中藥板塊逆勢領漲，新政點燃資本市場？

2月6日，上證指數(shù)、深圳成指等市場主要指數(shù)低開，而中藥板塊逆勢領漲，當日中藥板塊（881141）盤中漲幅一度達4.15%，截至當日收盤，中藥板塊上漲1.55%。

當天，特一藥業(yè)（002728.SZ）、漢森制藥（002412.SZ）雙雙漲停，振東制藥（300158.SZ）漲超13%，萬邦德（002082.SZ）、生物谷（920226.BJ）、恩威醫(yī)藥（301331.SZ）、粵萬年青（301111.SZ）、奇正藏藥（002287.SZ）等多股漲幅超過5%。

中藥板塊集體大漲，被認為與一份中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展重磅文件的發(fā)布有關。

2月5日，工信部等八部門聯(lián)合印發(fā)《中藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2026—2030年）》（下稱《方案》），從原料、新藥研發(fā)、生產(chǎn)、推廣等全產(chǎn)業(yè)鏈給予中醫(yī)藥行業(yè)政策支持?！斗桨浮诽岢龅?030年，中藥工業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展體系初步形成，重點中藥原料持續(xù)穩(wěn)定供應能力進一步增強等未來5年發(fā)展目標。

2月6日，時代周報記者以投資者身份致電多家中藥企業(yè)證券部，漢森制藥相關人士表示，此次發(fā)布的政策關注中藥工業(yè)，更有針對性，“公司會積極關注政策導向，制定相應發(fā)展戰(zhàn)略?！?/p>

一家頭部上市藥企相關人士表示，“政策中提到的部分要求公司一直在做，指引出來后方向更加明確?！钡舱J為，此次政策的發(fā)布對企業(yè)而言機遇和挑戰(zhàn)并存，“新發(fā)布政策的目的是規(guī)范行業(yè)、促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

近年來，我國正加大對中醫(yī)藥發(fā)展的支持和促進力度，并提出明確政策支持。

從2021年國務院辦公廳發(fā)布《關于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》，提出針對人才、產(chǎn)業(yè)、資金等多個方面的28條舉措；到2024年國家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《中醫(yī)藥標準化行動計劃（2024-2026年）》；再到2025年3月，國務院辦公廳發(fā)布《關于提升中藥質(zhì)量促進中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出推進中藥科技創(chuàng)新，強化中藥質(zhì)量監(jiān)管等，一系列舉措均鼓勵或引導中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走向規(guī)范化、高質(zhì)量發(fā)展。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

多個中藥創(chuàng)新藥獲批上市

上述《方案》提出的具體任務之一包括“創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)，推動一批中藥創(chuàng)新藥獲批上市，新培育10個中成藥大品種，推動一批醫(yī)療機構中藥制劑轉(zhuǎn)化為中藥創(chuàng)新藥?！?/p>

在中藥新品研發(fā)、審批方面，過去多年國家藥監(jiān)局采取了多項措施，如建立具有中藥特色的注冊申報路徑、完善藥品審評體系等，大幅縮短了中藥新藥研發(fā)周期，提高研發(fā)成功率，并加快療效顯著的中藥產(chǎn)品上市步伐。

根據(jù)國家藥監(jiān)局數(shù)據(jù)，中藥臨床試驗的申請數(shù)量和中藥上市申請數(shù)量都在不斷攀升，2024年度受理中藥臨床試驗申請共100件，新藥申請40件，全年共批準12個中藥新藥上市。

中藥創(chuàng)新藥近年來成果頗豐，研發(fā)熱度逐年高漲。聯(lián)合咨信發(fā)布的研報顯示，2020年至2024年獲批上市的中藥創(chuàng)新藥共33款，主要集中在呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)與代謝、神經(jīng)系統(tǒng)等領域；2025年中藥研發(fā)熱度持續(xù)攀升、進展顯著提速。國家藥監(jiān)局數(shù)據(jù)顯示，2025年有6個中藥創(chuàng)新藥獲批上市。

