在發生根本性轉變，研發實力正成為決定品牌上限的關鍵因素。

財報顯示，2025年上美研發成本2.25億元，同比增長24.9%。公司擁有兩大研發中心、五大生產基地，研發人員超過300人。截至2025年底，其已獲近200項國家專利，發表53篇全球核心期刊論文，參與24項標準制定。

圖源/上美股份財報

正是這種持續的研發投入，構筑了上美品牌溢價的核心支撐。2025年，上美毛利率提升至76.4%，達到歷史新高。這與其線上自營渠道收入占比上升和定位中高端的品牌占比提升息息相關。換句話說，消費者愿意為高附加值的科技產品買單，而上美在研發端的持續深耕，正為其贏得更高的品牌價值認可。

據了解，2025年，韓束自主研發的核心原料“環六肽-9”登上歐洲皮膚病學會年會，上美成為首個亮相這一國際學術舞臺的中國美妝企業。同時，公司獲批建立院士（專家）工作站，攜手浙江大學進站首席專家，整合高端科研資源，打造頂尖科研人才高地。

這些動作的意義在于：上美正在從“產品輸出”走向“標準輸出”，從“營銷驅動”走向“研發驅動”。在美妝行業卷成分、卷功效的當下，擁有核心技術壁壘的企業，無疑具備了更強的抗周期能力。

2025年，上美線上自營收入在抖音、視頻號等新興渠道的表現尤為突出。其中，韓束視頻號銷售額同比增長405.2%，展現了強大的全域運營能力。但更值得關注的，是上美在“全球化”和“智造”兩個維度的前瞻布局。

全球化布局上，上美明確提出“以東南亞作為全球化起點”。隨著研發中心、工廠等布局的完善，上美有望在國際市場上打開新的增長空間。在國貨美妝紛紛出海的浪潮中，上美的“研發先行、生產配套、市場跟進”策略，體現了一個成熟美妝集團的戰略定力。

智造升級上，上美的“中國首個AI智能化妝品無人車間”令人印象深刻。占地2萬平方米、日產能200萬瓶的智能工廠，代表著上美在生產端構建的競爭壁壘。在消費端流量紅利見頂的背景下，供應鏈端的效率優勢將成為國貨美妝集團的下一個競爭高地。

正如上美創始人兼CEO呂義雄所言：“2026年，‘產業升級’與‘品牌建設’將成為化妝品行業轉型的雙重主線，也將是國貨美妝全球化的新起點。”

總的來看，在國貨美妝從“流量驅動”走向“品牌驅動”的轉型期，上美的路徑選擇值得行業關注。可以肯定的是，這家擁有清晰戰略、扎實科研和前瞻布局的美妝集團，已經在國貨美妝的頭部陣營中，找到了屬于自己的節奏。