大連圣亞，絕處逢生

7月28日，大連圣亞（600593.SH）發布公告預案稱，公司控股權將實現變更。同程旅行旗下子公司上海潼程將以23.08%的持股比例、合計30.88%的股份表決權，成為大連圣亞的新控股股東。

這是繼海昌海洋公園被祥源控股接手后，又一家上市的海洋主題樂園運營商實現控股權更迭。為何中國數一數二的海洋主題樂園都在更迭控股權？大連圣亞的這筆交易有哪些看點？未來大連圣亞將走向何方？本期，知酷文旅將展開分析。

第一，大連圣亞此次交易的具體內容是什么？

答：主要有二部分。

一是大連圣亞向同程旅行子公司上海潼程定向23.08%增發股份，對應募集資金約9.56億元。

二是大連圣亞股東楊子平等將7.8%（定增后比例）的表決權，不可撤銷地委托給同程旅行子公司。由此，同程旅行子公司上海潼程將合計拿到30.88%的表決權，成為控股股東。

第二，大連圣亞為什么要出讓控股權？

答：大連圣亞在海洋主題樂園、海洋館領域有30年的深耕，是國內數一數二的海洋文旅品牌和連鎖運營商。但大連圣亞自2018年起就面臨著內部爭奪控制權的問題。公司治理受到影響。

圍繞控制權的內部矛盾，嚴重拖累了大連圣亞的發展腳步，加之后續新冠疫情的影響，導致大連圣亞連年虧損，債務壓力一路升高。

一家好公司就這樣被耽誤了。

此次同程旅行的入主，可以說是大連圣亞的轉折點。同程旅行是中國旅游集團二十強，資金、品牌、用戶規模、管理水平、數字化技術、創新能力等都是國內第一梯隊，其作為產業投資人入主大連圣亞，得到了原各大股東的信任和支持。此次定增將徹底終結大連圣亞的控制權之爭。同時，近10億資金的注入，解決債務壓力的同時，為后續的業務啟動和優質項目建設提供了資金。

第三，同程旅行為什么要投資大連圣亞？

答：海洋文旅項目是非常有前景的品類，無論是大型海洋主題樂園，還是中小型海洋館、水族館，都還有較大的發展空間。項目投資可大可小，可做大型旅游度假目的地，也可融入城市更新、都市文旅，成為休閑打卡的短途景點，可重資產自投，也可輕資產輸出，投資模型十分靈活。

同時，海洋文旅項目是非常有門檻的業態，海洋動物尤其是珍奇海洋動物，飼養、繁育、醫療、交易乃至場館建設、動物行為展示等，都需要長期的技術積累，需要經驗豐富的員工團隊。國內具備這些技術、經驗和團隊的公司非常少。各地的海洋主題公園、海洋館等許多動物來源、飼養技術都依賴大連圣亞等少數公司。

所以，大連圣亞是掌握核心技術的海洋文旅項目服務商。同程旅行幫助其解決內斗和債務的問題，其就能在當前文旅市場中釋放更大的潛力。

對于同程旅行來說，投資大連圣亞也是其完善產業鏈布局的舉措。在一些人的印象里，同程旅行是一家在線旅游平臺。其實，同程旅行一直在圍繞旅游全產業鏈進行布局，旅行社、酒店、航空公司、景區等都有深度布局。同程旅行已經逐漸演變為一家綜合旅游服務商。此次投資大連圣亞，進一步提升了同程旅行在景區領域的影響力，產業鏈協同效應更加突出。

第四，此次控股股東更迭，將給大連圣亞帶來哪些變化？

答：變化是多方面的，不過有一點需要明確。同程旅行在大連圣亞的定位是產業投資人，同程旅行不會干涉具體的項目經營，更不會“進軍”海洋主題樂園領域。同程旅行主要在戰略層面提供指導，在資金層面提供幫助，并和其他股東、董事會成員一道進行有效的公司治理。具體的項目經營、產品打造、市場拓展，仍以大連圣亞經驗豐富的高管和員工團隊為主體。

最大的變化，大連圣亞解決了控制權糾紛和資金問題，可以全心全意地去搞產品、搞市場。近年來，東北地區逐漸成為旅游熱點，大連圣亞在東北有大連圣亞海洋世界、圣亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館、恐龍館等項目，有多年積淀的品牌和市場口碑。大連圣亞可充分承接涌入東北的客流，將大連、哈爾濱項目打造成媲美廣州長隆、珠海長隆的北方動物主題度假區，有望形成“北圣亞、南長隆”的旅游度假新格局。

此外，大連圣亞一直在推動輕資產輸出業務，但由于種種問題，輕資產輸出業務一度陷入停滯。如今同程旅行的入主，掃清了大連圣亞輕資產業務的障礙，有望進入擴張的新階段。

第五，為什么大連圣亞和海昌海洋公園都在進行控股權更迭，海洋文旅項目真的有前景嗎？

答：大連圣亞和海昌海洋公園控股權更迭，都有此前疫情的影響，不過大連圣亞更多是內部控股權爭奪帶來的管理混亂。

從產品業態的屬性來看，相比機械類主題公園、仿古街區等人造景區，海洋文旅項目擁有無可比擬的優勢，適合全年齡段人群、觀賞性強、體驗感佳、復購率高，并且有研學科普屬性，有自然教育、動物保護等多重意義，還可以圍繞明星動物打造IP。可以說，海洋文旅項目是各類旅游產品中的常青樹，不管在國內還是國外，需求都十分旺盛。

例如，全球第二大主題樂園集團默林娛樂，其數量最多的項目就是SEA LIFE海洋館，在全球共有44座，數量遠超其旗下著名的樂高樂園和杜莎夫人蠟像館，并且數量仍在增加中。目前SEA LIFE也在中國擴張項目。還有美國著名的海洋主題公園SEA World，也在世界各地開拓項目，2024年營收高達123億元人民幣，凈利潤16.3億元人民幣，而曾與SEA World同期崛起的美國機械類主題樂園六旗娛樂幾度瀕臨破產，成為時代的眼淚。

這說明，從全球視角來看，參考發達國家的旅游產業發展規律，以大連圣亞為代表的海洋文旅項目，仍有廣闊的發展空間。這也凸顯了同程旅行入股大連圣亞的意義。退一步講，大連圣亞擁有海洋文旅項目的核心技術、豐富經驗和成熟團隊，本應是與世界各大海洋主題樂園公司同臺競技的中國文旅企業，如果就此衰落了，將是中國文旅產業的重大損失。

總的來說，此次9.56億元的股權定增終結了大連圣亞曠日持久的控制權之爭，外加2.5億元的借款，大大緩解了大連圣亞的資金鏈危機，幫助大連圣亞的業務重回正軌。

海洋文旅項目在中國擁有光明的前景，后續在同程旅行等股東的支持下，大連圣亞將重新煥發生機，為中國文旅市場創造更多優質項目。

作者｜知酷君

編輯｜小知知

圖片來源｜攝圖網、大連圣亞官網