陜西快遞增速全國第1：極兔1.8億拿下咸陽物流城

陜西或將成為物流巨頭下一階段的競爭重心。

1月底，京東資產交易平臺顯示，有“業內黑馬”之稱的極兔速遞（01519）在陜子公司以1.83億的價格，成功拿下咸陽的紅星美凱龍家居智慧物流城。

我們注意到，在頭部城市業務增速放緩的2025年，陜西快遞業務量卻同比上漲38.6%，全國排名第一，為極兔的陜西布局增添了更多想象空間。

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底價買入：租客變房東

從地圖上看，極兔快遞拿下的物流城位置十分優越。

物流城往西2公里就是咸陽北站，往東2公里則靠近福銀高速，再往東7公里則是咸陽國際機場，附近10公里內公路、鐵路、空運三大要素皆為齊備。

除去極兔快遞，該區域還成功吸引申通西北轉運中心、寶灣物流、遠洋物流等多家知名龍頭企業入駐。

值得注意的是，極兔在收購前其實已作為租戶入駐該園區，其子公司陜西極兔海風的工商注冊地址早在2021年就已遷至此處。

因此極兔此次收購算是“租客變房東”，而且價格也相當實惠，掛牌信息顯示資產的評估價格為26274.07萬元，起拍價為1.83億元，極兔成功以底價入手。

于極兔速遞而言，此次收購恰逢其業務拐點。

作為2020年通過借殼龍邦才拿到全國快遞牌照的國內黑馬，前期的極兔快遞以“低價+并購”的方式迅速在國內擴張，并突出的在東南亞市場占據優勢。盡管業內經歷過多輪反低價整頓，但2025年上半年數據顯示，僅在基礎價格上，極兔仍比中通、圓通等主流快遞低出約1-3元，幅度達到10%—25%。

并購層面，2020年—2023年期間，極兔快遞分別以68億、11.83億的價格收購百世集團中國快遞業務以及豐網速運，使其直接獲得現成的全國網絡和市場份額。

而經歷5年的攻城略地后，極兔速遞的中國區業務很快站穩腳跟，2025年上半年數據顯示，極兔速遞在中國市場的包裹量市場份額為?11.1%?，排名升至第五位，此時的極兔速遞的中國區戰略也開始轉向，官方態度是從 “規模狂奔” 轉向穩健經營、提質增效，以此視角下的標志性動作是開始重視“基礎設施建設”。

2025年3月，極兔速遞在義烏開建智慧供應鏈產業園，該項目總投資7.75億元，總占地155畝；7月，極兔速遞川南轉運中心項目正式簽約，項目總投資2.5億元，占地面積約150畝，將建設智能化分揀中心、倉儲配送中心、電商云倉等現代化物流設施；2025年7月簽約四川自貢川南轉運中心，輻射川南及渝滇黔部分地區，日均處理規劃 200 萬件。

公開信息看，加上此番收購的咸陽物流園，極兔速遞已經在華東、華南、西北、西南、多個區域內完成自建核心物流園布局或進行智能化改造升級，市場分析認為這將會進一步提升極兔速遞的效率與服務質量，成為其跨入“一線梯隊”的重要支撐。

此外，極兔還于2025年1月剛剛完成與順豐控股（002352）的交叉持股。根據雙方持股協議，順豐將持有極兔10%股份，極兔則持有順豐4.29%股份，對應價值均為83億港元。雙向賦能之下，或將推動極兔后續更頻繁的布局動作。

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增速全國第一：年增10億快遞

極兔速遞買下咸陽物流城，正值陜西快遞業務處于快速增長的時期。

行業信息顯示，2025年陜西快遞業務量達到35.48億件，排名從16升至14位；同比增長38.6%，高于行業整體增速25個百分點，同時也成為全國快遞業務增速最快的城市。

事實上，自2023年起，陜西快遞業務增速始終處于高速增長狀態，特別是2024年達到50.4%，業務量直接從15億增至25.6億，一年增長超10億件快遞。

進入到具體城市，其中西安以19.71億件位居第一，占比達到55.57%，第二名的咸陽以9.23億件占比26.04%，余下的城市占比都未超10%，銅川市最低僅占0.64%。增速層面，咸陽市則以85.82%斷崖式領先，第二名的安康同比增長60.27%，均高于整體38.56%的增速。

