北京
至于能不能順利上市、高瓴能否再賺一筆，讓我們拭目以待。你去過COMMUNE幻師嗎？
2026年資本市場(chǎng)好戲不斷，人工智能、硬科技忙著造富，消費(fèi)賽道卻殺出一匹黑馬——COMMUNE幻師正式?jīng)_擊港股“餐酒吧第一股”，還被高瓴重倉(cāng)加持！
今天就來扒一扒這門“日餐夜酒”的生意，到底藏著什么門道？
2026年的市場(chǎng)有多火？A股站上4000點(diǎn)創(chuàng)最長(zhǎng)連陽(yáng)，高盛喊著“高配中國(guó)股票”，一級(jí)市場(chǎng)熱錢扎堆硬科技。而港股是“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)，蜜雪冰城曾創(chuàng)下1.77萬億港元認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄，如今COMMUNE幻師也要登錄資本市場(chǎng)了。
“日餐夜酒”其實(shí)特好懂：白天是西餐廳賣牛排、下午茶，晚上變酒吧搞社交，打造年輕人的“第三空間”。以前餐廳和酒吧涇渭分明，而80后創(chuàng)始人唐偉棠偏要“拆墻”，這位“酒吧界奇才”早年在餐飲打零工，沒正經(jīng)上過大學(xué)，卻靠思維、人脈逆襲，2016年把老廠房改造成1200平“餐酒博物館”，靠獵奇反差走紅。
最讓人意外的是高瓴的投資。頂流VC/PE向來偏愛高學(xué)歷創(chuàng)業(yè)者，而唐偉棠2021年才補(bǔ)了成人教育學(xué)位，2024年讀了EMBA。
真正打動(dòng)張磊的，是他的長(zhǎng)期主義和“消費(fèi)+科技”打法——不僅做融合場(chǎng)景，還搭數(shù)字化供應(yīng)鏈和數(shù)據(jù)中臺(tái)，這正好踩中高瓴的投資邏輯。IPO前高瓴持股9.63%，是最大外部股東，從A輪一路跟投。
這門生意到底怎么賺錢？核心是“以餐引酒，以酒留客”。2024年它在40多個(gè)城市開了112家店，連續(xù)三年?duì)I收行業(yè)第一，市占率7.8%。關(guān)鍵是酒水毛利超87%，自有品牌撐起盈利，但凈利潤(rùn)有波動(dòng)，賽道整體規(guī)模不大。
競(jìng)爭(zhēng)也很激烈：海倫司600多家店專攻平價(jià)微醺，Bistro走“小而美”路線，海底撈直接跨界跟風(fēng)。更棘手的是，公司有1.75億元流動(dòng)負(fù)債凈額，這次IPO就是為了募資擴(kuò)張、補(bǔ)供應(yīng)鏈短板。
其實(shí)它的崛起，本質(zhì)是抓住了年輕人的情緒價(jià)值需求——不只是吃飯喝酒，而是要社交打卡的空間。而高瓴押注的，正是這種“傳統(tǒng)生意+科技賦能”的新物種。
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