馬上，70萬億美元！

威爾希爾5000指數（Wilshire 5000），創建于1980年，因該指數涵蓋了紐約證券交易所、美國股票交易所及納斯達克市場上市交易的股票，覆蓋超過7500家美國上市公司（很多公司已經退市），所以是世界上涵蓋最廣泛的股票指數。

威爾希爾5000指數采用市值加權法計算，也就是按照最新的股票交易價格，統計加和所有上市公司的股票市值，所以該指數就成為了美股總市值的代表性指標。

威爾希爾5000指數成立之初，包含當時在美國上市的3599只股票，到了1997年，因大量互聯網公司上市，該指數一度包含了7459家上市公司的股票，但隨著互聯網泡沫的破滅，大批上市公司破產退市，目前該指數所包含的股票又縮減到了3800只左右——這也是美股市場上目前所包含的全部上市公司（對比之下，A股現在有超過5100家公司）。

目前，威爾希爾系列指數整體都由金融時報（Financial Times）冠名發布，統計美股總市值的這個5000指數，通常被稱為“FTW5000指數”。

大家都知道有個巴菲特指標，也就是美股總市值/美國GDP（巴菲特最初說的是GNP，但因為GDP和GNP非常接近，一般就用更通用的GDP代替），這里面的“美股總市值”，用的就是威爾希爾5000指數。

回溯至1970年，威爾希爾指數基本跟隨美國標普500指數的增長而增長，1970年底，該指數為8000億美元，1974年9月一度降至5500億美元，此后基本一路增長，到2000年互聯網泡沫期間，該指數一度突破12萬億美元，但隨著互聯網泡沫的破裂，該指數此后大約陷入12年的停頓期。不過，自2016年以來，該指數再次進入了快速增長期，尤其是新冠疫情爆發以來，該指數迅速上升至超過50萬億美元。

最新的數據顯示，悄無聲息中，Wilshire5000指數，已經高達69.65萬億美元，再漲不到0.5%，就可以達到70萬億美元。

69.7萬億美元是個什么概念呢？

2024年全球GDP是111萬億美元，最大的兩個經濟體美國和中國GDP分別是28.8萬億和18.7萬億美元，也就是說，美股上市公司總市值，相當于全球GDP的6成，也達到了中美GDP之和的1.5倍，真的是逆天了……

更可怕的是，這69.7萬億美元中，英偉達、谷歌、蘋果、微軟和亞馬遜五大巨頭加起來就達到了17.5萬億美元，幾乎與中國GDP相當，而前10大公司總市值，更是接近25萬億美元，前20大公司的總市值則超過31萬億美元——美股歷史上，從未有過少數公司市值占比如此集中的時刻。

有個成語叫“富可敵國”，現在的這些巨無霸公司們，豈止是富可敵國，簡直是富可敵球……

有人說了，是的，美股總市值的確很高很高了，極少數科技巨頭在美股總市值中的占比，也的確創出了歷史紀錄，但，討論這些，對于投資有什么意義呢？

因為美元不斷的印，美股總市值當然不斷的漲，單獨討論總市值的規模，的確可能意義不大，但是，如果將美股總市值指標與美國經濟的總量指標進行比較，對于判斷美股的整體狀態，就會比較有意義了。

前面提到，巴菲特曾經說過，總市值/GDP是評估美國股市是否高估的“最佳單一指標”——為什么他會這么說呢？

GDP代表一個經濟體一年內全部經濟活動的規模，在美國這種資本化很深的國家里，上市企業的經營活動，是一個社會經濟生產、銷售和服務的主體，這樣一來，股票總市值與GDP的比值，就能表征股票整體估值，相對于經濟活動的規模是否過高……

當然了，近年來這個“最佳單一指標”，不斷創出歷史新高，已經基本失去判斷美股是否高估的標準，但觀察該指標，我們還是能對美股當前的狀態有一個大致的判斷。

除了與GDP的比值，美股總市值/美國M2、美股總市值/美國實體經濟總債務，也都能在一定程度上反映美股是否高估。

上市企業各項經營活動，都必然依賴于貨幣的流動，而M2統計了美國廣義貨幣的規模，相當于美國社會總貨幣信用的額度——如果是TMC/M2指標太高，很可能就意味著股市總市值遠遠超過了社會總貨幣信用，反之則意味著股市低估。

實體經濟總債務，包括了美國經濟中貨幣、債券在內的所有社會總信用，如果美股總市值對整個美國總信用的比例過高，說明美股高估，反之則意味著低估。

在我的知識星球里，每周的“美股模型周報”，都會公布經數據處理之后的幾個總市值指標的估算數據。

最新的數據是下面這樣的，這些指標都已經全面超越2000年的互聯網泡沫時期的高位。

更進一步，將美股總市值/美國實體經濟總債務指標稍微轉換一下，用美股總市值/（美國實體經濟總債務+美股總市值）就變成了著名的、也是判斷美股高低點時刻極有價值的AIAE指標（The Aggregate Investor Allocation to Equities，投資者股權配置比例）。

我每周同樣會公布經過我個人數據處理之后的關于美股和A股的AIAE數據，并且將其與美股的指數進行對比。