沃野春生，共啟未來——富國基金2026春季投資策略會精彩速遞！

春分時節，萬物生發。作為“十五五”規劃開局之年，2026年的發展主線已愈發清晰。放眼全球，主要經濟體貨幣政策迎來關鍵轉向，地緣政治沖突持續發酵，大宗商品與全球資本市場波動加??；回望國內，政策持續聚焦科技創新，引領新質生產力，經濟復蘇動能持續積聚。如何于變局中洞見先機，篤定前行？

3月20日，沃野春生，共啟未來——富國基金2026春季投資策略會圓滿落幕。本次專場策略會邀請了浙商證券首席經濟學家、新財富最佳分析師李超、富國滬深300基本面精選基金經理孫彬、富國中證煤炭基金經理張圣賢，共話春季行情。

本次專場策略會由三個主題演講組成，演講嘉賓李超、孫彬、張圣賢分別從宏觀策略、權益投資和指數投資三個角度分享了對于市場的展望。此次策略會以線上直播的形式召開，超30家平臺同步直播。

提示：外部機構嘉賓觀點僅代表其本人及所在機構在發布當日的觀點；富國基金各基金經理當日的市場觀點及投資理念不作為其管理的具體基金產品投資管理的承諾或預測，也不構成投資建議。以上觀點均具有時效性，可能隨市場情況變化而調整。

直掛云帆濟滄海——

宏觀經濟與大類資產展望

浙商證券首席經濟學家

李超

“十五五”開局，走向更高質量

2026年政府工作的主旋律可總結為“固本培元，提高質量”。經濟增長目標適度下修至4.5%-5%區間，整體淡化經濟增速，強調發展質量，將培育發展新動能、加快高水平科技自立自強作為重中之重。同時政策導向有放有收，但充分保證科技政策供給。但新型政策性金融工具相較去年迎來加力，未來預計常態化發行。

石油美元體系推演與油價展望

維持美元國際地位是特朗普的核心政策訴求，重建石油美元體系或是特朗普新的政策嘗試。石油美元體系一旦重構完成，將明顯放大油價上漲對美國的利益貢獻，長期來看利好美元。

若美元價值從底層改善，預計會沖擊黃金，虛擬貨幣為代表的泛美元化的替代資產，轉而利好美元、美債。若美元既能提供收益率（美債），又能提供安全感（能源保障），還能提供流動性（全球結算網絡）時，黃金和虛擬貨幣的替代的敘事可能落空。各國央行對石油美元體系會有全新的認識，逐漸會減持黃金轉而增持美債。

大類資產展望

股票：持續看多A股市場，2026年A股有望形成低波紅利與科技成長交織的結構化行情。

債券：整體債券利率仍為震蕩行情，信用利差進一步收窄，轉債市場會跟隨A股繼續走牛。

黃金：央行增持推動金價上行。

出海的星辰大海

富國滬深300基本面精選基金經理

孫彬

當前所面臨的不確定性

宏觀的不確定性：地緣沖突、大國競爭等

資金的不確定性：國家隊、外資、公募、量化等交織的市場參與者

消費的不確定性：南下交易額占比波動向上、基金重倉股與基金非重倉股走勢相差甚遠、年輕消費者習慣改變、消費忠誠度降低等

致力尋找的確定性，主要包括：

出海：汽車等

創新藥

不同行業的DeepSeek時刻

大國競爭進行中，黃金價值凸顯

投資策略

合理估值買入具有長期穩定增長EPS的標的

淡化擇時、精選個股、分散持倉

投資方法

★自下而上精選個股，超額收益主要來自于選股判斷

★構建組合過程中，對行業配置進行優化，嚴格控制行業偏離

選股邏輯：重點關注個股性價比

組合配置

◆1/3基礎資產+1/3投研平臺+1/3自主挖掘

投資風格

? 資產配置：不會過于關注外部環境的變動去做擇時

? 行業配置：對行業配置進行優化，嚴格控制行業偏離

? 組合估值：在不失成長性的前提下尋找估值的安全邊際

? 組合操作：組合優化，行業相對分散，換手率力爭低于市場平均水平

輪動把握科技&周期雙主線——

A股指數投資策略

富國中證煤炭基金經理

張圣賢

2026年市場的核心驅動因素

經濟基本面改善

2026年A股盈利增速有望顯著回升，且ROE與資產周轉率均有望回升，盈利改善的持續性或將優于2025年。

政策與改革紅利

2026年是“十五五”開局規劃年，強調現代化產業體系，政策主線清晰，改革紅利持續釋放。

科技產業趨勢強化

AI產業趨勢仍是2026年主線之一，雖估值高位，但產業趨勢未結束。

外資回流

當前外資對中資股仍明顯低配，從全球視角來看，中國資產在全球新興市場中的占比不斷提升，但外資的配置比例并未跟上這一趨勢，存在明顯的“低配”現象，伴隨人民幣匯率升值預期增強，疊加A股估值全球偏低，中國股市具備吸引力。

年初以來，漲價成為A股核心線索，帶動周期資源品走強。今年的國內外宏觀環境亦適合漲價交易，伴隨能源價格推升通脹，國內PPI轉正時點可能超出市場預期。

參考歷史經驗，PPI價格上行階段，化工、鋼鐵、建材、交運、石油石化、有色等順周期行業表現占優，往往最先受益。隨著周期板塊估值修復，市場風格也或將從AI的一枝獨秀，走向AI+漲價、科技+周期的雙輪驅動模式。

沃野春生，萬物向新。富二相信，春日播下的遠見，終將邂逅未來的新機，愿這次策略會的內容，能夠助力客官在春潮中謀劃新篇，篤定前行。有意重溫的客官，可以在富國基金視頻號觀看回放~

風險提示：1、以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成未來投資動作的承諾和投資建議。2、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的各基金的業績不構成對旗下其他基金業績表現的保證。3、基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。

-# 日富一日春分時節-

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本活動截至2026年3月23日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

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