前所未有的改變：“投資于人”背后的經(jīng)濟(jì)增長底層邏輯

這是前所未有的改變。

今年兩會，我國將今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)定為4.5%至5%，這是自1991年以來的最低值。

在設(shè)定目標(biāo)的同時，我們也公布了為刺激家庭支出的措施。這幾乎默認(rèn)過去的經(jīng)濟(jì)增長模式可能已經(jīng)難以為繼。

過去，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時，我們會興建更多住宅、高速公路、工廠和產(chǎn)業(yè)園區(qū)，通過國家投資、出口以及蓬勃的房地產(chǎn)市場來推動增長。

但今天，國家顯然更重視提高家庭收入和強(qiáng)化消費(fèi)。

當(dāng)舊模式帶來的邊際效益遞減時，新的模式又能否奏效？

今年兩會的重中之重，就是消費(fèi)，這也是投資于人的底層邏輯。今年公布的措施就包括加強(qiáng)養(yǎng)老服務(wù)、落實(shí)帶薪年假制度，以及為育兒家庭提供更多支持。

除此之外，高層還提出了一項“城鄉(xiāng)居民增收計劃”，旨在讓人們手中有更多可支配收入，同時收窄收入差距。

這一切的一切，可以概括為四個字，即投資于人。這背后的底層邏輯是：如果家庭在生育、醫(yī)療和退休等方面更有保障，自然也就愿意增加開支。

不過在投資方面，我們也沒有落下。在今年即將推出的“十五五”中，仍然將加倍投入先進(jìn)制造業(yè)和科技發(fā)展。

但隨著全球保護(hù)主義抬頭，以及對我國商品的需求轉(zhuǎn)弱之際，繼續(xù)依賴出口從長期來看，恐怕無法提供可持續(xù)的增長引擎。

在今年的工作報告中也明確提到了這一點(diǎn)。“新舊動能轉(zhuǎn)換任務(wù)艱巨，供給強(qiáng)、需求弱的失衡問題突出。”

好消息是，高層已經(jīng)注意到了這一點(diǎn)，并正在改變。

其中最重要的一個衡量指標(biāo)，就是我國家庭的支出占收入的比例，這個數(shù)字比多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體的家庭更低。

我國居民消費(fèi)占GDP比重只有40%，相比之下，全球平均數(shù)為55%，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則在60%左右。

為什么消費(fèi)依然疲軟？我想，投資于人這四個字已經(jīng)給出了答案，從宏觀上看，我國家庭的確迫切需要更多支持和保障。

今年春節(jié)假期期間，各地一共發(fā)放了數(shù)十億元的消費(fèi)券，鼓勵民眾在交通和娛樂上花費(fèi)，從結(jié)果上看，喜憂參半。

喜的是，同期旅游收入較前一年增長約19%，但憂的是，旅游人均支出下降，電影票房大幅下滑，家庭開支仍然比較謹(jǐn)慎。

為什么國人不愿意消費(fèi)？

這個問題看起來簡單，但答案卻多種多樣。有人因為收入太低，有人因為沒時間消費(fèi)，還有人更在意八小時工作制。

這一切的一切，歸根結(jié)底也可以總結(jié)成四個字，即收入保障。

收入是消費(fèi)的函數(shù)，而保障是什么？我想應(yīng)該就是過去幾年我國居民瘋狂存錢的另一個印證。不是沒有保障，而是如今的保障，仍然令絕大多數(shù)人感到?jīng)]有安全感。

數(shù)據(jù)顯示，2019年末，我國居民存款總額還不到90萬億，但從2020年到2025年這六年時間，我國居民存款每年以十幾萬億的數(shù)字瘋狂增長，最終居民存款總額也超過了160萬億，這可以說是幾十年來我國居民儲蓄最瘋狂的時期，且沒有之一。

為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？

瘋狂儲蓄背后，恰恰是不確定性的印證。

競爭越來越激烈、就業(yè)越來越困難、員工的話語權(quán)越來越低，各種不安因素疊加在一起，最終導(dǎo)致了這幾年居民瘋狂存錢。

為什么消費(fèi)仍然疲軟？一部分原因是收入低，另一個原因則是因為，大家都在瘋狂儲蓄。

當(dāng)然，消費(fèi)所面臨的挑戰(zhàn)還遠(yuǎn)不止于此。

消費(fèi)仍然疲軟的另一個原因，則是房地產(chǎn)。

房地產(chǎn)曾經(jīng)一度占到我國經(jīng)濟(jì)活動總量的四分之一，但由于違約潮和爛尾工程后，這個產(chǎn)業(yè)已經(jīng)連續(xù)數(shù)年陷入危機(jī)。

自2021年以來，許多城市的房價大幅下跌，房價下跌意味著它直接侵蝕了家庭的財富和信心，因為房子不僅僅是用來住的，更是我國家庭最主要的財富資產(chǎn)。

當(dāng)房價持續(xù)上升的時候，家庭會感到更富裕，自然也更愿意消費(fèi)。除此之外，房地產(chǎn)的繁榮還為地方帶來了龐大的土地出讓收入，用以支撐基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的支出。

如今隨著地產(chǎn)陷入停滯，這種財富效應(yīng)也出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。我國的消費(fèi)挑戰(zhàn)，在很大程度上是如何取代龐大的房地產(chǎn)投資需求引擎。

最終，地產(chǎn)的低迷也波及到了建筑業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)，進(jìn)一步對收入造成壓力并打擊更廣泛的消費(fèi)信心。

促消費(fèi)是我們的動機(jī)，但它不可能直接成為結(jié)果，原因很簡單，因為人們花自己的錢，一定會花的“最有效率”，經(jīng)濟(jì)更好的時候，人們更愿意大手大腳一些，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢不確定性更多的時候，人們自然也會隨即改變。

而房子，還不是唯二的問題。

生育率下滑，就業(yè)問題依然存在，而需求疲軟則讓物價上漲成為了一種奢望。當(dāng)消費(fèi)者預(yù)期物價還會下跌的時候，他們往往還會延后購買，這將進(jìn)一步加劇放緩。

如果說過去40年，我國的崛起是由城市、工廠和基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)所定義的話，那么下一個40年，我們可能會較少依賴建設(shè)和出口，而更多取決于投資于人，人們是否感到足夠安全去消費(fèi)、生育，以及投資。

而是一個前所未有的改變，也是我們必須要走的路。

所有的問題本質(zhì)上，都是圍繞人的，如今我們回到“以人為本”，開始強(qiáng)調(diào)投資于人，這本身就是一個很好的開始。

當(dāng)然，萬事開頭難，從目前的宏觀形勢來看，我們更多的是要維持消費(fèi)占比的穩(wěn)定性，而不是積極提升它，不下滑，穩(wěn)住它，同時積極穩(wěn)步上升，這已經(jīng)是最大的勝利。

但在投資于人的道路上，我們要做的，其實(shí)還有很多很多。

留給我們的時間，已經(jīng)不多了。

end.

作者：羅sir，關(guān)心人、社會和我們這個世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂觀的悲觀主義者。