攜程被調(diào)查背后：控制70%市場，毛利率80%，股東名單7家美國資本

1月14日，攜程公司被市場監(jiān)管總局立案調(diào)查，理由是攜程涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為。

在消息公布之前，攜程的股價達(dá)到613港元的巔峰，市值超過了4000億港元。但是，被立案調(diào)查的消息公布之后，攜程的股價開始暴跌，單個交易日跌超20%，短短兩天市值蒸發(fā)1000多億，目前市值為3047億港元。

根據(jù)交銀國際研報披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)在線旅游市場市占率排名第一的正是攜程，市占率達(dá)到56%，同程旅行市占率15%，排名第二，然后是美團(tuán)（13%），飛豬（8%），抖音（3%）。

在過去的10多年時間里，攜程先后將同程、藝龍、去哪兒、途家、途牛、如家等并購或者入股。2014年，攜程2億美元投資同程旅行，成為其第二大股東，2015年攜程獲得去哪兒網(wǎng)45%股權(quán)，后來又投資藝龍網(wǎng)，最終同程和藝龍合并，更名“同程旅行”。

所以，同程旅行也可以視為“攜程系”公司，這樣來看攜程控制了國內(nèi)在線旅游70%的市場份額，處于壟斷地位。

攜程的問題是涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為，包括“二選一”霸王條款、單方面隨意上漲傭金，未經(jīng)商家允許私自改價，哄抬價格等等。

自2025年以來，鄭州市場監(jiān)管局、貴州市場監(jiān)管局先后約談攜程，要求平臺整改相關(guān)突出問題，云南旅游民宿協(xié)會和安徽黃山民宿協(xié)會也發(fā)布聲明稱在與攜程合作期間受到了各種約束條款、單方面改規(guī)則等問題。

尤其是“二選一”霸王條款，迫使商家只能下架其他平臺的產(chǎn)品，否則就不能上架攜程，眾多商家也是無奈，畢竟攜程系獨占70%的市場，用戶規(guī)模非常龐大，商家很多時候也只能忍氣吞聲。

但是，攜程更惡劣的地方在于不經(jīng)過商家同意，單方面上漲傭金，攜程作為線上平臺公司，屬于在消費者和商家之間搭建橋梁，攜程對商家收取15%左右的傭金，但實際傭金更多在20%以上，有的達(dá)到30%，攜程還會通過“自動改價”技術(shù)修改平臺的價格。

這就是壟斷的后果，濫用市場支配地位，隨意修改線上價格，商家完全處于被動，只能被攜程無情的抽取高傭金，眾多商家淪為攜程的打工仔。

對于消費者來說，大數(shù)據(jù)殺熟更是家常便飯，舉個例子，一個新用戶訂一晚酒店200元，而一個老用戶訂同一個酒店同一個房型可能就需要300多，甚至更高的價格，基于用戶畫像實施動態(tài)調(diào)價機(jī)制，這就是大數(shù)據(jù)殺熟。

壟斷市場的攜程究竟有多賺錢？根據(jù)攜程公司發(fā)布的財報，2023年攜程公司的凈利潤為99億人民幣，2024年凈賺170億元，2025年前三季度暴賺290億，全年凈利潤將突破300億。

2025年前三季度，攜程的營收達(dá)到470億，凈利潤達(dá)到290億人民幣，利潤率高達(dá)61%，而同程旅行為15%、美團(tuán)為10%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，就連騰訊阿里看了都羨慕。

2022年攜程的毛利率為77%，2023年毛利率突破80%，此后三年連續(xù)保持在80%以上，2024年攜程營收533億，毛利433億，毛利率達(dá)到81%，這么高的毛利率真是罕見。

這么高的毛利率，說明旅游產(chǎn)業(yè)鏈上的全行業(yè)都在給攜程打工。比如華住集團(tuán)，旗下有漢庭和全季等酒店品牌，2024年華住向攜程支付了3.2億的傭金，而攜程還持有華住集團(tuán)7%的股份，國內(nèi)10家上市酒店企業(yè)的利潤之和只有攜程的三分之一。

2025年前三季度，攜程的凈利潤達(dá)到290億人民幣，而A股旅游相關(guān)板塊的企業(yè)利潤總和才不到200億，全行業(yè)的錢都被攜程賺走。

那么，攜程的錢又被誰賺走了？攜程的股權(quán)比較分散，沒有一個股東持股比例超過10%，根據(jù)公開資料顯示，百度為第一大股東，持股比例為6.67%，在前十大股東名單中出現(xiàn)了7家美國資本機(jī)構(gòu)，包括貝萊德、先鋒領(lǐng)航、富達(dá)國際、摩根士丹利、高盛等等。

美國眾多的投資機(jī)構(gòu)合計持股接近30%，機(jī)構(gòu)投資持股比例非常高，而作為攜程公司創(chuàng)始人的梁建章僅持有0.99%，但也有數(shù)據(jù)顯示持股5%（可能包括間接持股），2025年梁建章通過拋售攜程股票套現(xiàn)5.3億，如果算上分紅，一年內(nèi)躺賺近6個億。