機(jī)器人：春晚后“溫差”何來？

春晚四家國產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)同臺(tái)競技，醉拳、空翻、舞棍，看得人熱血沸騰！

然而節(jié)后A股機(jī)器人板塊的表現(xiàn)卻讓人有點(diǎn)懵，為什么討論度這么高，行情卻跑不起來呢？特別是對(duì)于持有或關(guān)注相關(guān)ETF的朋友來說，現(xiàn)在到底該樂觀還是該謹(jǐn)慎呢？

01

溫差何來？

預(yù)期跑得比技術(shù)快

首先要直面一個(gè)問題：不僅僅是春節(jié)后，從去年下半年以來的走勢(shì)看，機(jī)器人的整體表現(xiàn)，都是要明顯落后于其他一些AI熱門方向，背后對(duì)應(yīng)著市場在產(chǎn)業(yè)預(yù)期上的差距。

最近網(wǎng)上有種觀點(diǎn)，還是非常能體現(xiàn)其中的一個(gè)關(guān)鍵問題的，大致意思是春晚的表演，硬件部分去年就解決了，現(xiàn)在要看的是‘大腦’，但在春晚并沒看到。

春晚機(jī)器人展示的是多機(jī)協(xié)同、高動(dòng)態(tài)控制——硬件執(zhí)行層面確實(shí)驚艷。但問題在于，這是預(yù)先編程、精心排練的，它展示的是機(jī)器人在受控條件下的潛力，而非在真實(shí)環(huán)境中實(shí)時(shí)自主決策的能力。換句話說，物理執(zhí)行比較完美，但認(rèn)知智能依然是瓶頸。當(dāng)然不僅僅是技術(shù)上，預(yù)期上的差距還包括商業(yè)落地、量產(chǎn)進(jìn)度等產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的其他方面。

02

產(chǎn)業(yè)階段

從“概念驗(yàn)證”

到“量產(chǎn)前夜”

既然和大家預(yù)期的有差距，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在到底走到哪一步了呢？為了方便大家理解，這里我們可以用三個(gè)關(guān)鍵詞來定位。

第一個(gè)關(guān)鍵詞：從“通用想象”轉(zhuǎn)向“專用落地”。

行業(yè)正將重心從追求通用能力，轉(zhuǎn)向安防巡邏、工廠物流分揀、公共場所引導(dǎo)服務(wù)等垂直場景。比如繞開高度靈巧操作的復(fù)雜性，用現(xiàn)有技術(shù)先跑通商業(yè)化閉環(huán)——這是非常務(wù)實(shí)的路線。有機(jī)構(gòu)測算，在分揀和物流應(yīng)用中，當(dāng)機(jī)器人達(dá)到人類工人約50%的產(chǎn)能時(shí)，客戶就愿意投資。（資料來源：中信建投）

第二個(gè)關(guān)鍵詞：出貨量正從“萬臺(tái)級(jí)別”邁向“十萬臺(tái)級(jí)別”。

2025年全球人形機(jī)器人出貨量大約在1.5萬至2萬臺(tái)，中國企業(yè)貢獻(xiàn)了大部分。而2026~2027年，頭部制造商的目標(biāo)是數(shù)千到數(shù)萬臺(tái)規(guī)模，意味著出貨量將可能產(chǎn)生數(shù)倍增長。

第三個(gè)關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈已經(jīng)“搶跑”。

這可能是最超預(yù)期的部分。2025年我國機(jī)器人核心零部件與整機(jī)產(chǎn)量，都實(shí)現(xiàn)了顯著增長：機(jī)器人減速器產(chǎn)量同比增長63.9%，工業(yè)機(jī)器人增長28.0%，服務(wù)機(jī)器人增長16.1%。減速器、伺服電機(jī)、傳感器等核心零部件國產(chǎn)化率大幅提升，成本持續(xù)下降。（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局）

所以，如果用一句話定位產(chǎn)業(yè)階段，那就是：已經(jīng)從“概念驗(yàn)證”完成向“量產(chǎn)前夜”的關(guān)鍵一躍。行業(yè)的競爭焦點(diǎn)，正從“能不能做出來”轉(zhuǎn)向“能不能量產(chǎn)、能不能落地”。