而越來越多的中藥企業(yè)正加大創(chuàng)新藥研發(fā)方面的投入，從源頭創(chuàng)新、改良型新藥到高端仿制藥等多維度布局。

這背后，除了國家政策持續(xù)聚焦中醫(yī)藥創(chuàng)新與高質(zhì)量發(fā)展，同樣也有一個現(xiàn)實問題，即傳統(tǒng)仿制藥和普藥市場競爭激烈，中藥板塊近年整體增速放緩，在傳統(tǒng)業(yè)務面臨集采和同質(zhì)化競爭壓力下，創(chuàng)新藥被視為突破增長瓶頸的必然選擇。

此外，2021年以來，中成藥集采及中藥飲片集采的逐步實施，使得藥品價格降幅明顯，覆蓋范圍也不斷擴大，正加速行業(yè)洗牌。上述聯(lián)合咨信研報認為，漸進式推進的中藥集采使得市場競爭格局進一步加劇，行業(yè)集中度或?qū)⒊掷m(xù)提升。

業(yè)績短期承壓

當前醫(yī)藥行業(yè)正面臨調(diào)整壓力，一方面，隨著集采常態(tài)化和醫(yī)保談判等政策的實施，藥品價格整體降價趨勢明確，這或?qū)λ幤筇岢龈咭螅欢兴幉膬r格上漲導致生產(chǎn)成本上升，或進一步壓縮藥品生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間。

九芝堂在2025年半年報中表示，對于質(zhì)量標準的強化、醫(yī)保支付改革等，都會導致企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的壓力提升，監(jiān)管環(huán)境的趨嚴加速了行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰。

世紀證券2026年2月發(fā)布的研報認為，中藥在經(jīng)歷集采價格治理之后，近年來的一系列政策不斷發(fā)力注冊合規(guī)和傳承創(chuàng)新導向，中藥行業(yè)有望迎來洗牌。

云南白藥（000538.SZ）、華潤三九（000999.SZ）、同仁堂（600085.SH）、片仔癀（600436.SH）等頭部中藥企業(yè)均擁有國家級保密配方和中華老字號，例如云南白藥散劑和云南白藥膠囊是國家級中藥絕密品種；擁有近500年歷史的片仔癀是國家級中藥絕密品種；同仁堂的安宮牛黃丸為國家級保密配方之一。

各企業(yè)在核心產(chǎn)品之外，也構建起豐富的產(chǎn)品體系，例如云南白藥在“云南白藥”系列基礎上，拓展補益氣血、心腦血管、婦科、兒童等領域的天然特色品牌中藥；片仔癀則拓展了涵蓋肝病、感冒、皮膚等領域的膠囊、含片、糖漿和軟膏等產(chǎn)品。

但上述幾家頭部藥企近兩年均出現(xiàn)業(yè)績承壓，2025年前三季度，華潤三九和片仔癀凈利潤均同比下降超過20%，同仁堂凈利潤同比下降12%。

處于行業(yè)第二梯隊的昆藥集團（6004222.SH）、濟川藥業(yè)（600566.SH）等多家區(qū)域龍頭企業(yè)，藥品覆蓋領域較廣，且具備一定核心藥品數(shù)量。例如昆藥集團的參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒；濟川藥業(yè)的蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒及其糖漿劑型，以及以嶺藥業(yè)的連花清瘟膠囊/顆粒、通心絡膠囊等。

2025年前三季度，濟川藥業(yè)凈利潤同比下降超過46%，昆藥集團凈利潤同比下滑超39%。

而規(guī)模更小的中藥企業(yè)面臨更大壓力，康緣藥業(yè)（600557.SH）、貴州百靈（002424.SZ）、葵花藥業(yè)（002737.SZ）、九芝堂（000989.SZ）等，2025年前三季度，營收和凈利潤出現(xiàn)下滑。

撰文丨閆曉寒

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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