On昂跑，中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)5年關(guān)鍵期

近日，瑞士運(yùn)動(dòng)品牌On昂跑2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告出爐，迎來(lái)2025年的穩(wěn)健業(yè)績(jī)收官。數(shù)據(jù)顯示，On昂跑全年凈銷(xiāo)售額首次突破30億瑞士法郎關(guān)口，達(dá)30.14億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)30%；亞太地區(qū)以96.4%的同比增速成為全球核心增長(zhǎng)極，中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位進(jìn)一步凸顯。

在運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下，On昂跑憑借技術(shù)創(chuàng)新、渠道協(xié)同與品類(lèi)拓展，構(gòu)建起差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘，更在良性競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)自我迭代。面向2026年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，On昂跑保持樂(lè)觀(guān)預(yù)期，而面對(duì)充滿(mǎn)潛力的中國(guó)市場(chǎng)，On昂跑仍將不斷“沖鋒”，以“2026年在中國(guó)開(kāi)出100家直營(yíng)門(mén)店”的目標(biāo)展現(xiàn)出在中國(guó)市場(chǎng)深耕的戰(zhàn)略定力。

營(yíng)收破30億瑞士法郎

On昂跑2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2025年第四季度，On昂跑凈銷(xiāo)售額為7.438億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)22.6%；凈利潤(rùn)為6910萬(wàn)瑞士法郎，同比下降22.9%；毛利潤(rùn)率從62.1%升至63.9%。

2025全年，On昂跑凈銷(xiāo)售額為30.14億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)30%；凈利潤(rùn)為2.04億瑞士法郎，同比下降15.9%，盈利端承壓；毛利率從60.6%升至62.8%。On昂跑聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行聯(lián)合主席大衛(wèi)·阿勒曼（David Allemann）在當(dāng)天的財(cái)報(bào)會(huì)上表示，這也是公司營(yíng)收首次突破30億關(guān)口。

報(bào)告期內(nèi)，On昂跑的直營(yíng)渠道與批發(fā)渠道展現(xiàn)出協(xié)同效應(yīng)，呈現(xiàn)出同比雙位數(shù)增長(zhǎng)的積極態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，DTC渠道直營(yíng)業(yè)務(wù)（直接面向消費(fèi)者）凈銷(xiāo)售額達(dá)12.605億瑞士法郎（約合16.17億美元），同比增長(zhǎng)33.7%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)39.9%；批發(fā)業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額達(dá)17.534億瑞士法郎（約合22.5億美元），同比增長(zhǎng)27.5%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)32.6%。

分品類(lèi)來(lái)看，憑借不斷擴(kuò)充的新產(chǎn)品線(xiàn)與經(jīng)典產(chǎn)品的齊發(fā)力，On昂跑的配飾和服裝業(yè)務(wù)的凈銷(xiāo)售額均取得迅速增長(zhǎng)。具體來(lái)看，鞋類(lèi)業(yè)務(wù)在2025年全年凈銷(xiāo)售額達(dá)到28.04億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)27.5%；服裝業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額達(dá)到1.7億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)68.2%；配飾業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額達(dá)到3960萬(wàn)瑞士法郎，同比增長(zhǎng)124.1%。

對(duì)于2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，大衛(wèi)·阿勒曼評(píng)價(jià)稱(chēng)：“以創(chuàng)紀(jì)錄的盈利能力突破30億瑞士法郎的年度營(yíng)收里程碑，深刻地驗(yàn)證了我們打造全球最頂級(jí)運(yùn)動(dòng)服飾品牌的愿景。我們正在見(jiàn)證一場(chǎng)根本性的社會(huì)轉(zhuǎn)變，全球消費(fèi)者正在用對(duì)健康、長(zhǎng)壽和表現(xiàn)的追求，取代傳統(tǒng)的地位標(biāo)志。昂跑擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)來(lái)滿(mǎn)足這些挑剔消費(fèi)者的需求——從推廣LightSpray等突破性創(chuàng)新，到加深我們的文化共鳴，以及提供從頭到腳最完整的品牌展現(xiàn)。我們正在打造一個(gè)專(zhuān)為未來(lái)運(yùn)動(dòng)設(shè)計(jì)的品牌。”

實(shí)現(xiàn)近乎翻倍增速

自2019年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，On昂跑始終將這片土地視為全球增長(zhǎng)的“核心要地”。2025年，中國(guó)市場(chǎng)所在的亞太地區(qū)以近乎翻倍的增長(zhǎng)速度，成為拉動(dòng)公司全球業(yè)績(jī)的核心動(dòng)力，也讓昂跑更加堅(jiān)定了深耕中國(guó)的戰(zhàn)略決心。

從區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2025年昂跑的增長(zhǎng)呈現(xiàn)出顯著的區(qū)域分化特征。美洲市場(chǎng)作為最大的收入來(lái)源，凈銷(xiāo)售額達(dá)17.4億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)17.6%；EMEA地區(qū)（歐洲、中東和非洲）凈銷(xiāo)售額7.627億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)32%；而亞太地區(qū)以5.11億瑞士法郎的凈銷(xiāo)售額，實(shí)現(xiàn)了96.4%的同比暴漲，成為全球增長(zhǎng)最快的區(qū)域。