而高盛在春晚后發(fā)布的關(guān)于機(jī)器人的最新報(bào)告中，明確了他們認(rèn)為的未來1~2年內(nèi)驗(yàn)證行業(yè)預(yù)期的兩大關(guān)鍵事件：一個(gè)是特斯拉擎天柱（Optimus）第三代機(jī)器人的發(fā)布；再一個(gè)是全球人形機(jī)器人公司將公布的2026年的訂單/出貨目標(biāo)。

03

機(jī)器人ETF的投資

該怎么看？

再回到很多人最關(guān)心的問題：現(xiàn)在還能布局機(jī)器人ETF嗎？（交易代碼：562500，場外聯(lián)接C類：018345）

首先還是要對(duì)指數(shù)本身有個(gè)更全面客觀的認(rèn)知。機(jī)器人ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)是中證機(jī)器人指數(shù)，從一級(jí)行業(yè)分布上看，機(jī)械設(shè)備占比超50%、計(jì)算機(jī)占20%、汽車占10%，另外指數(shù)中人形機(jī)器人相關(guān)的成分股權(quán)重含量超60%。（相關(guān)概念成分股劃分的對(duì)比基準(zhǔn)：萬得人形機(jī)器人概念指數(shù)，數(shù)據(jù)截至2026.2.25）

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD ，截至2026.2.25

這意味著指數(shù)兼具制造端與消費(fèi)端、硬件與軟件，既有工業(yè)機(jī)器人的穩(wěn)健，也有人形機(jī)器人的彈性，還有服務(wù)機(jī)器人的消費(fèi)屬性。正因?yàn)樗摹皩挕保瑱C(jī)器人ETF非常適合作為配置機(jī)器人整個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資工具。產(chǎn)業(yè)階段上，現(xiàn)在是“量產(chǎn)前夜”，而非“量產(chǎn)兌現(xiàn)時(shí)”。這意味著行情還會(huì)有反復(fù)，預(yù)期的波動(dòng)會(huì)大于基本面的波動(dòng)。

對(duì)于已經(jīng)持倉的朋友：機(jī)器人板塊波動(dòng)大是常態(tài)，設(shè)定好紀(jì)律，在預(yù)期催化兌現(xiàn)前后，可以視情況分批鎖定部分利潤，保留底倉享受長期趨勢(shì)；

對(duì)于還未入場想建倉的朋友：保持耐心、可以考慮分批逢低建倉，關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵窗口：一是特斯拉Gen3發(fā)布后的市場反饋，二是頭部公司一季報(bào)披露后的業(yè)績驗(yàn)證。

最后，想和大家分享宇樹創(chuàng)始人王興興的一句話：當(dāng)前機(jī)器人的技術(shù)階段“非常接近一個(gè)十歲的孩子”。孩子有無限可能，但也確實(shí)需要時(shí)間成長！

下滑查看風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資者在證券交易所像買賣股票一樣交易以上ETF，主要成本是券商交易傭金和基金運(yùn)作費(fèi)用（包括管理費(fèi)0.5%/年、托管費(fèi)0.1%/年，均從基金資產(chǎn)中扣除），以上ETF不收取申購費(fèi)、贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)，產(chǎn)品一級(jí)市場申購/贖回費(fèi)率<0.50%。機(jī)器人ETF聯(lián)接C類無申購費(fèi)，但收取銷售服務(wù)費(fèi)，銷售服務(wù)費(fèi)0.3%每年，贖回費(fèi)用：持有期限<7日，1.5%；持有期限≥7日，0%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅為服務(wù)信息，不作為個(gè)股推薦，不構(gòu)成對(duì)于投資者的實(shí)質(zhì)性建議或承諾，也不作為任何法律文件。1.以上ETF及其對(duì)應(yīng)的聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4（中高風(fēng)險(xiǎn)），主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.ETF基金存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)。3.投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。4.基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。6.中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。7.產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。8.市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。