在我們看來，陜西快遞高速增長來自多方因素驅動：

如陜西作為輻射西北的中轉樞紐。

公開數據顯示，2024年陜西主動承接電商平臺發往新疆的轉寄業務后，日均發貨量從5萬件增長至100萬件，翻了近20倍。咸陽2025年的快遞件數的高增速亦是源于此，2025年初，極兔快遞承接的新疆集運倉業務正式納入咸陽市統計口徑，直接推動區域物流增速從2024年的47.35%增至85.82%。此外還有順豐在三原縣建立西北集運項目倉庫；圓通速遞的西北轉運中心都是推動地方快遞高增的重要驅動力。

如快遞與本土產業的融合發展。

代表性的案例是位于延安的中通智能科技電商產業園，該產業園建成后吸引了家居制造、農特產品企業入駐，帶動周邊農副產品加工、冷鏈物流、包裝制造等上下游產業發展。數據顯示該園區進出的40萬件快遞中，延安蘋果、小米和紅棗等農特產品占到70%至80%。

值得一提的是，拼多多對于佛坪山茱萸產業的同頻共振，同樣是該模式下的重要成果。（詳見《》）

結合上述信息，我們可以側面看出極兔速遞對于咸陽在其版圖中的定位：

首先是作為僅次于西安的第二大快遞業務城市以及第一大增長極，在此布局可以很好地搶占增量市場。而且憑借區位優勢，咸陽物流倉在輻射西安市場的同時節約了土地、人力資源等要素成本。

其次將咸陽視為連接全國的關鍵物流樞紐進行深度運營。向西可直通甘肅、新疆，并延伸至中亞、歐洲，后續隨著絲綢之路的發展，或許還有望承擔更多跨境電商包裹的職能。

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資產證券化：陜西機遇

物流園區資產正在受到市場的重新審視，2025年我們就關注到本土兩起新動向。

7月，京東發起的嘉實京東倉儲基礎設施REIT（508098）公告，將京東西北電子商務營業中心（京東二期）納入其中實現擴募。（詳見《》）

12月，南山控股（002314）公告稱，旗下子公司發行的“華泰寶灣物流 REIT”，將位于臨潼的西安寶灣國際物流中心項目納入其中，該項目占地400畝，投資總額約5億元，2013年便開始建設，定位服務于汽車零部件、電商分撥、城市配送等。

盡管未能獲取到西安寶灣項目具體的運營情況，但我們可以通過其他項目了解，什么樣的資產才會被“華泰寶灣物流 REIT”裝入其中？

營收層面“華泰寶灣物流 REIT”現有三大物流園都在百萬級，天津的物流園最高達到869.57萬，整體營收則達到2225.24萬；

毛利率表現突出，三個項目均保持在40%以上，嘉興、南京園區甚至達63.70%、68.39%。受財務費用影響，REIT整體凈利潤為681萬元，毛利率27.16%；

出租率方面，三個物流園均處于較高水平：天津98.51%、南京99.05%、嘉興92.67%。

參考上述經營情況，西安寶灣國際物流中心項目大概率與之相當。面對西安以及其周邊區域的物流園接連實現證券化，本土物流資產質量已得到確認。

最后回歸省域視角，極兔速遞在咸陽的布局只是快遞公司“西進行動”的一小步，事實上，申通、韻達等頭部企業也已在西北市場展現出強勁的擴張勢頭。

以申通快遞（002468）為例，其西北大區2024年業務量增速高達59.86%，成為全國增長最快的市場；韻達股份（002120）在西北地區的收入同樣表現強勁，同比增長31.42%。

推動西北業務快速增長的原因之一便是“新疆包郵”，2024年3月13日淘寶平臺正式上新“新疆包郵”頻道；同期快手電商上線西北集運物流服務，實現新疆等西北偏遠地區包郵發貨；同年9月拼多多“百億減免”計劃宣布，直接承擔對新疆等偏遠地區配送商品時產生的物流中轉費。

“新疆包郵”對于當地快遞業務的推動效果十分明顯，官方數據顯示，在電商平臺開通偏遠地區包郵的2024年，新疆快遞業務量便達到4.59億件，同比增長39.2%；快遞業務收入完成73.93億件，同比增長15.27%；2025年則直接翻倍，邁入10億門檻，達到10.9億件，業務收入破百億元，達114.8億。

有收自然也有寄，得益于物流的完善，新疆本土的農特產品也可以出省，2024年新疆累計完成農特產品寄遞業務量5902萬件，同比增長183.3%。

這些動向共同指向：西北正從傳統物流腹地躍升為巨頭爭奪的增量市場，而作為關鍵樞紐的陜西，或將成為物流行業投資熱土。