存量競爭時代的內生性增長——華住2025Q2財報速評

當前，酒店行業處于存量時代。存量時代，酒店集團如何調整應對，適應新的競爭環節？中國頂尖的酒店集團正在用優異的業績回答這一問題。

8月20日，華住酒店集團（HTHT.O）的2025二季度財報。財報顯示，今年二季度華住集團的酒店營業額269億元，同比增長15%。集團營收達64億元，同比增長4.5%，經調整凈利潤13.5億元，同比增長7.6%，經調整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤?）23億元，同比增長11.3%。

這一亮眼的業績增長是如何取得的？華住的經營表現為業界帶來哪些啟示？本期，知酷文旅剖析華住二季度財報，總結存量競爭時代的發展規律。

首先，有限服務酒店依然是門兒好生意。

酒店分為全服務酒店和有限服務酒店，兩者是完全不同的產品模型。全服務酒店，尤其是中高端全服務酒店，如萬豪、希爾頓等，主要的客群是國際商旅、國際游客、高端會議會展、婚宴等客群，客群覆蓋面較窄。華住深耕的有限服務酒店，是國民級的住宿產品，服務于最廣大的消費客群，客群來源更立體，消費剛性更強。

漢庭林芝墨脫縣酒店

2025年二季度，華住中國入住率為81%。對比萬豪、希爾頓等68%的入住率，以華住為代表的有限服務酒店在存量時代，依然保持高入住率。華住中國二季度RevPAR 235元、ADR 290元，整體趨于穩定。在當前經濟大環境低迷期，華住展現出強大的韌性。

從發展預期來看，全服務酒店的產品形態比較固定，多年變化不大。而有限服務酒店已然在快速迭代，不斷升級。例如，華住旗下全季酒店已經迭代到5.0版本，漢庭酒店升級到4.0，桔子酒店升級到3.0。每一代升級都為消費者創造全新體驗，不斷滿足新的需求。

桔子酒店3.0

某種程度上，有限服務酒店就像新能源汽車，全服務酒店就像傳統燃油車。新能源汽車的創新力、迭代速度和發展潛力，大幅超越傳統燃油車，也不斷刷新大眾對于汽車的認知。有限服務酒店也是如此，即使在存量時代，也能憑借更活躍的創新、更快速的迭代、更新鮮的體驗和賣點，挖掘消費者的潛在需求，引領住宿市場的消費趨勢。

第二，連鎖化和產品升級的趨勢未改變。

雖然有限服務酒店身處存量競爭時代，但有兩個趨勢仍未改變。一個是酒店連鎖化率的提升。二季度，華住新開業酒店597家，在營酒店總數達12,137家，同比增長18%，在營客房總數1,184,915間，同比增加18.3%。華住一個季度開業的酒店數量，幾乎相當于萬豪等國際酒店巨頭在華酒店數量的總和。

為什么這么多酒店業主選擇加盟？答案顯而易見，越是在行業存量競爭時期，中小酒店獲客越難，越需要加盟連鎖品牌。加盟帶來的品牌加持、客源導入、標準化產品體系和高質量管理服務，是酒店投資者穿越低谷期的保障。

二季度，華住酒店依然有高達81%的入住率，235元的RevPAR，在有限服務酒店中穩居第一梯隊。尤其是華住二季度末會員數量2.88億名，同比增加17.5%。其中，中央預訂系統貢獻的間夜量達65.1%，同比增加5.2個百分點，會員預定間夜同比提升28.8%。

毫無疑問，即使是存量競爭時代，華住會員的數量和消費忠誠度仍在大幅提高，國民級酒店的地位越發牢固。

第二個趨勢是酒店產品升級。不管任何時期，消費者對好產品、對性價比的需求永遠在提升，酒店的產品創新、品質升級也不能停滯。

以華住的漢庭酒店為例，漢庭已進化至4.0產品，與2.5及以下版本的早期門店存在明顯的代際差距，為此，華住正在大力推動漢庭老門店的煥新升級，漢庭4.0新簽約門店的數量大幅增長。

漢庭酒店4.0

華住另一中端酒店品牌桔子酒店，日前開業數突破1000家，8年實現12倍的增長。其快速增長的秘訣是“商務+休閑”的差異化定位，“陽光、活力、健康”的品牌調性，在競爭激烈的中檔酒店市場有力地撕開市場同質化缺口。還有主打“極致商務”的城際酒店，專注于精英商務人群，二季度城際在營及待開業酒店數同比增長57.1%，RevPAR達370元，開業18個月以上的成熟店RevPAR達441元，成為中高端市場上的新星。

從產品的軟硬件到風格定位，再到服務保障，華住都在進行創新升級。服務方面，華住會還首次官宣“不怕比價·貴即賠”，推出“降價可退，訂貴可賠”保障，以公開透明的價格體系建立消費者信任。

有限服務酒店連鎖化率的不斷提高，產品不斷升級，會員數量和忠誠度不斷提升，這些因素使得華住即使在行業低谷期，其業績指標也能持續增長。二季度營收同比增長4.5%，經調整凈利潤同比增長7.6%，經調整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤?）23億元，同比增長11.3%。

第三，挖潛供應鏈，創造價值增量。

某種程度上，行業低谷期正是各大酒店集團苦練內功的關鍵時期。完善并挖潛供應鏈體系，就是酒店集團的重要內功。

從2024年開始，華住規劃并推進了供應鏈體系的全面升級。通過擴大并與中國頭部制造企業深化合作，華住在產品設計優化、質量標準提升和整體系統效率等方面實現了顯著進步，最終達成了更優的產品質量、更低的建造成本與運營成本，以及更短的施工周期。

華住集團首席執行官金輝透露，“目前在家具、軟裝、運營物資及基礎建材等采購成本上，我們實現了同比10%-20%的降幅。以漢庭4.0為例，其模組化生產使營建周期縮短了30天。強大的供應鏈體系將顯著增強華住在總成本與運營效率方面的領先優勢，持續鞏固華住在酒店行業的競爭力。”

為破除行業痛點，為加盟商構建可靠的采購保障機制，華住還發布了《華住易購平臺&供應商九大服務承諾》，并于華住易購官網公布了各項承諾的具體適用條件和細則，以實現“品質更高、工期更短、價格更低”的發展目標。

華住易購平臺&供應商九大服務承諾

目前，“華住易購”覆蓋了超過3000家優質供應鏈，超5萬種供應鏈產品。有數據表示2024年以來，在床墊、瓷磚、棉紡織品、電視機等材料上華住供應鏈整體平均成本降低了超20%，累計幫加盟商節省了超7億元。

總的來說，華住2025年二季度財報是一份高分答卷，完美地回答了酒店集團如何應對存量競爭時代的問題。存量競爭時代，更注重內生性增長，注重規模與質量的同步發展，把產品做得更好，把會員體系做得更完善，夯實供應鏈，服務好加盟商。這就是華住集團的答案。

作者｜知酷君

編輯｜小知知

圖片來源｜華住集團官網、官微等