對(duì)此，大衛(wèi)·阿勒曼在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，“運(yùn)動(dòng)階層”社會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨似放茙?lái)機(jī)遇，On昂跑的核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力包括性能創(chuàng)新、高端文化融合（如與LOEWE的合作）及多品類(lèi)擴(kuò)展（服裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)76%）。

2025年，On昂跑?chē)@中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位，從門(mén)店體驗(yàn)、產(chǎn)品迭代等維度開(kāi)展了一系列創(chuàng)新動(dòng)作，深度貼合中國(guó)消費(fèi)者需求與城市文化特質(zhì)，同時(shí)將中國(guó)市場(chǎng)作為全球創(chuàng)新“試驗(yàn)田”，推動(dòng)本土化與全球化的雙向賦能。

門(mén)店布局方面，On昂跑在中國(guó)市場(chǎng)的布局持續(xù)加快。公開(kāi)信息顯示，2025年其在中國(guó)的門(mén)店總數(shù)已接近70家，覆蓋北京、上海、廣州、深圳等一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市核心商圈。

另一方面，On昂跑將全球核心技術(shù)與中國(guó)市場(chǎng)需求結(jié)合，推動(dòng)產(chǎn)品本地化適配與全品類(lèi)拓展，強(qiáng)化運(yùn)動(dòng)+時(shí)尚的標(biāo)簽。2025年5月，On昂跑將在成都旗艦店全國(guó)獨(dú)家首發(fā)全新競(jìng)速跑鞋Cloudboom Strike LS。作為品牌首款應(yīng)用LightSpray高性能鞋面噴織科技的產(chǎn)品，該鞋款以革命性輕量化設(shè)計(jì)，為跑鞋愛(ài)好者帶來(lái)全新輕盈體驗(yàn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前，On昂跑憑借精準(zhǔn)的本地化創(chuàng)新、不斷擴(kuò)張的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，正深度觸達(dá)越來(lái)越多的跑步圈層人群，隨著良好口碑的建立，昂跑的品牌美譽(yù)度與市場(chǎng)認(rèn)可度不斷提升，這也進(jìn)一步拓寬其增長(zhǎng)空間。

保持樂(lè)觀(guān)展望

當(dāng)前，全球運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)正處于“存量博弈、增量稀缺”的關(guān)鍵周期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)、本土崛起”的復(fù)雜格局。海通國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2025年中國(guó)的休閑服/鞋占比仍在70%以上，運(yùn)動(dòng)鞋服品牌仍較多有份額獲取空間，看好受益于全球服飾大融合趨勢(shì)下全品類(lèi)服飾。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，各大運(yùn)動(dòng)品牌的良性博弈，為On昂跑的成長(zhǎng)提供了優(yōu)質(zhì)土壤，也推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的技術(shù)迭代與服務(wù)升級(jí)。

市場(chǎng)人士分析指出，耐克、阿迪達(dá)斯等傳統(tǒng)巨頭，憑借深厚的品牌積淀、完善的全球渠道網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向，其在技術(shù)研發(fā)、品牌運(yùn)營(yíng)上的成熟經(jīng)驗(yàn)，為On昂跑等新銳品牌提供了借鑒。與此同時(shí)，On昂跑的快速成長(zhǎng)也為傳統(tǒng)巨頭帶來(lái)了新的競(jìng)爭(zhēng)活力，促使其加快技術(shù)創(chuàng)新與模式優(yōu)化。而Hoka、Allbirds等同類(lèi)新銳品牌，與On昂跑同屬“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型”細(xì)分賽道，聚焦跑步等核心場(chǎng)景，形成了差異化互補(bǔ)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

在此背景下，On昂跑能夠?qū)崿F(xiàn)30%的全年?duì)I收增速，核心在于其精準(zhǔn)切入細(xì)分賽道、構(gòu)建差異化壁壘。無(wú)論是堅(jiān)持“輕量化+工藝革新”的差異化路徑，還是“DTC直營(yíng)+批發(fā)”雙輪驅(qū)動(dòng)的渠道模式，均是On昂跑貼近本土市場(chǎng)消費(fèi)特點(diǎn)的證明。

面向2026年，On昂跑保持樂(lè)觀(guān)展望。在業(yè)績(jī)報(bào)告中，On昂跑表示，公司預(yù)計(jì)按固定匯率計(jì)算凈銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)至少23%，按當(dāng)前即期匯率計(jì)算，折合報(bào)告凈銷(xiāo)售額至少達(dá)34.4億瑞士法郎；預(yù)計(jì)全年毛利率至少達(dá)63.0%，調(diào)整后EBITDA率介于18.5%至19.0%之間。

而對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，On昂跑管理層給出明確的價(jià)值定位。On昂跑聯(lián)席CEO兼CFO馬丁·霍夫曼直言，未來(lái)五年是在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，并計(jì)劃2026年在中國(guó)開(kāi)出100家直營(yíng)門(mén)店，目標(biāo)讓中國(guó)市場(chǎng)占全球銷(xiāo)售額的10%。